<p><strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) 的股价在 2025 年迄今下跌了 12%。谷歌的母公司表现不及 <strong>纳斯达克综合指数</strong>，后者在最近几周反弹，目前年初至今仅下跌约 1%。</p>
<p>乍一看，这只股票似乎是个毫无疑问的买入选择。这是全球最大和最盈利的公司之一，拥有非常强大的谷歌品牌。但一些投资者对谷歌的竞争地位表示质疑，尤其是在搜索领域。似乎越来越多的人在使用 OpenAI 的 ChatGPT 和其他领先的人工智能（AI）模型作为谷歌搜索的替代品。</p>
<p>我们将探讨这对谷歌意味着什么。但我相信投资者可能大大低估了公司的 AI 能力。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MzAvZ29vZ2xlLWxvZ28tb24tc21hcnRwaG9uZS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MzAvZ29vZ2xlLWxvZ28tb24tc21hcnRwaG9uZS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>谷歌搜索面临新的竞争水平</h2>
<p>像 OpenAI 的 ChatGPT 和 xAI 的 Grok 等顶级 AI 模型可能正在吸引用户离开谷歌搜索，因为这些模型可以作为搜索引擎使用。<strong>苹果</strong> 在 4 月份首次报告其 Safari 浏览器的谷歌搜索量下降后，Alphabet 的股价在 5 月初大幅下跌，苹果将此归咎于 AI。</p>
<p>Perplexity 是一个在与谷歌竞争方面取得重大进展的模型。它与 <strong>Shopify</strong> 建立了合作关系，允许用户在使用 Perplexity 时购买他们找到的产品。Shopify 可能会与 OpenAI 达成类似的协议。这对谷歌来说是一个真正的风险，因为搜索在网上购物时被广泛使用。</p>
<p>进一步加剧了对 Alphabet 的负面情绪的是，其第一季度的财报显示，搜索结果中展示的广告的付费点击量同比仅增长 2%，而去年同期为 5%。考虑到搜索收入占公司去年总收入的 56%，这并不是投资者想看到的。</p>
<h2>但谷歌的 AI 无与伦比</h2>
<p>市场对苹果报告的反应存在一个问题，即 Safari 搜索量并未全面反映谷歌的竞争地位。谷歌搜索拥有超过 20 亿用户，每年进行超过 50 万亿次搜索。Alphabet 迅速向投资者提供了关于苹果新闻的更多细节。该公司表示：“我们继续看到搜索中的整体查询增长。” 同时还指出：“这包括来自苹果设备和平台的总查询量的增加。”</p>
<p>Alphabet 的竞争地位可能比投资者意识到的要强得多。谷歌的 Gemini 目前在 Chatbot Arena 的排行榜上排名第一。它在科学和数学等领域得分非常高，并且在同时使用大量信息方面也表现良好。Gemini 为公司的产品提供 AI 功能，包括在搜索中的 AI 概述，月活跃用户达到 15 亿。</p>
<p>尽管付费点击量的 2% 增长显示出广告业务的某些疲软，但 Alphabet 的第一季度财务业绩仍然稳健。收入在不考虑货币因素的情况下同比增长 14%。首席执行官 Sundar Pichai 将强劲的业绩归功于谷歌的 “独特全栈 AI 解决方案”，即为希望使用 AI 的企业提供的综合解决方案，包括硬件、软件和云服务。</p>
<h2>为什么这只股票值得买入</h2>
<p>谷歌优势的核心在于其数据中心和 AI 基础设施，包括其专有的 AI 芯片，即张量处理单元。它是领先的超大规模数据中心运营商之一，这使得公司在越来越多的企业投资云和 AI 服务时具备更大的增长潜力。谷歌云的收入在上个季度同比激增 28%，年化收入达到 490 亿美元。</p>
<p>尽管搜索领域的竞争加剧，但这只股票似乎被低估了。它的市盈率仅为 19 倍，远低于 <strong>标准普尔 500</strong> 的 28 倍平均水平。</p>
<p>尽管由于 AI 投资对利润率造成了短期压力，分析师预计公司未来几年的盈利年均增长率将接近 15%，这可能在未来五年内使谷歌的投资翻倍。</p>
<p>投资者应认真对待来自 ChatGPT、Perplexity 和其他 AI 模型制造商的威胁。用户的显著流失可能会在长期内对谷歌造成伤害。然而，搜索中不仅仅有 20 亿用户。谷歌在七个服务中拥有 20 亿用户。其生态系统，包括 Gmail 和 YouTube，仍然为公司提供了强大的竞争优势，这几乎是竞争对手无法取代的。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>Alphabet（谷歌）的股票在 2025 年下跌了 12%，表现不及纳斯达克综合指数。由于像 ChatGPT 这样的 AI 模型的崛起，人们对谷歌在搜索领域的竞争地位表示担忧。尽管付费点击量增长了 2%，第一季度的收入增长强劲，达到了 14%，投资者仍然保持谨慎。然而，谷歌的 AI 能力，包括其 Gemini 模型，以及在 Gmail 和 YouTube 等服务中庞大的用户基础，表明其具有强大的竞争优势。该股票目前的市盈率为 19 倍，存在在未来几年显著增长的潜力</p>

<p>Shares of <strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) are down 12% so far in 2025. The Google owner is underperforming the <strong>Nasdaq Composite</strong>, which has rallied in recent weeks and is only down about 1% year to date at the time of writing.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Alphabet</strong>(GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) 的股价在 2025 年迄今下跌了 12%。谷歌的母公司表现不及 <strong>纳斯达克综合指数</strong>，后者在最近几周反弹，目前年初至今仅下跌约 1%。</p>
</div><p>At first glance, the stock appears to be a no-brainer buy. This is one of the largest and most profitable companies in the world, with a very strong brand in Google. But some investors are questioning Google's competitive position, especially in search. More people seem to be using OpenAI's ChatGPT and other leading artificial intelligence (AI) models as a substitute for Google Search.</p>
<div class="lb-trans"><p>乍一看，这只股票似乎是个毫无疑问的买入选择。这是全球最大和最盈利的公司之一，拥有非常强大的谷歌品牌。但一些投资者对谷歌的竞争地位表示质疑，尤其是在搜索领域。似乎越来越多的人在使用 OpenAI 的 ChatGPT 和其他领先的人工智能（AI）模型作为谷歌搜索的替代品。</p>
</div><p>We'll explore what this means for Google. But I believe investors could be greatly underestimating the company's AI capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们将探讨这对谷歌意味着什么。但我相信投资者可能大大低估了公司的 AI 能力。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg2MzAvZ29vZ2xlLWxvZ28tb24tc21hcnRwaG9uZS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818630%2Fgoogle-logo-on-smartphone.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Google Search is facing a new level of competition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌搜索面临新的竞争水平</h2>
</div><p>Top AI models like OpenAI's ChatGPT and xAI's Grok could be pulling users away from Google Search, since these models can be used as search engines. Alphabet stock fell sharply earlier in May after reports surfaced that <strong>Apple</strong> experienced a decline in Google Search volumes through its Safari browser for the first time in April, which Apple is blaming on AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 OpenAI 的 ChatGPT 和 xAI 的 Grok 等顶级 AI 模型可能正在吸引用户离开谷歌搜索，因为这些模型可以作为搜索引擎使用。<strong>苹果</strong> 在 4 月份首次报告其 Safari 浏览器的谷歌搜索量下降后，Alphabet 的股价在 5 月初大幅下跌，苹果将此归咎于 AI。</p>
</div><p>Perplexity is one model that has taken a big step to compete with Google. It has a partnership with <strong>Shopify</strong> that allows users to buy products they find while using Perplexity. Shopify could reach a similar deal with OpenAI. This is a real risk for Google, since Search is widely used by people when shopping online.</p>
<div class="lb-trans"><p>Perplexity 是一个在与谷歌竞争方面取得重大进展的模型。它与 <strong>Shopify</strong> 建立了合作关系，允许用户在使用 Perplexity 时购买他们找到的产品。Shopify 可能会与 OpenAI 达成类似的协议。这对谷歌来说是一个真正的风险，因为搜索在网上购物时被广泛使用。</p>
</div><p>Adding fuel to the negative sentiment around Alphabet, its first-quarter earnings report showed that paid clicks for the ads displayed in search results grew just 2% year over year, compared to 5% in the year-ago quarter. This is not what investors want to see, given that Search revenue comprised 56% of the company's total revenue last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>进一步加剧了对 Alphabet 的负面情绪的是，其第一季度的财报显示，搜索结果中展示的广告的付费点击量同比仅增长 2%，而去年同期为 5%。考虑到搜索收入占公司去年总收入的 56%，这并不是投资者想看到的。</p>
</div><h2>But Google's AI is second to none</h2>
<div class="lb-trans"><h2>但谷歌的 AI 无与伦比</h2>
</div><p>One problem with the market's reaction to the report about Apple is that Safari search volumes don't paint a complete picture of Google's competitive position. Google Search has over 2 billion users making over 5 trillion searches annually. Alphabet was quick to offer more detail for investors following the news on Apple. &#34;We continue to see overall query growth in Search,&#34; the company said, while also noting: &#34;That includes an increase in total queries coming from Apple's devices and platforms.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>市场对苹果报告的反应存在一个问题，即 Safari 搜索量并未全面反映谷歌的竞争地位。谷歌搜索拥有超过 20 亿用户，每年进行超过 50 万亿次搜索。Alphabet 迅速向投资者提供了关于苹果新闻的更多细节。该公司表示：“我们继续看到搜索中的整体查询增长。” 同时还指出：“这包括来自苹果设备和平台的总查询量的增加。”</p>
</div><p>Alphabet's competitive position could be much stronger than investors realize. Google's Gemini is currently ranked the top AI model on Chatbot Arena's leaderboard. It scores very high in areas like science and mathematics, and also scores well in using a large amount of information at once. Gemini is powering the AI features across the company's products, including AI Overviews in Search, which has 1.5 billion monthly users.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的竞争地位可能比投资者意识到的要强得多。谷歌的 Gemini 目前在 Chatbot Arena 的排行榜上排名第一。它在科学和数学等领域得分非常高，并且在同时使用大量信息方面也表现良好。Gemini 为公司的产品提供 AI 功能，包括在搜索中的 AI 概述，月活跃用户达到 15 亿。</p>
</div><p>While the 2% increase in paid clicks showed some softness in the advertising business, Alphabet's first-quarter financial results were solid. Revenue grew 14% year over year on a currency-neutral basis. CEO Sundar Pichai credited the strong results to Google's &#34;unique full-stack approach to AI,&#34; which refers to the comprehensive solution it offers businesses wanting to use AI, such as hardware, software, and cloud services.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管付费点击量的 2% 增长显示出广告业务的某些疲软，但 Alphabet 的第一季度财务业绩仍然稳健。收入在不考虑货币因素的情况下同比增长 14%。首席执行官 Sundar Pichai 将强劲的业绩归功于谷歌的 “独特全栈 AI 解决方案”，即为希望使用 AI 的企业提供的综合解决方案，包括硬件、软件和云服务。</p>
</div><h2>Why the stock is a buy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么这只股票值得买入</h2>
</div><p>The heart of Google's advantage lies in its data centers and AI infrastructure, including its proprietary AI chips, or Tensor Processing Units. It's one of the leading hyperscalers (data center operators), and that positions the company for more growth as more businesses invest in cloud and AI services. Google Cloud's revenue surged 28% year over year last quarter to an annual run-rate of $49 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>谷歌优势的核心在于其数据中心和 AI 基础设施，包括其专有的 AI 芯片，即张量处理单元。它是领先的超大规模数据中心运营商之一，这使得公司在越来越多的企业投资云和 AI 服务时具备更大的增长潜力。谷歌云的收入在上个季度同比激增 28%，年化收入达到 490 亿美元。</p>
</div><p>Despite the increased competition in search, the stock appears undervalued. It's trading at just 19 times earnings -- a steep discount to the <strong>S&amp;P 500</strong> average of 28.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管搜索领域的竞争加剧，但这只股票似乎被低估了。它的市盈率仅为 19 倍，远低于 <strong>标准普尔 500</strong> 的 28 倍平均水平。</p>
</div><p>Despite near-term pressure on margins due to AI investments, analysts expect the company's earnings to grow at an annualized rate of nearly 15% in the coming years, which could potentially double an investment in Google over the next five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管由于 AI 投资对利润率造成了短期压力，分析师预计公司未来几年的盈利年均增长率将接近 15%，这可能在未来五年内使谷歌的投资翻倍。</p>
</div><p>Investors should take the threat from ChatGPT, Perplexity, and other AI model makers seriously. A significant loss in users could hurt Google in the long run. However, there are not just 2 billion users in Search. Google has 2 billion users across seven services. Its ecosystem, including Gmail and YouTube, still gives the company a strong competitive advantage that could be nearly impossible for competitors to supplant.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者应认真对待来自 ChatGPT、Perplexity 和其他 AI 模型制造商的威胁。用户的显著流失可能会在长期内对谷歌造成伤害。然而，搜索中不仅仅有 20 亿用户。谷歌在七个服务中拥有 20 亿用户。其生态系统，包括 Gmail 和 YouTube，仍然为公司提供了强大的竞争优势，这几乎是竞争对手无法取代的。</p>
</div>

Down 12% This Year, Should You Buy Alphabet Stock?

- Alphabet 股价在 2025 年下跌 12%，表现不及纳斯达克综合指数。  
- Google Search 面临来自 OpenAI 和其他 AI 模型的竞争，用户可能流失。  
- 尽管短期内面临压力，Google 的 AI 能力和生态系统仍具竞争优势。

Alphabet 股票今年下跌了 12%，你应该购买吗？