经济数据疲软催动美债涨势 市场押注美联储年内两次降息

美国国债上涨，因最新一批经济数据显示经济活动减弱、通胀降温，支持了美联储今年将降息两次的预期。周四的债券涨势推动两年期至 10 年期国债收益率下跌 10 个基点或更多。

在几笔大额交易之后，较长期国债收益率也从接近 5% 的水平回落。互换合约交易员预计 2025 年剩余时间将降息约 55 个基点。美元下跌。

此前包括摩根大通在内的华尔街策略师本周上调了收益率预测，因这些公司推迟了对美联储何时恢复宽松政策的预期。

CreditSights Inc.的投资级和宏观经济策略主管 Zachary Griffiths 表示，"对债券市场来说，坏消息就是好消息"，周四的数据——包括生产者价格和零售销售——都指向经济疲软。

4 月份美国生产者支付的价格意外下跌，跌幅为五年来最大，表明企业正在消化加征关税带来的一些冲击。与此同时，美国零售销售增长明显放缓，因消费者因担心加征关税导致价格上涨而减少了对进口商品的支出。

对美联储政策最敏感的两年期国债收益率下跌 10 个基点至 3.95%，基准 10 年期国债收益率下跌约 10 个基点至 4.43%。由于对美国财政轨迹的担忧，投资者对购买长期证券越来越谨慎，30 年期国债收益率跌幅略小。

虽然互换合约交易员完全消化了美联储 10 月降息的预期，但市场对 9 月降息的预期也很高。这比一些华尔街经济学家预期的要早，在中美贸易紧张局势最近降温后，这些经济学家推迟了对下一次降息的预测。

道明证券、摩根大通和美国银行的利率策略团队近日上调了对美国国债收益率的预测。

与此同时，共和党议员的大规模减税计划草案一直在推进，引发对美国财政轨迹的新关注，该方案预计将加剧联邦赤字，并加重政府的债务负担。

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周四在接受采访时表示，美国的赤字和债务负担是一个问题。

戴蒙在摩根大通于巴黎举行的年度全球市场会议上表示，"这在我看来会带来通胀风险，带来长期利率上升的风险。"他补充说，这可能会减缓增长并造成滞胀情景。

鉴于美国债务管理机构近年来增加了国库券的发行，短期收益率上升可能会对财政前景造成打击。根据彼得森基金会的说法，至少有 9.3 万亿美元的联邦债务将在一年内到期和展期——此外，美国财政部明年还需要发行约 2 万亿美元来弥补联邦赤字。

交易员本周从美联储政策制定者那里得到信号，在等待政府的贸易政策将如何影响经济增长和通胀的更多明确信息之际，他们对维持利率不变感到放心。上周，美联储选择维持利率稳定，同时等待有关经济力度的进一步证据。

Cumberland Advisors 首席美国经济学家 David Berson 表示，"如果这些趋势持续下去，消费者支出疲软和通胀下降可能会给美联储在今年晚些时候放松政策提供一些空间。"

美联储主席鲍威尔周四在预先准备好的关于美联储框架评估的讲话中没有对货币政策的近期前景提供见解。