《大行》中金：零跑汽车首季表现亮丽 目标价大升 46% 至 80 元

中金研究报告指，零跑汽车 (09863.HK) 首季收入增长 1.87 倍，主要因销量增长 1.62 倍及产品结构优化；毛利率胜市场预期，主要因规模效应增强，且外部策略合作盈利能力较强，期内净利润亦符合市场预期。该行料次季销量将突破 13 万辆，达到历史新高。

海外方面，今年首季海外门市按季增加逾 100 家，门市总数超过 500 家。今年首四个月出口约 1.36 辆。该行随着公司海外本土供应能力增强，通路与产品优势可望进一步释放。

由於 B 平台销售上升，该行将 2025 及 26 年营业收入预测分别上调 7.4% 及 5.7%，净利润预测上调 8.6% 及 52.8%。维持「跑赢行业」评级，考虑到智慧驾驶提升估值且车型周期向上，上调目标价 46% 至 80 港元。