美国 4 月领先经济指数大幅下滑 暂未触及衰退门槛

智通财经 APP 获悉，美国经济咨商会 5 月最新发布数据显示，美国 2025 年 4 月领先经济指数 (LEI) 大幅下跌 1.0%，降至 99.4 点，为自 2023 年 3 月以来的最大月度跌幅。此前 3 月数据也由原先的-0.7% 向下修正至-0.8%。

数据显示，截至 2025 年 4 月的六个月内，LEI 累计下降 2.0%，与前一阶段 (2024 年 4 月至 10 月) 持平，表明下行趋势持续。

美国经济咨商会商业周期指标高级经理 Justyna Zabinska-La Monica 指出：“本次 LEI 的月度跌幅是自 2023 年 3 月以来最为剧烈，当时市场普遍担忧经济将陷入衰退，尽管最终并未成真。大多数指标组件均出现恶化，尤其是消费者商业预期，自 2025 年 1 月以来已连续数月走弱。同时，建筑许可数量及制造业工人平均工时也在 4 月首次对指数构成负面影响。”

她补充道，LEI 构成指标在过去六个月也呈现广泛疲弱态势，构成对经济增长的警示。然而，尽管六个月累计跌幅进一步扩大，仍未跌至触发经济衰退信号的临界水平。

根据咨商会最新预测，2025 年美国实际 GDP 增速将放缓至 1.6%，低于 2024 年的 2.8%。其中，关税影响预计将在第三季度对经济造成主要冲击。

与此同时，反映当前经济状况的同步经济指数 (CEI) 在 4 月微升 0.1%，报 114.8 点，继 3 月上涨 0.3% 后继续温和上行。该指数在 2024 年 10 月至 2025 年 4 月期间累计增长 1.1%，略高于此前六个月的 0.9%。

CEI 的四大组成部分包括：非农就业人数、剔除转移支付的个人收入、制造与贸易销售额、以及工业生产。其中，工业生产在 4 月基本持平，是对指数拉动最弱的组成部分。

此外，滞后经济指数 (LAG) 在 4 月增长 0.3%，至 119.3 点，扭转 3 月的 0.1% 跌幅。在过去六个月内 (2024 年 10 月至 2025 年 4 月)，LAG 累计上涨 0.8%，也扭转了前一阶段 (2024 年 4 月至 10 月) 的 0.8% 跌势，反映出经济部分后周期因素出现复苏迹象。

美国经济咨商会编制的这三大综合指数 (LEI、CEI、LAG) 广泛用于判断经济周期的拐点。其中，领先经济指数 (LEI) 由十项前瞻性指标构成，能够提前约七个月预测经济转折趋势；同步经济指数 (CEI) 反映当前经济实际运行状况，通常与实际 GDP 高度相关；滞后经济指数 (LAG) 则反映经济趋势中滞后的变化，用于辅助判断经济周期成熟度。