Alphabet 刚刚将一个 Moonshot 项目的股票变成其最大投资之一，并出售了其在一家表现优异的人工智能（AI）巨头中 83% 的股份

华尔街过去七周忙碌不已。特朗普总统公布了他的关税政策，一周后暂停了为期 90 天的更高 “对等关税”，并最近与中国达成了对等关税率的降低。在此期间，财报季持续进行，美国经济数据几乎每天都在发布。

在这一系列数据中，你可能错过了可以被描述为所有数据发布中最重要的：13F 表格的提交。

13F 表格提供了一个快照，显示了至少管理着 1 亿美元资产的机构投资者在最近一个季度购买和出售的股票和交易所交易基金（ETFs）。2025 年第一季度的交易活动报告提交截止日期为 5 月 15 日。

尽管 13F 表格并不完美——因为它们在季度结束后最多提交 45 天，可能会为活跃的对冲基金提供过时的数据——但它们可以让投资者了解哪些股票和颠覆性趋势引起了顶级资产管理者的关注。

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提交季度 13F 的不仅仅是亿万富翁的资金经理

虽然大多数投资者都熟悉像沃伦·巴菲特这样的投资大师，但他们可能没有意识到一些美国最大的公司也是投资者。

例如，Alphabet（GOOGL 0.17%）（GOOG 0.20%）可能最为人知的是作为互联网搜索引擎谷歌的母公司。在四月，谷歌占据了全球互联网搜索市场约 89.66% 的垄断份额。保持 89% 到 93% 的互联网搜索份额，追溯到十多年前，使得 Alphabet 的基础运营部门拥有相当大的广告定价权。

投资者可能也熟悉 Alphabet 的云基础设施服务平台 Google Cloud，根据 Canalys 的估计，它是全球第三大云基础设施服务平台，按客户支出计算。云服务的利润率通常远高于广告利润率，而将人工智能（AI）解决方案纳入 Google Cloud 有可能加速该部门的增长。

但你可能没有意识到 Alphabet 也是一个活跃的投资者。该公司的投资部门在 2025 年第一季度结束时投资了 15.8 亿美元，涉及 40 个持股。这些持股中有许多是 Alphabet 与之合作或共同开发一个或多个产品的企业。

在 2025 年第一季度，Alphabet 绝对重仓了一只在过去 12 个月内上涨 562% 的潜力股，并继续出售一只曾经是其最大持股之一的强劲 AI 股票。

空间：宽带蜂窝服务的最终边界

Alphabet 的 13F 表格显示，截至 2024 年 12 月 31 日，没有现有头寸在 3 月结束的季度中被增持。然而，三个新股票被引入其投资组合——其中没有一只比 AST SpaceMobile（ASTS -7.84%）更引人注目。Alphabet 购买了 8,943,486 股 AST SpaceMobile，使其成为该公司第三大持股（大约占 Alphabet 投资资产的 12.9%）。

AST SpaceMobile 的目标很简单：它希望将高功率卫星发射到太空，以确保全球任何地方的蜂窝连接。其计划之所以雄心勃勃，是因为其卫星将与现有的智能手机技术兼容。换句话说，这与 Iridium Communications 几十年前尝试推出的产品完全不同，后者需要特殊的手机。AST SpaceMobile 的目标是在 2030 年前拥有 155 颗下一代卫星提供全球连接。

围绕 AST SpaceMobile 的另一个兴奋原因是，它已经锁定了一系列合作伙伴关系、工作合同和投资（Alphabet 是其金融支持者之一）。它与超过 40 家移动网络运营商（MNO）达成了协议和理解，包括国内巨头 AT&T 和 Verizon Communications。

总的来说，它与的三十多家 MNO 的协议服务超过 25 亿个蜂窝客户，这意味着 AST SpaceMobile 不必为用户而竞争，得益于其合作伙伴关系。

该公司的增长轨迹也令人瞩目。在去年测试其服务并仅产生 442 万美元的销售后，华尔街的共识认为 AST SpaceMobile 将在 2027 年销售超过 13 亿美元，并在 2028 年达到 30 亿美元的收入。尽管早期阶段公司的盈利预测非常不稳定，但预计在 2027 年某个时候将实现持续盈利。

但这一策略也存在风险。建造和发射卫星的成本极高，且很难预测用于制造 AST SpaceMobile 卫星的组件的费用变量。虽然最初的预测表明每颗 Block 2 BlueBird 卫星的成本约为 2000 万美元，但与特朗普总统的关税相关的材料成本上升已将这一估计推高至每颗卫星 2100 万至 2300 万美元的范围，依据 SpaceNews 的报道。

对于潜在颠覆性技术的早期阶段企业，准确预测增长轨迹也极其困难。尽管它被定价为未来的成功，市值接近 88 亿美元，但可观的短期损失和潜在的稀释性股票发行可能会对投资者造成压力。

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华尔街首屈一指的网络安全股票几乎被抛弃

在另一端，Alphabet 在第一季度出售了一些股票。可以说，这些股票中没有比以人工智能驱动的网络安全专家 CrowdStrike Holdings（CRWD 1.13%）更引人注目的了。

到 2023 年年底，Alphabet 持有 1,283,683 股 CrowdStrike 股票，这使其成为其投资组合中按市值计算的第二大持股。在 2025 年第一季度，Alphabet 将其在 CrowdStrike 的持股削减了 353,665 股（比上个季度减少 83%），仅剩 74,230 股。在短短五个季度（15 个月）内，这个曾经强大的头寸已经出售了 94%。

这种持续的卖出活动背后似乎有三个可能的原因。首先，Alphabet 可能只是锁定利润。当谷歌母公司在 2022 年末和 2023 年初建立这个头寸时，CrowdStrike 的股票价值在 100 美元低位。Alphabet 的大部分卖出发生在 CrowdStrike 的股票稳固在 300 到 400 美元区间时。

估值是一个次要问题。如果 CrowdStrike 在当前财政年度能够达到华尔街共识的 47.9 亿美元，代表 21% 的同比增长，它的市销率将接近 23。此外，它的预期每股收益的市盈率为 127 倍。这种溢价类型几乎没有出错的空间。

第三个导致卖出的催化剂可能与 CrowdStrike 在 2024 年 7 月对其 Falcon 安全平台的错误更新有关，该更新导致全球使用 Windows 操作系统的计算机出现更新错误。尽管 CrowdStrike 解决了它造成的混乱，但短期客户留存问题始终存在潜在风险。

好的一面是，网络安全已经演变为一种基本需求。随着企业将其数据及客户数据转移到在线和云端，保护这些信息的责任常常落在像 CrowdStrike 这样的第三方提供商身上。

此外，CrowdStrike 的客户正在迅速扩大对多项服务的使用。当 CrowdStrike 的 2025 财政年度于 2025 年 1 月 31 日结束时，近一半的客户至少采用了六个云订阅模块。公司的订阅模式导致调整后的订阅利润率高达 80%!

尽管 CrowdStrike 可能需要一些时间才能适应其当前的估值，但公司的长期前景依然光明。