大和：降阿里巴巴-W 目标价至 170 港元 评级 “买入”

大和发布研报称，阿里巴巴-W3 月底止末财季云端业务 EBITA 利润率持续波动，但上季 CMR 与云端收入仍优于预期。随着推理需求增长和领先的通义千问 LLM 系列发布，看好阿里云在未来几年内将继续扩大市场份额。该行相信其对闪购的持续投资可能会在短期内引起一些市场忧虑，惟长远将利好淘天集团和本地服务。该行相信，股东回报仍是阿里的首要任务。该行下调集团 2026 至 27 财年的每股盈测达 1% 至 2%，重申 “买入” 评级，目标价由 175 港元下调至 170 港元。