特朗普贸易战 90 天 “休战期” 过半，本周即将公布的一系列经济数据，将全面揭示关税的真实影响。周一中国 4 月社零和工业等经济数据将率先出炉，随后周四标普全球将公布主要经济体 PMI 指数，这些数据将共同勾勒出美国关税政策对全球增长产生的实质影响。周二七国集团财长将在加拿大会面，这可能会形成对贸易冲击的集体评估，前提是他们能够就公报达成一致。此外，欧盟委员会将在周一发布经济预测，欧洲央行则将在两天后提供关于金融稳定性影响的评估。根据标普全球数据，4 月份全球 PMI 已降至 17 个月低点，而下周的事件和报告将集中展示特朗普关税所引发的震荡波及范围。<h2 id="g1d59jcns">关注 PMI 会否显示增长放缓且通胀走高</h2>虽然中国数据反映的是 4 月情况，但标普全球的 PMI 数字则是 5 月份的，将提供包括澳大利亚、日本、欧元区、英国和美国在内的经济活动初步评估。中国方面，周一将公布一系列经济数据，预计中国 4 月零售将更强劲，工业生产可能放缓，失业率保持不变。美国方面，周四将公布每周失业救济金数据，以及标普全球将发布 5 月制造业和服务提供商的初步调查。根据经济学家的预测，工业弱势可能继续，而服务业活动增长可能略有提升。S&amp;P Global 的经济学家 Chris Williamson 和 Jingyi Pan 在报告中表示：<blockquote>国际贸易环境仍然高度不确定，市场广泛预计这些关税将抑制全球增长并推高通胀。</blockquote>彭博经济学家指出：<blockquote>4 月进口价格表明，美国方面继续支付目前大部分关税成本。虽然我们对 4 月贸易模式的变化知之甚少，但不包括关税成本的进口价格指数自年初以来几乎没有变化。这表明美国进口商支付的基本价格与没有关税时相同，外加关税。</blockquote>然而，随着美国进行谈判设定关税水平，全球商业关系仍然处于动荡之中，有证据表明仅仅是对特朗普贸易攻势的预期就已经对企业造成了扭曲。周五的数据显示，欧盟对美国的出口在 3 月同比增长了近 60%，企业在其关税宣布前赶紧前置出货。除贸易相关数据外，本周全球经济焦点还包括美国房屋数据、从日本到英国再到加拿大的通胀数据、澳大利亚可能的降息以及欧洲央行 4 月决策会议纪要。

周一中国 4 月社零和工业等经济数据将率先出炉，随后周四标普全球将公布主要经济体 PMI 指数，市场广泛预计关税将抑制全球增长并推高通胀。此外，周二七国集团财长将在加拿大会面，可能会形成对贸易冲击的集体评估。

- 特朗普贸易战 “休战期” 过半，经济数据将揭示关税影响。  
- 中国和标普全球将公布经济数据，评估全球增长实质影响。  
- 国际贸易环境不确定，关税抑制全球增长并推高通胀。  

关税对全球冲击实际有多大？本周数据将全面展示