<p>不要指望 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong>（BRK.A 1.53%）（BRK.B 1.31%）在沃伦·巴菲特明年将 CEO 职务交给格雷格·阿贝尔时会出现任何波动。巴菲特甚至在本月早些时候的年度股东大会上告诉伯克希尔的股东，公司在格雷格的管理下 “前景将比我更好。”</p>
<p>然而，这并不意味着伯克希尔不会面临崎岖的道路。<strong>特斯拉</strong>（TSLA 1.93%）和谷歌母公司 <strong>字母表</strong>（GOOG 1.16%）（GOOGL 1.32%）的 Waymo 部门准备对巴菲特的 “金蛋” 发起挑战。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>巴菲特的 “金蛋”</h2>
<p>巴菲特的 “金蛋” 是什么？是伯克希尔哈撒韦的保险业务——尤其是 GEICO。伯克希尔在 1976 年首次投资 GEICO，并在二十年后完全收购了该公司。GEICO 现在是美国第三大汽车保险公司，市场份额约为 12.3%。</p>
<p>在他最新的股东信中，巴菲特表示，财产和意外险（P&amp;C）“仍然是伯克希尔的核心业务。” 去年，集团总收益的 10% 以上来自保险保费。伯克希尔保险业务的投资收入又占总收益的 15%。</p>
<p>巴菲特在最近的年度股东大会上表示，GEICO 的汽车保险 “无疑是财产和意外险业务中最大的项目。它非常庞大。” 负责伯克希尔保险业务的阿吉特·贾因补充道，“除了承保利润外，GEICO 还提供 290 亿美元的浮存金。”</p>
<p>GEICO 一直是一个相当稳定的业务。巴菲特指出：“汽车保险有趣的地方在于，我们销售的产品与 1936 年公司成立时是一样的。我们只是对定价变得更加精细。” 然而，这种稳定性可能很快会受到冲击。</p>
<h2>即将到来的机器人出租车革命</h2>
<p>在股东大会上，巴菲特和贾因被问到自动驾驶汽车可能如何扰乱 GEICO 的汽车保险业务。贾因回应道：“毫无疑问，一旦自动驾驶汽车成为现实，汽车保险将会发生剧烈变化。” 他是对的，只是未来时态：自动驾驶汽车已经是现实。</p>
<p>字母表的业务部门 Waymo 在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯丁提供 24/7 的自动驾驶叫车服务——也称为机器人出租车。它计划很快在亚特兰大和迈阿密推出。Waymo 的安全记录并不完美，但仍然令人印象深刻。在超过 5760 万英里的驾驶中，Waymo 的机器人出租车与行人发生的事故减少了 92%，与骑自行车和摩托车的事故减少了 82%。</p>
<p>特斯拉将很快进入机器人出租车市场。这家电动车制造商希望在 6 月在奥斯丁推出其 Cybercabs。首席执行官埃隆·马斯克在特斯拉第一季度的财报电话会议上表示，大多数特斯拉电动车都能够成为机器人出租车。他表示：“一旦我们在几个城市成功，我们基本上可以在所有城市实现。”</p>
<p>当然，特斯拉和 Waymo 都遇到了一些障碍。Waymo 最近宣布将召回 1200 辆汽车以解决碰撞风险。国家公路交通安全管理局的缺陷调查办公室也在调查特斯拉的完全自动驾驶技术，以便在其机器人出租车服务首次亮相之前进行审查。然而，几乎可以肯定的是，机器人出租车何时会在美国变得更加普遍，而不是是否会。</p>
<h2>机器人出租车可能对伯克希尔哈撒韦的影响</h2>
<p>贾因在伯克希尔股东大会上的评论集中在自动驾驶汽车的安全性上。他认为，“由于自动驾驶，事故数量将大幅下降。” 另一方面，贾因认为，由于自动驾驶汽车中昂贵的技术，维修成本将会上升。</p>
<p>GEICO 已经在为这一转变做好准备。贾因提到，伯克希尔的子公司正在探索减少对操作错误保险的关注，更多地关注自动驾驶汽车设计和制造中的产品错误和遗漏保险。</p>
<p>但 GEICO 可能会面临来自机器人出租车的更为重大的变化。投资管理公司 Ark Invest 的凯西·伍德及其团队认为，机器人出租车 “可能是历史上最具影响力的创新。” 特别是，他们预计这一技术将导致北美和欧洲的汽车销售下降约 50%。</p>
<p>如果这些预测接近真实，巴菲特的 “金蛋” 可能会面临急剧的收入下降，因为出售的汽车保险单会减少。与此同时，错误和遗漏保险单的费用通常远低于汽车保险。GEICO 可能会遭遇机器人出租车的双重打击。</p>
<h2>伯克希尔哈撒韦仍然是安全的投资吗？</h2>
<p>即将到来的机器人出租车革命是否威胁到伯克希尔哈撒韦作为长期投资者安全投资的地位？我认为不会。</p>
<p>并非所有人都同意 Ark Invest 对机器人出租车市场的预测。例如，Lux Research 认为机器人出租车将取代人驾驶的出租车和叫车服务。然而，该研究和咨询公司预计，机器人出租车的成本将高于个人汽车拥有成本。Lux 还认为，“汽车拥有作为地位象征” 将是机器人出租车在汽车市场中造成过多干扰的障碍。</p>
<p>同样重要的是要记住伯克希尔哈撒韦的多元化。尽管汽车保险是该集团业务的关键部分，但伯克希尔从其他业务中获得的收入和利润远远超过 GEICO。随着阿贝尔担任 CEO，这种多元化可能会增加。</p>
<p>底线是，特斯拉和 Waymo（以及其他机器人出租车领导者）可能会在未来十年内使 GEICO 在其商业模式上发生重大变化。但我不认为巴菲特的摇钱树会很快被烹饪掉。伯克希尔哈撒韦应该仍然是一个安全的长期投资选择。</p>

伯克希尔哈撒韦-A

伯克希尔哈撒韦-B

特斯拉

<p>在格雷格·阿贝尔（Greg Abel）担任首席执行官期间，伯克希尔哈撒韦的未来充满不确定性，因为特斯拉和 Waymo 的机器人出租车服务威胁到其核心保险业务，尤其是 GEICO。虽然巴菲特相信公司的前景会改善，但自动驾驶汽车的兴起可能会扰乱汽车保险市场，导致保单销售减少和潜在的收入下降。GEICO 正在通过将重点转向自动驾驶汽车的产品缺陷来进行调整。尽管对机器人出租车的影响存在不同看法，但人们对伯克希尔作为投资的长期安全性仍然感到担忧</p>

<p>Don't expect <strong>Berkshire Hathaway</strong>(BRK.A 1.53%)(BRK.B 1.31%) to skip a beat when Warren Buffett hands the reins over to Greg Abel as CEO next year. Buffett even told Berkshire shareholders at their annual meeting earlier this month that the company's prospects &#34;will be better under Greg's management than mine.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>不要指望 <strong>伯克希尔哈撒韦</strong>（BRK.A 1.53%）（BRK.B 1.31%）在沃伦·巴菲特明年将 CEO 职务交给格雷格·阿贝尔时会出现任何波动。巴菲特甚至在本月早些时候的年度股东大会上告诉伯克希尔的股东，公司在格雷格的管理下 “前景将比我更好。”</p>
</div><p>However, that doesn't mean that Berkshire couldn't still face a bumpy road ahead. <strong>Tesla</strong>(TSLA 1.93%) and Google parent <strong>Alphabet</strong>'s (GOOG 1.16%)(GOOGL 1.32%) Waymo unit are poised to poke Buffett's golden goose.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，这并不意味着伯克希尔不会面临崎岖的道路。<strong>特斯拉</strong>（TSLA 1.93%）和谷歌母公司 <strong>字母表</strong>（GOOG 1.16%）（GOOGL 1.32%）的 Waymo 部门准备对巴菲特的 “金蛋” 发起挑战。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTg1Mjgvc2VsZi1kcml2aW5nLWNhci5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818528%2Fself-driving-car.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Buffett's golden goose</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巴菲特的 “金蛋”</h2>
</div><p>What is Buffett's golden goose? It's Berkshire Hathaway's insurance business -- especially GEICO. Berkshire first initiated a position in GEICO in 1976 and wholly acquired the company two decades later. GEICO now ranks as the third-largest auto insurance company in the U.S., with a market share of around 12.3%.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特的 “金蛋” 是什么？是伯克希尔哈撒韦的保险业务——尤其是 GEICO。伯克希尔在 1976 年首次投资 GEICO，并在二十年后完全收购了该公司。GEICO 现在是美国第三大汽车保险公司，市场份额约为 12.3%。</p>
</div><p>In his latest letter to shareholders, Buffett said that property and casualty (P&amp;C) &#34;continues to be Berkshire's core business.&#34; More than 10% of the conglomerate's total earnings last year stemmed from insurance premiums. Investment income from Berkshire's insurance business generated another 15% of total earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他最新的股东信中，巴菲特表示，财产和意外险（P&amp;C）“仍然是伯克希尔的核心业务。” 去年，集团总收益的 10% 以上来自保险保费。伯克希尔保险业务的投资收入又占总收益的 15%。</p>
</div><p>Buffett said at the recent annual shareholder meeting that GEICO's auto insurance &#34;is by far the largest item in the property &amp; casualty insurance business. It's huge.&#34; Ajit Jain, who heads Berkshire's insurance operations, added that &#34;in addition to underwriting profit, GEICO provides $29 billion of float.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特在最近的年度股东大会上表示，GEICO 的汽车保险 “无疑是财产和意外险业务中最大的项目。它非常庞大。” 负责伯克希尔保险业务的阿吉特·贾因补充道，“除了承保利润外，GEICO 还提供 290 亿美元的浮存金。”</p>
</div><p>GEICO has been a remarkably stable business. Buffett noted: &#34;The interesting thing about auto insurance is that we're selling the same product as in 1936 when the company was started. We're just being more sophisticated about pricing it.&#34; However, that stability could soon be rocked.</p>
<div class="lb-trans"><p>GEICO 一直是一个相当稳定的业务。巴菲特指出：“汽车保险有趣的地方在于，我们销售的产品与 1936 年公司成立时是一样的。我们只是对定价变得更加精细。” 然而，这种稳定性可能很快会受到冲击。</p>
</div><h2>A coming robotaxi revolution</h2>
<div class="lb-trans"><h2>即将到来的机器人出租车革命</h2>
</div><p>During the shareholder meeting, Buffett and Jain were asked how autonomous vehicles might disrupt GEICO's auto insurance business. Jain responded, &#34;There's no question that insurance for automobiles is going to change dramatically once self-driving cars become a reality.&#34; He's right, except for the future tense: Self-driving cars are <em>already</em> a reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>在股东大会上，巴菲特和贾因被问到自动驾驶汽车可能如何扰乱 GEICO 的汽车保险业务。贾因回应道：“毫无疑问，一旦自动驾驶汽车成为现实，汽车保险将会发生剧烈变化。” 他是对的，只是未来时态：自动驾驶汽车已经是现实。</p>
</div><p>Alphabet's business unit Waymo operates 24/7 autonomous ride-hailing -- also known as robotaxi -- services in Phoenix, San Francisco, Los Angeles, and Austin. It plans to soon launch in Atlanta and Miami. Waymo doesn't have a spotless safety record, but it's nonetheless impressive. In over 57.6 million miles of driving, Waymo's robotaxis had 92% fewer crashes with injuries to pedestrians and 82% fewer crashes with injuries to cyclists and motorcyclists than human drivers did.</p>
<div class="lb-trans"><p>字母表的业务部门 Waymo 在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯丁提供 24/7 的自动驾驶叫车服务——也称为机器人出租车。它计划很快在亚特兰大和迈阿密推出。Waymo 的安全记录并不完美，但仍然令人印象深刻。在超过 5760 万英里的驾驶中，Waymo 的机器人出租车与行人发生的事故减少了 92%，与骑自行车和摩托车的事故减少了 82%。</p>
</div><p>Tesla will soon jump into the robotaxi market. The electric-vehicle maker hopes to introduce its Cybercabs in Austin in June. CEO Elon Musk said on Tesla's first-quarter earnings call that most Tesla EVs are capable of being robotaxis. He stated, &#34;Once we make it work in a few cities, we can basically make in work in all cities.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉将很快进入机器人出租车市场。这家电动车制造商希望在 6 月在奥斯丁推出其 Cybercabs。首席执行官埃隆·马斯克在特斯拉第一季度的财报电话会议上表示，大多数特斯拉电动车都能够成为机器人出租车。他表示：“一旦我们在几个城市成功，我们基本上可以在所有城市实现。”</p>
</div><p>Sure, both Tesla and Waymo have run into some speed bumps. Waymo recently announced it's recalling 1,200 vehicles to address collision risks. The National Highway Traffic Safety Administration's Office of Defects Investigation is also investigating Tesla's fully autonomous driving technology in advance of its robotaxi service debut. However, it's almost certainly a question of when, not if, robotaxis become much more prevalent throughout the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，特斯拉和 Waymo 都遇到了一些障碍。Waymo 最近宣布将召回 1200 辆汽车以解决碰撞风险。国家公路交通安全管理局的缺陷调查办公室也在调查特斯拉的完全自动驾驶技术，以便在其机器人出租车服务首次亮相之前进行审查。然而，几乎可以肯定的是，机器人出租车何时会在美国变得更加普遍，而不是是否会。</p>
</div><h2>How robotaxis could impact Berkshire Hathaway</h2>
<div class="lb-trans"><h2>机器人出租车可能对伯克希尔哈撒韦的影响</h2>
</div><p>Jain's comments at Berkshire's shareholder meeting centered on the safety of self-driving cars. He believes that &#34;the number of accidents will drop dramatically because of automatic driving.&#34; On the other hand, Jain thinks that repair costs will jump because of the expensive technology in autonomous vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>贾因在伯克希尔股东大会上的评论集中在自动驾驶汽车的安全性上。他认为，“由于自动驾驶，事故数量将大幅下降。” 另一方面，贾因认为，由于自动驾驶汽车中昂贵的技术，维修成本将会上升。</p>
</div><p>GEICO is already preparing for this shift. Jain mentioned that the Berkshire subsidiary is exploring options to focus less on insurance for operator errors, and more on insurance for product errors and omissions in the design and manufacturing of self-driving vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>GEICO 已经在为这一转变做好准备。贾因提到，伯克希尔的子公司正在探索减少对操作错误保险的关注，更多地关注自动驾驶汽车设计和制造中的产品错误和遗漏保险。</p>
</div><p>But GEICO could face a much more consequential change from robotaxis. Cathie Wood and her team at the investment management firm Ark Invest think that robotaxis &#34;could be the most impactful innovation in history.&#34; In particular, they expect the technology will cause auto sales to decline by roughly 50% in North America and Europe.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 GEICO 可能会面临来自机器人出租车的更为重大的变化。投资管理公司 Ark Invest 的凯西·伍德及其团队认为，机器人出租车 “可能是历史上最具影响力的创新。” 特别是，他们预计这一技术将导致北美和欧洲的汽车销售下降约 50%。</p>
</div><p>If those projections are anywhere close to being right, Buffett's golden goose could be headed for a sharp revenue decline with fewer auto insurance policies sold. At the same time, errors and omissions insurance policies typically cost much less than auto insurance. GEICO might be hit by a robotaxi double whammy.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这些预测接近真实，巴菲特的 “金蛋” 可能会面临急剧的收入下降，因为出售的汽车保险单会减少。与此同时，错误和遗漏保险单的费用通常远低于汽车保险。GEICO 可能会遭遇机器人出租车的双重打击。</p>
</div><h2>Is Berkshire Hathaway still a safe bet?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>伯克希尔哈撒韦仍然是安全的投资吗？</h2>
</div><p>Does the coming robotaxi revolution threaten Berkshire Hathaway's status as a safe bet for long-term investors? I don't think so.</p>
<div class="lb-trans"><p>即将到来的机器人出租车革命是否威胁到伯克希尔哈撒韦作为长期投资者安全投资的地位？我认为不会。</p>
</div><p>Not everyone agrees with Ark Invest's predictions about the robotaxi market. For example, Lux Research thinks that robotaxis will replace human-driven taxis and ride-hailing services. However, the research and advisory company expects that the costs of robotaxis will be higher than personal car ownership. Lux also believes that &#34;car ownership as a status symbol&#34; will be an obstacle to robotaxis disrupting the auto market too much.</p>
<div class="lb-trans"><p>并非所有人都同意 Ark Invest 对机器人出租车市场的预测。例如，Lux Research 认为机器人出租车将取代人驾驶的出租车和叫车服务。然而，该研究和咨询公司预计，机器人出租车的成本将高于个人汽车拥有成本。Lux 还认为，“汽车拥有作为地位象征” 将是机器人出租车在汽车市场中造成过多干扰的障碍。</p>
</div><p>It's also important to remember how diversified Berkshire Hathaway is. Although auto insurance is a key part of the conglomerate's business, Berkshire generates a lot more revenue and profits from its other businesses than it does from GEICO. That diversification could increase with Abel as CEO.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样重要的是要记住伯克希尔哈撒韦的多元化。尽管汽车保险是该集团业务的关键部分，但伯克希尔从其他业务中获得的收入和利润远远超过 GEICO。随着阿贝尔担任 CEO，这种多元化可能会增加。</p>
</div><p>The bottom line is that Tesla and Waymo (along with other robotaxi leaders) will likely cause GEICO to change its business model in major ways over the next decade. But I don't expect Buffett's golden goose to be cooked anytime soon. Berkshire Hathaway should remain a safe long-term pick.</p>
<div class="lb-trans"><p>底线是，特斯拉和 Waymo（以及其他机器人出租车领导者）可能会在未来十年内使 GEICO 在其商业模式上发生重大变化。但我不认为巴菲特的摇钱树会很快被烹饪掉。伯克希尔哈撒韦应该仍然是一个安全的长期投资选择。</p>
</div>

Tesla and Waymo Are Poised to Poke Buffett's Golden Goose: Is Berkshire Hathaway Still a Safe Stock?

- 伯克希尔哈撒韦的保险业务，尤其是 GEICO，面临自动驾驶汽车的挑战。  
- Waymo 和特斯拉的机器人出租车可能导致汽车销售下降 50%。  
- GEICO 需调整业务模式以应对未来的市场变化。  

特斯拉和 Waymo 准备挑战伯克希尔哈撒韦的摇钱树：伯克希尔哈撒韦仍然是一只安全的股票吗？