在 Serve Robotics 股价暴跌 55% 后，你是否应该购买该股票？Nvidia 最近的动作可能会提供答案

英伟达 为数据中心提供全球最先进的人工智能（AI）芯片，同时也拥有越来越多的其他 AI 解决方案。例如，Serve Robotics（SERV -3.47%）在其旗舰 Gen3 机器人中使用英伟达的 Jetson Orin 硬件和软件平台，使其能够代表像 优步科技 的 Uber Eats 自主配送食品订单。

英伟达曾是 Serve Robotics 的最大股东之一，直到在 2024 年最后一个季度出售了其全部股份。尚不清楚英伟达为何退出该投资，但 Serve 的股票在 2025 年下跌了近 30%，并且比历史最高点下跌了 55%。看来这家芯片巨头的时机把握得相当不错。

但 Serve 计划在今年根据与 Uber Eats 的重大协议部署 2000 台 Gen3 机器人，华尔街认为这将带来显著的收入增长。投资者应该在 Serve 股票下跌时买入，还是应该与英伟达保持观望？

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转变最后一公里物流

Serve 认为现有的最后一公里物流解决方案效率低下，因为它们依赖于有人工驾驶员的汽车来配送小型食品订单。该公司押注未来这些配送将由自主机器人和无人机来处理，预计到 2030 年将创造一个 4500 亿美元的市场机会。

Serve 的机器人已达到 4 级自主驾驶，这意味着它们可以在指定区域的步道上行驶，而无需任何人工干预。自 2022 年初以来，这些机器人已代表餐厅完成了超过 100,000 次配送，准确率达到 99.8%，这使它们比人工配送员更可靠。

Serve 最新的 Gen3 机器人在计算能力（得益于英伟达的 Jetson Orin 系统）、速度、范围和电池寿命方面相比于之前的版本有了巨大的提升。由于与 麦格纳国际 的合作，制造成本也降低了 65%，麦格纳是一家价值 145 亿美元的汽车零部件和组件生产商。Serve 计划在所有市场中每次配送收费 1 美元，具备更强能力的机器人结合更低的制造成本将使公司更进一步。

正如我之前提到的，Serve 正在根据与 Uber Eats 的协议在今年部署 2000 台 Gen3 机器人。该公司在 2025 年第一季度推出了 250 台，预计到第三季度末将再增加 700 台，其余将在第四季度推出。这些新机器人已经使 Serve 能够扩展到迈阿密和达拉斯，亚特兰大将在本季度跟进。

收入预计将飙升，但亏损在增加

Serve 在 2025 年第一季度的收入仅为 440,465 美元，比去年同期下降了 53%——但之前的结果因麦格纳支付给公司的一次性软件许可费而被夸大。

Serve 第一季度的收入实际上比 2024 年第四季度增长了 150%，这更能反映其配送业务的快速增长。事实上，华尔街的共识预期（由 Yahoo! Finance 提供）表明，该公司在 2025 年全年可能产生 680 万美元的收入，这意味着在接下来的三个季度中可能会有巨大的增长，因为更多的机器人将被部署。

但 Serve 面临一个重大问题。第一季度净亏损 1320 万美元，这使得公司有望超过去年创下的 3920 万美元的年度亏损记录。构建自主技术并不便宜——Serve 最大的成本是研发，通常占公司总运营费用的一半，这种情况可能不会很快改变。

因此，即使 Serve 在 2025 年产生 680 万美元的收入，也远远不足以阻止再次出现巨额净亏损。该公司在第一季度末的资产负债表上有 1.977 亿美元的现金，因此可以在未来几年内维持当前的亏损。然而，管理层最终必须将重点转向盈利；否则，它将不得不从投资者那里筹集更多资金，这将大幅稀释现有股东的股份。

Serve 股票非常昂贵，但值得购买吗？

根据 Serve 过去 12 个月的收入为 130 万美元和其市场资本化为 5.99 亿美元，其股票的市销率（P/S）高达 460。这意味着其股票的价格是英伟达股票的惊人 18 倍，而英伟达的市销率仅为 26。

我认为 Serve 不应该以如此高的溢价交易于全球最高质量公司的股票之上，而英伟达在人工智能领域确立了领导地位，并拥有数十年的成功记录。

话虽如此，如果根据未来收入来衡量 Serve 的估值，使用华尔街的预测，似乎更为合理。如果假设该公司今年将产生 680 万美元的收入，那么其股票的前瞻市销率为 88。此外，如果假设 Serve 在 2026 年将实现 5780 万美元的收入（如华尔街所预期），那么其股票的前瞻市销率仅为 10.3。

然而，Serve 能否达到华尔街的预期绝对没有任何保证，因此今天购买该股票的投资者正在冒很大的风险。此外，尽管我们不知道英伟达为何出售其 370 万股 Serve 股票（按当前价格计算价值 3900 万美元），但这确实削弱了投资案例的光彩。

另一方面，如果投资者认为 Serve 到 2030 年将占据其估计的 4500 亿美元可寻址市场的相当一部分，那么其当前股价可能是个便宜货。但在投资这个故事时，重要的是要牢记潜在的重大风险。