长债拍卖遇冷引发恐慌 美股遭遇四月以来最严重抛售

智通财经 APP 获悉，周三，美国股市遭遇重挫，三大指数创下一个月来最差单日表现，市场情绪遭遇来自债市的沉重打击。由于投资者对美国财政可持续性的担忧升温，长期美债遭遇猛烈抛售，30 年期国债收益率重新升破 5%，加剧了对未来融资成本上行的担忧，引发市场连锁反应。

当天，美国财政部举行的 200 亿美元 20 年期国债拍卖结果不尽人意，需求疲弱，导致拍卖收益率远高于预期，触发债券价格下跌、收益率飙升。市场随即做出剧烈反应，10 年期美债收益率升至 4.61%，逼近年内高点，而 30 年期收益率更是一度站上 5.02%，为去年 11 月以来首次。债券收益率的快速走高，使得股市估值面临压缩风险，叠加美国债务问题再度成为舆论焦点，投资者避险情绪升温，抛售压力加剧。

截至收盘，道指跌 816.80 点，跌幅为 1.91%，报 41860.44 点；纳指跌 270.07 点，跌幅为 1.41%，报 18872.64 点；标普 500 指数跌 95.85 点，跌幅为 1.61%，报 5844.61 点。彭博数据显示，这是三大股指自 4 月 21 日以来的最差单日表现。

Spartan Capital Securities 首席市场经济学家 Peter Cardillo 表示，债券市场 “正在下沉”，而国债收益率的跃升正对股市构成巨大压力。他指出，美国当前仍面临关税问题与预算之争等不确定性，市场对长期财政政策缺乏信心，而国会正努力推动总统特朗普提出的预算方案，该计划虽包含减税与削减支出内容，却未能实质性缓解赤字问题。Cardillo 称，在这种背景下，收益率的持续走高对股市来说是 “极具挑战性的逆风”。

尽管科技巨头谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US) 盘中上涨逾 2.7%，一度带动纳指回稳转绿，但市场情绪很快遭到打击。据悉，有消息称 OpenAI 有意收购由前苹果首席设计官 Jony Ive 创办的人工智能公司，此消息令苹果 (AAPL.US) 股价承压，跌幅扩大至 2.31%。与此同时，20 年期国债拍卖的疲弱表现再度激发市场对海外投资者兴趣减弱的担忧，进而放大了对美国长期财政可持续性的警觉。

Zacks Investment Management 投资组合经理 Brian Mulberry 指出，当前市场的核心疑问在于：美国还能实现多少经济增长？政府的收入来源能否支撑其庞大的发债规模？他强调，这场债市震荡并非美国独有，日本和欧洲债券收益率也同步走高，显示全球市场正面临共同的通胀与利率再定价压力。

当天，美股承压的另一个诱因是零售业绩不佳。塔吉特 (TGT.US) 公布的财报逊于预期，股价大跌 5.21%。此外，道指成分股联合健康 (UNH.US) 下跌 5.78%，成为拖累蓝筹股的重要力量。

美元走势同样显现疲态，ICE 美元指数当天下跌 0.52%，黄金与比特币则分别上涨 0.97% 与 0.03%，后者盘中一度突破 10.9 万美元，再创历史新高，显示投资者正在寻求替代性资产对冲主权信用风险。

当前，美国财政赤字问题与联邦政府预算争执仍在持续，市场对高利率环境下的融资压力与政策不确定性高度敏感。债市风暴已经传导至股市，而未来数周若美债需求持续走弱、收益率进一步攀升，可能将对整体风险资产构成更大冲击。