《大行》里昂降哔哩哔哩目标价至 24 美元 手游收入超预期抵消广告收入逊

里昂发表报告，指哔哩哔哩 (BILI.US) 2025 年第一季度业绩符合预期，总收入按年增长 23.6% 至 70 亿元人民币，调整後息税前利润为 3.42 亿元人民币。手机游戏收入的超预期表现抵消广告收入的低於预期。手机游戏收入按年激增 76%，受近期热门游戏《三国志》和新发布的《咒术回战：幻影游行》推动。广告收入按年增长 20%，得益於游戏和 3C 产品的强劲广告需求，但去年同期基数较高。

里昂预计哔哩哔哩在 2025 年第二季度将继续实现稳健的 20% 按年收入增长，以及约 5.5 亿元人民币的利润，但 2025 年下半年收入增长可能放缓至 10%，取决於新游戏的批准情况。该行将目标价从 25 美元下调至 24 美元，因将 2026 及 2027 年收入预测分别下调 4% 和 7%，因为公司仍在等待国内对新游戏的批准。维持「跑赢大市」评级。