十年难得的机会：这就是为什么我迫不及待地购买 Alphabet 股票

投资者对 Alphabet(GOOG 0.20%)(GOOGL 0.17%) 的股票持极其负面的看法。从表面上看，他们可能有充分的理由这样认为，因为 Alphabet 的主要业务正受到各方的攻击。对 Alphabet 当前运营的三大主要威胁是：人工智能、经济逆风和政府。这三者都可能给 Alphabet 带来麻烦，但我仍然认为这些担忧不足以解释 Alphabet 的股票价格如此低廉。

Alphabet 的股票很少会便宜到这种程度，现在可能是十年来一次的机会，以历史低估值购买其股票。

图片来源：Getty Images。

对 Alphabet 业务的威胁是真实的

首先，让我们来解决我为 Alphabet 的业务概述的三大担忧。显然，人工智能是投资者担心的一个问题，尤其是当 Apple(NASDAQ: AAPL) 的高管在联邦法庭作证时，他们认为传统搜索引擎将被人工智能取代。谷歌搜索在第一季度占据了 56% 的收入，因此这显然是其商业模式的重要组成部分。

认为 Alphabet 的管理层对这一威胁完全视而不见是一个错误，他们正在通过在谷歌搜索引擎的结果顶部推广人工智能搜索摘要来应对。这在许多消费者之间架起了传统搜索与人工智能之间的桥梁，这可能足以让谷歌保持领先。此外，谷歌搜索在第一季度的收入同比增长了 10%。生成式人工智能模型已经推出近三年，如果使用谷歌搜索的人流失，结果现在应该已经显现出来。

转向一般广告收入，Alphabet 对这一收入来源的依赖极大。在第一季度，77% 的收入来自广告（谷歌搜索被归入这一领域）。广告是周期性的，广告需求随着整体经济情绪的变化而起伏。许多企业担心我们正直接走向衰退，原因是关税。无论这种情况是否会发生，这里真正的问题是；投资者需要知道广告收入随着经济周期的波动而波动。因此，仅仅因为 Alphabet 的广告收入未来可能会下降，并不意味着一旦经济恢复正常，它不会迅速反弹。

最后，Alphabet 被判定为经营两项非法垄断，一项是在搜索业务，另一项是在其广告平台上。提出的补救措施之一是强迫 Alphabet 出售其谷歌浏览器，尽管在这一方面仍有更多讨论。我们仍然远未知道政府将如何拆分 Alphabet，如果真的拆分。此外，各种上诉程序可能会将此案提交至最高法院，这将需要更多时间。

预测此案的结果几乎是不可能的，投资者也不应尝试。然而，市场已经假设会有负面结果，这就是为什么该股票的交易价格如此便宜。

Alphabet 的股票很少如此便宜

从市盈率（P/E）的角度来看，Alphabet 的股票很少达到这些估值水平。

GOOGL 市盈率数据来源于 YCharts

如果投资者看到一只股票的交易价格为 18 倍的过去收益，而在第一季度收入和每股收益（EPS）分别增长了 12% 和 49%，你会认为这是一个毫无疑问的买入机会。但由于 Alphabet 的名字与之相关，投资者却感到担忧。

市场对 Alphabet 面临的外部威胁极为担忧，尽管这些威胁是真实存在的，但我认为市场已经为这三者的最坏情况定价，尽管我认为 Alphabet 在应对其中两个威胁方面准备充分（政府威胁是真实的，但无法预测）。

因此，我认为投资者可以谨慎地在 Alphabet 股票上建立头寸，预计它可能需要一些时间才能恢复。如果恢复，它可能会成为未来十年表现最佳的投资之一，得益于增长和估值扩张的双重推动。