英伟达刚刚重新加入了苹果和微软的 3 万亿美元俱乐部。它是否有可能在 2026 年成为首个市值达到 4 万亿美元的公司？

英伟达(NVDA 4.12%) 在 2024 年 6 月首次达到了 3 万亿美元的市值。这家巨型 GPU 制造商在接下来的八个月中大部分时间都保持在这一门槛之上，直到今年发生了急剧的抛售。

然而，英伟达刚刚重新加入了 苹果(AAPL -0.28%) 和 微软(MSFT 0.81%) 的 3 万亿美元俱乐部。它能否在 2026 年前成为首个 4 万亿美元的股票？

反弹

英伟达是如何反弹的？并不是它自己做了什么。要理解这只股票的反弹，我们首先需要了解它为何会下跌。

英伟达下跌的一个主要原因是特朗普政府对向中国出口 H20 GPU 的严格贸易限制。英伟达宣布将在 2025 年第一季度因这一原因计提 55 亿美元的减值。

白宫的关税也对英伟达的股价产生了重大影响（对许多其他股票也是如此）。特别是对中国进口的特别高的关税以及中国对美国进口商品征收的报复性关税让投资者感到担忧。

由于这些因素导致英伟达股票下跌，因此贸易方面的更鼓舞人心的消息帮助其复苏是有道理的。最近几周，特朗普政府发出的中国关税将降低的初步信号起到了帮助作用。最近对部分关税的 90 天暂停提供了更多乐观的理由。

首个 4 万亿美元的股票

虽然英伟达再次进入了 3 万亿美元俱乐部，甚至超过了苹果的市值，但微软离 4 万亿美元的标志最近最接近。但英伟达能否超过微软并保持领先于苹果？这完全有可能。

微软的股票交易价格接近未来收益的 30 倍。苹果的未来收益倍数大约为 27。英伟达稍微落后，股票交易价格为未来收益的 26.9 倍。在其他条件相同的情况下，这一较低的估值无疑给了英伟达比微软更大的上涨空间，与苹果大致相同。

图片来源：Getty Images。

然而，这些科技巨头的增长前景并不相同。华尔街预计英伟达在本财年的收益将飙升约 47%，下一个财年增长 29%。相比之下，分析师预计苹果今年的收益将增长 18%，明年增长 9%，微软今年的收益增长将接近 14%，明年接近 13%。

我认为英伟达比苹果或微软更有可能成为首个 4 万亿美元的股票。其他公司，如 亚马逊 和谷歌母公司 字母表，也是竞争者，但我认为它们在这场竞争中是黑马。

到 2026 年？

但英伟达能否在 2026 年前实现 4 万亿美元的市值？我对这个时间点的信心较低。

虽然投资者对美中之间全面贸易战威胁降低感到兴奋，但似乎仍然会征收显著的关税。这些关税可能在某种程度上对英伟达的业务产生抑制。

由于关税可能导致的经济放缓也可能使一些公司减少对人工智能（AI）的投资，这可能对数据中心的增长产生负面影响。如果是这样，英伟达的 GPU 需求可能会下降。

英伟达的市值需要大约增长 25% 才能达到 4 万亿美元。我认为在接下来的 18 个月左右，这一增长水平是_可能_实现的。然而，许多变量在起作用，这可能使得在如此相对短的时间内实现这一目标变得更加困难。我预测英伟达将成为首个 4 万亿美元的股票，但我将留待它达到这一标志的日期未定。