波兰领跑新兴市场下一轮大牛市？
数据显示，波兰主要股指 WIG 今年已上涨 28.6%，远超标普 500 仅 1% 的累计涨幅，成为今年全球表现最强劲的市场之一。
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分析指出，波兰股市的强劲表现部分归功于该国相对独立于全球贸易战的地位，以及预期从德国巨额财政刺激计划中获益。
Warsaw 研究所的首席执行官 Tomasz Bardziłowski 表示，这波涨势由 “大量外资流入” 推动，受益于波兰健康的经济以及股市不断上升的股息和相对较低的估值。
Bardziłowski 指出，当前波兰股票的市盈率比 MSCI 新兴市场指数低 15%。
<h2 style="text-align: left">美国贸易战推升 “和平交易”、经济增长仍具韧性</h2>
4 月以来，特朗普发动的贸易战实际上转移了资本流向，从美国转向波兰和拉丁美洲部分国家等受关税影响较小的新兴市场。
波兰 VeloBank 首席经济学家 Piotr Arak 指出：
<blockquote>
“市场规模足够小，外国资本流动能产生明显影响。”
</blockquote>
其次，波兰本国的经济增长也显现出强劲韧性。
欧盟统计局的数据显示，波兰经济在 2025 年第一季度同比增长 3.8%，是欧盟增长第二快的国家（仅次于爱尔兰），远高于欧盟 1.4% 的平均水平。
分析师预计，2025 年华沙证交所上市公司的每股收益平均将增长约 10%。其中，占 WIG 指数 40% 权重的金融服务公司，本季度在创纪录盈利后正在提高股息。
欧洲复兴开发银行 (EBRD) 首席经济学家 Beata Javorcik 表示，波兰在这些动荡时期保持韧性，“要归功于其多元化经济、庞大的国内市场以及有限的对美直接贸易敞口”。
<h2 style="text-align: left">欧盟资金释放提供额外推力，关注 6 月总统决选</h2>
此外，波兰总理图斯克（Donald Tusk）及其亲欧盟联盟回归后，解锁了之前冻结的数十亿欧元欧盟资金。这些资金主要用于基础设施和能源转型项目，政府正在部署这些资金，寻求摆脱对煤炭的依赖。
受到这些举措的推动，波兰国有能源集团股价飙升，石油公司 Orlen 上涨 53%，公用事业公司 PGE 今年以来上涨 56%。
投资者目前正密切关注将于 6 月 1 日开展的总统决选。
目前，执政党候选人 Rafał Trzaskowski 正与反对派法律与公正党（PiS）的 Karol Nawrocki 之间展开出人意料的激烈竞争。
波兰最大的银行 PKO BP 的首席经济学家 Piotr Bujak 表示：
<blockquote>
“如果图斯克所属党派的候选人获胜，将有利于投资者对波兰资产的信心，而失败则可能引发人们对波兰是否会继续走改革道路的新担忧。”
</blockquote>
<h2 style="text-align: left">新兴市场投资机会显现，波兰或仅是开始</h2>
波兰的案例可能只是新兴市场崛起的开端。
随着美元走弱预期增强、美国债券收益率可能已触顶以及市场对中国经济复苏的期待，新兴市场正重新成为全球投资者关注的焦点。
根据美银策略师 Michael Hartnett 的观察，2025 年迄今，不仅波兰股市成为表现最佳的股票市场，而且：
<ul>
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年内表现最差资产：石油 (-12%)
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<li>
年内表现最佳资产：黄金 (21%)
</li>
<li>
年内表现最佳货币：俄罗斯卢布 (41%)
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<li>
特拉维夫和德黑兰证券交易所都创下历史新高
</li>
</ul>
Hartnett 据此得出结论，今年地缘政治将驱动市场，而 “和平交易” 将在 2025 年跑赢 “战争交易”。而在这样的环境下，“没有什么会比新兴市场股票表现得更好”。
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标普 500 指数

波兰主要股指 WIG 今年已上涨 28.6%，远超标普 500 仅 1% 的累计涨幅，成为今年全球表现最强劲的市场之一。分析称，这波涨势由 “大量外资流入” 推动，受益于波兰健康的经济以及股市不断上升的股息和相对较低的估值。

- 波兰股指 WIG 今年上涨 28.6%，远超标普 500 的 1% 涨幅。  
- 经济增长强劲，预计上市公司每股收益将增长约 10%。  
- 投资者关注 6 月总统选举，结果可能影响对波兰资产的信心。  

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