<p>欧洲早盘快讯 - 以贸易为驱动的反弹以平淡收尾</p><p>Stella Qiu 对欧洲和全球市场的前景展望</p><p>这一周开始时气势如虹，但到了周五，由于交易者对反弹过度反应感到谨慎，且贸易故事仍有更多波折，受中国与美国贸易休战的推动，风险偏好反弹逐渐减弱。</p><p>华尔街和欧洲股指期货变化不大，而亚洲股市则表现不一。香港恒生指数.HSI 下跌 0.8%，因阿里巴巴 9988.HK 在财报未能令投资者满意后暴跌超过 5%。澳大利亚股市表现较好，上涨 0.7%。</p><p>现在股市似乎在表现得好像关税战争从未发生过。MSCI 亚太地区（不包括日本）股票的最广泛指数.MIAPJ0000PUS 徘徊在七个月来的高点附近。即使是中国蓝筹股.CSI300 也已恢复自 4 月 2 日特朗普总统宣布对全球其他国家实施 “对等” 关税（现已暂停）以来的所有损失。</p><p>疲软的债券市场因美国生产者价格意外下降和核心零售销售数据疲软而欢呼，促使投资者上调了对美联储降息的预期，今年的降息总计定价为 56 个基点，较之前的 49 个基点有所上升。</p><p>十年期基准国债收益率 US10YT=TWEB 周五下降 3 个基点，至 4.424%，延续了隔夜 7 个基点的降幅。</p><p>与此同时，特朗普在过去几天忙于谈论中东的交易，包括与伊朗的潜在核协议。特朗普表示协议即将达成的言论使得周四油价暴跌 2%。</p><p>然而，市场对与中国的贸易谈判进展以及与其他国家达成更多贸易协议的细节充满期待，此前与英国达成的协议引发了这种期望。</p><p>我们不能忘记，关税仍然远高于特朗普开始其贸易运动之前的水平，并且是自 1930 年代以来的最高水平。</p><p>全球最大的零售商沃尔玛 WMT.N 表示，由于关税成本高昂，它将在本月晚些时候开始提高价格，这意味着美国消费者将面临更多痛苦。</p><p>尽管最新的美国价格数据看起来温和，但关税的影响可能只是时间问题，最终会在美联储表示需要看到的硬数据中显现出来，以便考虑对贸易相关不确定性的回应。</p><p>欧洲和美国的经济日历相对较薄。美国周五发布的数据包括四月份的进口价格和密歇根大学消费者信心调查，这可能有助于评估特朗普关税操作的影响。</p><p>可能影响周五市场的关键发展：</p><p>- 密歇根大学消费者信心调查</p><p>- 美国四月份进口价格</p>

沃尔玛

<p>在贸易驱动的欧洲和全球市场反弹中，随着交易者对潜在的过度反应表示谨慎，市场动能正在减弱。华尔街和欧洲股指期货保持稳定，而亚洲股市表现不一，香港恒生指数因阿里巴巴令人失望的财报而下跌。债券市场对美国生产者价格的下降作出积极反应，导致市场对美联储降息的预期增加。沃尔玛宣布因关税上涨而提高价格，这可能对消费者产生影响。周五发布的美国关键经济数据包括进口价格和消费者信心</p>

<p>MORNING BID EUROPE-Trade-driven rally ends the week with a whimper</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲早盘快讯 - 以贸易为驱动的反弹以平淡收尾</p>
</div><p>A look at the day ahead in European and global markets from Stella Qiu</p>
<div class="lb-trans"><p>Stella Qiu 对欧洲和全球市场的前景展望</p>
</div><p>The week started with a bang but by Friday the risk-on rally - supercharged by a China-U.S. trade truce - was wearing thin as traders grew wary that the rebound had overshot and that more twists and turns lie ahead in the trade saga.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一周开始时气势如虹，但到了周五，由于交易者对反弹过度反应感到谨慎，且贸易故事仍有更多波折，受中国与美国贸易休战的推动，风险偏好反弹逐渐减弱。</p>
</div><p>Wall Street and European stock futures are little changed while Asian shares are mixed. Hong Kong's Hang Seng index .HSI fell 0.8%, weighed down by Alibaba's 9988.HK more than 5% tumble after its earnings failed to impress investors. Australian shares fared better, rising 0.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街和欧洲股指期货变化不大，而亚洲股市则表现不一。香港恒生指数.HSI 下跌 0.8%，因阿里巴巴 9988.HK 在财报未能令投资者满意后暴跌超过 5%。澳大利亚股市表现较好，上涨 0.7%。</p>
</div><p>The stock market now seems to be acting as if the tariff war never happened. The MSCI's broadest index of Asia-Pacific shares outside Japan .MIAPJ0000PUS is hovering just below a seven-month top. Even Chinese blue chips .CSI300 have recovered all of the losses since April 2 when President Donald Trump announced &#34;reciprocal&#34; tariffs - since put on hold - on the rest of the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在股市似乎在表现得好像关税战争从未发生过。MSCI 亚太地区（不包括日本）股票的最广泛指数.MIAPJ0000PUS 徘徊在七个月来的高点附近。即使是中国蓝筹股.CSI300 也已恢复自 4 月 2 日特朗普总统宣布对全球其他国家实施 “对等” 关税（现已暂停）以来的所有损失。</p>
</div><p>Beaten-down bond markets cheered an unexpected fall in U.S. producer prices and a soft core retail sales print, prompting investors to nudge up their rate cut outlook for the Fed, pricing in a total of 56 basis points in rate cuts for this year, up from 49 bps.</p>
<div class="lb-trans"><p>疲软的债券市场因美国生产者价格意外下降和核心零售销售数据疲软而欢呼，促使投资者上调了对美联储降息的预期，今年的降息总计定价为 56 个基点，较之前的 49 个基点有所上升。</p>
</div><p>Ten-year benchmark Treasury yields US10YT=TWEB fell 3 basis points to 4.424% on Friday, extending a 7 bps decline overnight.</p>
<div class="lb-trans"><p>十年期基准国债收益率 US10YT=TWEB 周五下降 3 个基点，至 4.424%，延续了隔夜 7 个基点的降幅。</p>
</div><p>Trump has meanwhile been busy in the past few days talking up deals in the Middle East, including a potential nuclear deal with Iran. Trump's comments that a deal was near sent oil prices tumbling 2% on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，特朗普在过去几天忙于谈论中东的交易，包括与伊朗的潜在核协议。特朗普表示协议即将达成的言论使得周四油价暴跌 2%。</p>
</div><p>The broader markets are keen, however, for progress in trade talks with China and details of more trade deals with other countries after an agreement with Britain.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，市场对与中国的贸易谈判进展以及与其他国家达成更多贸易协议的细节充满期待，此前与英国达成的协议引发了这种期望。</p>
</div><p>Let's not forget tariffs are still a lot higher than before Trump began his crusade on trade, and the highest since the 1930s.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们不能忘记，关税仍然远高于特朗普开始其贸易运动之前的水平，并且是自 1930 年代以来的最高水平。</p>
</div><p>Walmart WMT.N, the world's largest retailer, said it would have to start raising prices later this month due to the high cost of tariffs, pointing to more pain ahead for U.S. consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>全球最大的零售商沃尔玛 WMT.N 表示，由于关税成本高昂，它将在本月晚些时候开始提高价格，这意味着美国消费者将面临更多痛苦。</p>
</div><p>Although the latest U.S. price data looked benign, it might be just a matter of time before the impact of tariffs starts to show up in the hard numbers that the Federal Reserve has said it needs to see before considering its response to trade-related uncertainties.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管最新的美国价格数据看起来温和，但关税的影响可能只是时间问题，最终会在美联储表示需要看到的硬数据中显现出来，以便考虑对贸易相关不确定性的回应。</p>
</div><p>The economic calendars in Europe and the U.S. are a bit thin. U.S. releases on Friday include import prices for April and the University of Michigan consumer sentiment survey, which might be useful for gauging the impact of Trump's tariff manoeuvring.</p>
<div class="lb-trans"><p>欧洲和美国的经济日历相对较薄。美国周五发布的数据包括四月份的进口价格和密歇根大学消费者信心调查，这可能有助于评估特朗普关税操作的影响。</p>
</div><p>Key developments that could influence markets on Friday:</p>
<div class="lb-trans"><p>可能影响周五市场的关键发展：</p>
</div><p>- University of Michigan consumer sentiment survey</p>
<div class="lb-trans"><p>- 密歇根大学消费者信心调查</p>
</div><p>- U.S. import prices for April</p>
<div class="lb-trans"><p>- 美国四月份进口价格</p>
</div><p>Investors have lofty expectations for Alibaba's AI bets https://reut.rs/3GUwCcA</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者对阿里巴巴的人工智能投资抱有很高的期望 https://reut.rs/3GUwCcA</p>
</div><p>(By Stella Qiu; Editing by Edmund Klamann)</p>
<div class="lb-trans"><p>（作者：Stella Qiu；编辑：Edmund Klamann）</p>
</div>

Trade-driven rally ends the week with a whimper

- 本周市场因中美贸易休战而上涨，但周五风险情绪减弱。  
- 香港恒生指数因阿里巴巴业绩不佳下跌 0.8%。  
- 特朗普谈及中东交易，油价因其言论下跌 2%。

由贸易推动的反弹以微弱表现结束本周