美股前瞻 | 三大股指期货涨跌不一，美联储官员放风：9 月之前可能不会降息

1. 5 月 20 日 (周二) 美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货微涨，标普 500 指数期货跌 0.16%，纳指期货跌 0.66%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.61%，英国富时 100 指数涨 0.60%，法国 CAC40 指数涨 0.56%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.50%。

3. 截至发稿，WTI 原油跌 0.42%，报 61.88 美元/桶。布伦特原油跌 0.46%，报 65.24 美元/桶。

市场消息

美联储二、三把手 “放风”：9 月之前可能不会降息。包括美联储副主席杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯在内的重量级官员暗示，由于经济前景不明朗，政策制定者可能还没有准备好在 9 月之前降低利率。美联储 “三号人物” 威廉姆斯周一表示：“我们不会在 6 月或 7 月就能搞清楚发生了什么。这将是一个收集数据、更清楚地了解情况以及观察事态如何发展的过程。” 美联储接下来的三次会议将分别在 6 月、7 月和 9 月举行。投资者目前预计，美联储在 6 月 17 日至 18 日召开下次会议时降息的可能性不到 10% 。根据联邦基金期货的定价，投资者预计到年底美联储将降息两次、每次 25 个基点，降息次数低于 4 月底预期的四次。

降级风暴未停！“政府加持” 光环褪色，穆迪下调美国大型银行存款评级。穆迪评级下调了包括美国银行 (BAC.US)、摩根大通 (JPM.US) 在内的一些大型银行的存款评级，理由是上周五美国信用评级被下调，且美国政府对这些银行的支持能力减弱。美国银行、摩根大通和富国银行 (WFC.US) 旗下子公司的长期存款评级被下调一级至 Aa2，为穆迪的第三高评级。穆迪还下调了美国银行和纽约梅隆银行 (BK.US) 部分子公司的高级无抵押债务评级，从 Aa1 下调至 Aa2。此外，穆迪还将美国银行、纽约梅隆银行、摩根大通、道富银行 (STT.US) 和富国银行部分子公司的长期交易对手风险评级下调一级，至 Aa2。

“财政皱眉” 取代 “微笑理论”！德银警告美元面临贬值风险。德意志银行全球外汇策略主管 George Saravelos 表示，无论美国是陷入财政危机还是经济衰退，美元都面临贬值风险。George Saravelos 在一份报告中指出：“用 ‘美元财政皱眉’ 来形容当前形势最为贴切。” 这一说法是对 20 多年前由 Stephen Jen 提出的 “美元微笑” 理论的演绎。George Saravelos 表示，即将到来的预算谈判将决定美元在该曲线上的位置。他表示：“在左侧的极端情境是财政立场过于宽松，这会导致美国国债和美元双双下跌——正如我们今天早上再次看到的那样。”

富国银行力挺美股！警告投资者对新兴市场股票过于乐观。富国银行认为，投资者应减持新兴市场股票，转而买入美国股票。该行投资策略师 Austin Pickle 在一份报告中表示，尽管新兴经济体今年以来的表现优于标普 500 指数，但新兴市场的超额表现通常与美元走弱相关。他预测美元将走强，并警告中美关系紧张可能带来的风险。Austin Pickle 表示：“市场对新兴市场的情绪钟摆已经过于乐观。”“我们预计 2025 年晚些时候全球经济将反弹，许多与贸易相关的问题最终也将得到解决，这些因素将推动新兴市场价格上涨，但其回报仍将落后于美国市场。”

个股消息

沃达丰 (VOD.US) 预警德国市场持续殃及盈利，公布新一轮 20 亿欧元回购计划。英国电信巨头沃达丰周二公布最新业绩报告，财报数据显示其最为关键的德国市场出现营收持续下滑，该公司预测最大市场德国的业绩增长阻力将导致新财年的盈利增幅可能仅仅实现持平，或者实现微幅增长。该公司预计截至 2026 年 3 月的 2026 财年租赁后经调整息税折旧摊销前利润 (EBITDAaL) 将介于 110 亿欧元 (约合 124 亿美元) 至 113 亿欧元区间，彭博汇编的分析师平均预期则约为 111.8 亿欧元，该业绩指引区间的下限与上一财年基本持平。该公司还宣布了一项新的高达 20 亿欧元的新一轮股票回购计划，其中首批价值高达 5 亿欧元的股票回购计划将立即启动。

雅乐科技 (YALA.US) Q1 营收同比增长 7%，付费用户数量同比下降 8%。雅乐科技公布 2025 年第一季度业绩。数据显示，该公司 Q1 营收为 8390 万美元，同比增长 6.5%，好于市场预期;净利润为 3640 万美元，同比增长 17.0%;Non-GAAP 摊薄后每股收益为 0.22 美元，上年同期为 0.20 美元。按业务划分，聊天服务产生的营收为 5350 万美元，游戏服务产生的营收为 3010 万美元。平均月活跃用户 (MAU) 为 4460 万，同比增长 17.9%。付费用户数量为 1180 万，同比下降 8.0%。展望未来，雅乐科技预计 2025 年第二季度营收将在 7600 万美元至 8300 万美元之间。

唯品会 (VIPS.US) Q1 收入利润双降，活跃用户订单量同比减少。唯品会第一季度净收入同比下降 4.7% 至 263 亿元人民币 (约合 36 亿美元)，非美国通用会计准则下净利润同比减少 11.5% 至 23 亿元人民币 (3.181 亿美元)，GAAP 每股收益为 2.57 美元。运营层面，活跃客户数量同比减少 4.2% 至 4130 万，订单总量同比下降 6.3% 至 1.672 亿单，反映消费需求疲软与市场竞争加剧压力。

消费者支出放缓，家得宝 (HD.US) 一季度销售不及预期。家得宝 (HD.US) 最近一个季度的销售额低于预期，这表明消费者信心减弱和经济动荡正在挤压支出。这家全球最大的家居装饰零售商表示，截至 5 月 4 日的三个月内，可比销售额下降了 0.3%，较上一季度有所放缓。财报显示，家得宝一季度营收为 398.6 亿美元，同比增长 9.5%，高于市场预期;调整后每股收益为 3.56 美元，不及预期的 3.59 美元。

近一年首次大举增持台积电 (TSM.US)，“木头姐” 再次押注 AI 红利。知名基金经理 “木头姐” 凯茜·伍德旗下基金近一年来首次大举买入台积电 (TSM.US) 股票，标志着其立场的转变——自去年第三季度以来，其多数基金持续减持这家芯片制造巨头的股票。方舟投资管理公司数据显示，伍德的旗舰基金 ARK Innovation ETF 周一买入 123,587 股台积电美国存托凭证 (ADR)，同时 ARK Next Generation Internet ETF 购入 74,189 股。此次增持正值全球两大经济体达成贸易休战缓解紧张局势之际。美国总统特朗普与沙特、阿联酋达成的一系列人工智能合作协议，也为英伟达核心供应商台积电带来利好前景。

重要经济数据和事件预告

北京时间 20:55：美国截至 5 月 12 日当周红皮书商业零售销售年率 (%)。

次日北京时间凌晨 04:30：美国截至 5 月 16 日当周 API 原油库存变动 (万桶)

北京时间 21:00:2027 年 FOMC 票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克在一场活动上致开幕词。

北京时间 21:00:2027 年 FOMC 票委、里奇蒙联储主席巴尔金在 2025 年投资美国乡村会议上致开幕词。

待定 谷歌公司举行其年度 I/O 开发者大会。

次日北京时间凌晨 01:00:2025 年 FOMC 票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就经济前景和货币政策发表讲话。

次日北京时间凌晨 02:30：NYMEX 纽约原油 6 月期货受移仓换月影响，5 月 21 日 2:30 完成场内最后交易，凌晨 5:00 完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较 NYMEX 官方提前一天，请多加留意。

业绩预告

周三早间：中通快递 (ZTO.US)、信也科技 (FINV.US)、涂鸦智能 (TUYA.US)

周三盘前：TJX 公司 (TJX.US)、劳氏 (LOW.US)、美敦力 (MDT.US)、塔吉特 (TGT.US)、百度 (BIDU.US)、爱奇艺 (IQ.US)、小鹏汽车 (XPEV.US)、满帮 (YMM.US)、微博 (WB.US)、宝尊电商 (BZUN.US)、优克联 (UCL.US)