由于与微软和 OpenAI 的交易推动收入激增，CoreWeave 股价在华尔街的助力下大幅上涨

华尔街分析师上调了 CoreWeave Inc CRWV 的目标价。

摩根大通分析师 Mark Murphy 维持 CoreWeave 的超配评级，并在周四将目标价从 43 美元上调至 66 美元。

Needham 分析师 Mike Cikos 重申 CoreWeave 的买入评级，并在周五将目标价从 55 美元上调至 78 美元。

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摩根大通： CoreWeave 作为一家上市公司的第一季度以超出预期的总收入开局，这在当前的财报周期中是一个罕见的模式。

周三，CoreWeave 报告了第一季度收入为 9.8163 亿美元，超出分析师预期的 8.5977 亿美元。该公司报告第一季度调整后每股亏损为 1.49 美元。

Murphy 指出，第一财政季度的财报结果中有很多值得赞赏的地方，包括一个新的超大规模客户——Alphabet Inc GOOGGOOGL Google——以及在第二季度某个时点与 OpenAI 签订的另一笔 40 亿美元的大额业务，后者可能在第二季度被纳入。然而，前者的时间在财报电话会议中并不完全准确，增量资本支出的模式也没有具体说明。大额交易的成功触发了对增量债务融资的需求。

这份财报的主要变数在于，第一份价值高达 119 亿美元的 OpenAI 合同在 3 月份宣布时尚未满足纳入 CoreWeave 的 RPO 余额的标准；这是一个复杂的话题，可能会增加股票的波动性，并可能需要一些时间来理解。

截至目前，分析师指出，短期内纳入 RPO 的可能性略微倾向于积极。在这种情况下，这个话题将逐渐淡去。如果没有，它将处于 “收入积压” 调整构造中，他指出这将与亚马逊 AWS、谷歌云和 Palantir（等其他公司）的做法类似，并源于 ASC 842（租赁）处理，而非 ASC 606（服务）处理。

总体而言，Murphy 预计该股票将提供一次疯狂、波动的旅程，需要的风险承受能力可能并不存在于许多投资者中。

Murphy 强调了 CoreWeave 与一家新的超大规模公司的交易，他假设是谷歌，新增企业客户，以及与 OpenAI 的 40 亿美元扩展。

Murphy 预计 2025 财政年度收入为 50.1 亿美元，调整后的每股收益为$(0.98)。

Needham： CoreWeave 在日历第一季度的客户集中度增加，微软的收入占总收入的 72%（7.07 亿美元），比去年同期的 6200 万美元增长了 10 倍以上。微软负责 793 百万美元增量收入的 81%（6.45 亿美元）。CoreWeave 的其他部分收入增长了 117%，从去年同期的 1.26 亿美元增长到 2.75 亿美元，负责剩余的 19% 增量收入。除了微软，季度内没有其他客户的收入超过 10%。

除了 2025 年 3 月的 119 亿美元主服务协议外，OpenAI 还承诺在 2029 年 4 月之前向 CoreWeave 支付高达 40 亿美元的额外款项。该公司在 2025 年 5 月签署了合同，这将在 CoreWeave 报告 6 月季度结果时反映在收入积压中。

CoreWeave 从承诺合同中产生了 98% 的收入，其余 2% 来自按需服务。Cikos 指出，高达 90% 的收入贡献反映了管理层的严格建设周期，CoreWeave 在签署承诺合同后投入资本。

CoreWeave 在本季度确认了 5.87 亿美元（80%）的递延收入。

CoreWeave 的 cRPO（将在未来 24 个月内确认）环比增长 4%，达到 85 亿美元。长期 RPO（将在第 25 至 72 个月内确认）环比下降 11%，降至 62 亿美元。Cikos 向投资者强调，OpenAI 合同未包含在 RPO 中，因为 CoreWeave 仍在评估该协议的会计处理。

Cikos 预计 2025 财政年度收入为 50.5 亿美元，调整后的每股收益为$(1.23)。

CRW 价格动态： CoreWeave 股票在周五的发布时上涨了 26.74%，报 83.30 美元。

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