一只势不可挡的股票可能在 2026 年加入英伟达、苹果和微软的三万亿美元俱乐部

目前有九家美国公司的市值达到或超过 1 万亿美元，但其中只有三家进入了超独特的 3 万亿美元俱乐部：

• 微软(MSFT 0.89%): 3.4 万亿美元。
• 英伟达(NVDA 0.01%): 3.3 万亿美元。
• 苹果(AAPL -1.23%): 3.1 万亿美元。

我认为 亚马逊(AMZN 0.18%) 可能会在 2026 年底之前加入它们。这个科技巨头运营着全球最大的电子商务和云计算平台，并迅速巩固自己在人工智能（AI）行业的领导地位，而这一行业正成为增长的关键来源。

截至目前，亚马逊的市值为 2.2 万亿美元，因此今天购买其股票的投资者，如果它加入 3 万亿美元俱乐部，可能在未来 18 个月内获得 36% 的回报。

图片来源：亚马逊。

亚马逊网络服务正在成为人工智能强国

亚马逊网络服务（AWS）提供数百种云计算解决方案，帮助企业管理其数字运营，但它也成为了亚马逊人工智能战略的引擎。AWS 希望主导人工智能的三个核心层面：硬件（数据中心基础设施和芯片）、大型语言模型（LLMs）和软件（聊天机器人及其他人工智能应用）。

AWS 建立集中式数据中心，并将计算能力租赁给人工智能开发者以获取利润。它提供配备英伟达行业领先的人工智能芯片的基础设施，但它也设计了自己的芯片，这些芯片的使用成本大大降低。事实上，亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，新的 Trainium2 芯片可以使人工智能开发者在培训成本上节省多达 40%，与使用竞争对手的芯片相比。

AWS 还创建了自己的大型语言模型家族，称为 Nova，开发者可以使用它来加速他们的人工智能软件项目。它包括新的 NovaSonic 语音对语音模型，为对话式（语音驱动）人工智能应用铺平了道路。但 AWS Bedrock 平台还提供来自 Anthropic 和 Meta Platforms 等公司的领先第三方模型的访问，因此开发者有多个选择，这确保他们没有理由访问竞争对手的云平台。

覆盖第三个也是最后一个层面的，是一个名为 Q 的人工智能驱动虚拟助手，帮助 AWS 客户分析其内部数据，甚至开发软件。Q 实际上已经成为行业中最强大的人工智能编码助手，保持着最高的接受率（错误最少），并将编程任务的速度提高了惊人的 80%。

AWS 是亚马逊利润的驱动力

AWS 在 2025 年第一季度产生了 292 亿美元的收入，比去年同期增长了 17%。这占亚马逊总收入 1556 亿美元的不到五分之一；然而，该云平台负责整个组织 184 亿美元运营收入的 63%。

云计算和人工智能服务的利润率非常高，但亚马逊最大的收入来源仍然是电子商务，其利润率非常低。以尽可能低的价格提供产品是亚马逊电子商务战略的基石，因此它从未高度盈利。然而，随着公司重组其履行网络以提高效率，其运营收入在过去一年有所改善，这继续降低了每个订单的成本。

唐纳德·特朗普总统的关税可能会抵消一些进展，因为亚马逊及其第三方卖家将不得不将增加的成本转嫁给客户，或者冒着亏损的风险。根据 Statista（引用 Jungle Scout）的数据，超过 70% 的在亚马逊上销售的产品来自中国，因此它们目前面临 30% 的进口关税。经过美中谈判，税率可能会下降，但目前这可能会对亚马逊的在线销售造成干扰。

这意味着 AWS 将在未来几个季度成为华尔街更加关注的焦点，因为它是亚马逊收益的最大贡献者，其成功将在很大程度上决定亚马逊股票的估值。值得庆幸的是，数据中心容量的需求继续超过供应，这应该保持利润率的高位。

此外，贾西表示，AWS 内的人工智能收入在第一季度增长了三位数的百分比，现在年化收入达到数十亿美元，因此它可能会推动该云平台的下一个长期增长阶段。

亚马逊（数学）通往 3 万亿美元俱乐部的路径

亚马逊在第一季度产生了每股收益（EPS）1.59 美元，比去年同期增长了 62%。这使得公司的过去 12 个月的每股收益达到 6.13 美元，使其股票的市盈率（P/E）为 33.5。

这意味着亚马逊的估值低于英伟达和微软，仅高于苹果：

市盈率数据来源于 YCharts

然而，我认为亚马逊现在应该以溢价估值交易。它在第一季度 62% 的每股收益增长远超苹果 8% 的每股收益增长和微软 18% 的增长。此外，即使是英伟达在即将到来的季度的每股收益增长预测也仅为 42%，因此亚马逊的每股收益可能正在以比 3 万亿美元俱乐部的每个成员更快的速度增长，这通常会转化为更高的市盈率。

英伟达、微软和苹果之间的平均市盈率为 38。假设亚马逊的市盈率上升到这个水平（它在今年早些时候曾达到这个水平，因此并非不可能）。华尔街的共识估计（由 Yahoo! Finance 提供）表明，亚马逊在 2026 年可能产生每股收益 7.27 美元，因此市盈率为 38 将等于 276.26 美元的股价。

这将意味着市值约为 2.95 万亿美元。但亚马逊在过去四个季度中平均超出了华尔街的每股收益预期 22%，因此如果这一趋势持续下去，到明年年底，该公司的市值将轻松超过 3 万亿美元。