多重极端因素累加，美元势将走向长期贬值！据追风交易台消息，德意志银行在最新研报中称，在市场经历了为期六周的动荡期后，尽管关税前景趋于温和，但对美元前景的看法仍保持长期看跌立场。报告指出，最近的政策和市场波动可能已经足够令人担忧，促使投资者重新考虑在美国的投资。这本身对美元来说并不是一个大问题，但当前的极端估值和仓位使美元特别容易受到冲击。此外，德意志银行还指出，财政政策变化可能导致德国发债规模扩大，改变美债在全球安全资产中的主导地位。这也不利于美元的走势。<h2 id="bv9y629m">极端估值、仓位、财政政策变化=美元长期贬值</h2>报告指出，美元估值已处于历史极端水平。数据显示，美元已连续三年相对购买力平价 (PPP) 高估超过 20%，这在历史上前所未有。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3a1f4a8ae7fe7af4ed61d57ca144c0d6?x-oss-process=style/lg" width="676" height="541" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/3a1f4a8ae7fe7af4ed61d57ca144c0d6"/></figure>与此同时，美国经常账户赤字正在扩大，进一步加剧了对美元高估的担忧。报告还强调，美国股票估值相比全球其他市场也达到了历史高点，几个月前的市盈率溢价高达 60%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b0b7bedb9da644c27eda9aa650c872b7?x-oss-process=style/lg" width="685" height="545" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/b0b7bedb9da644c27eda9aa650c872b7"/></figure>数据还显示，外国投资者对美股的持仓已经超过历史平均水平。最后，德意志银行的研究显示，由于美国发债规模大且量化宽松 (QE) 力度小于欧洲央行，美国提供了远超欧元区的安全政府债券供应量，实际上是欧元区的三倍以上。这为全球投资者提供了更多的安全资产选择。然而，报告指出，德国未来的债券发行规模可能会扩大，这将改变美债在全球安全资产市场中的相对主导地位。德意志银行称，美元的极端估值，再加上全球资本重新定位和财政状况变化等多重因素累加，表明美元正面临多重下行压力，长期贬值趋势难以避免。尽管德银认为美元将走向长期贬值，但是短期内，美元走势面临着多重力量的拉锯。报告称，<blockquote>一方面，投资资金可能从其他避险货币（如欧元、日元和瑞士法郎）回流美国，支撑美元走强；另一方面，风险偏好的回升可能有利于被低估的风险货币，如澳元和挪威克朗。</blockquote>

德意志银行

德意志银行称，当前的极端估值和仓位使美元特别容易受到冲击。数据显示，美元已连续三年相对购买力平价 (PPP) 高估超过 20%，这在历史上前所未有。美国股票估值相比全球其他市场也达到了历史高点，几个月前的市盈率溢价高达 60%。

- 德意志银行报告称，美元面临长期贬值压力。  
- 主要因素包括极端估值、仓位及财政政策变化。  
- 美国经常账户赤字扩大，加剧对美元高估担忧。  

格局已定？美元走向长期贬值！