恒瑞医药今日暗盘收涨 32.24%，报 58.25 港元，开盘价为 49 港元

恒瑞医药今日暗盘收涨 32.24%，报 58.25 港元，开盘价为 49 港元。
恒瑞医药宣布 H 股发行最终价格为每股 44.05 港元，将于 5 月 23 日在香港联交所挂牌交易。此次发行吸引了众多国际知名长线基金和主权财富基金参与，基石投资者包括新加坡政府投资公司、景顺、瑞银等，认购金额约 41.31 亿港元，占总发行规模的 41.77%。分析人士认为，港股上市将推动恒瑞的价值再发现，特别是在海外业务潜力方面。

发行细节：时间紧凑，豪华基石团队加持

据了解，恒瑞医药 H 股香港公开发售将于 5 月 20 日结束，预计于 22 日前确定最终发行价，最快或于 5 月 23 日正式登陆港交所主板，实现"A+H"两地上市。此次发行由摩根士丹利、花旗及华泰国际担任联席保荐人。

值得关注的是，恒瑞医药此次 IPO 吸引了一众"豪华基石投资天团"的参与，包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等。据招股书，基石投资者按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的若干数目的发售股份，以发行价中端计算，总金额逾 41 亿港元（5.33 亿美元），认购金额占比达发行规模的 43.04%（假设超额配售权及发售量调整权未行使）。

这些投资巨头的加持不仅彰显了国际资本对恒瑞医药的信心，也将在未来业务发展中起到重要作用。GIC 作为全球最大主权财富基金之一，其国际视野和资源网络将有助于恒瑞拓展全球市场；景顺和 UBS-GAM 作为全球资产管理巨头，将提升恒瑞在国际投资者中的认可度；高瓴资本和博裕资本在医疗健康领域的深厚经验和产业资源，则有望为恒瑞的创新研发和商业化提供支持。

为何登陆港股？国际化战略的关键一步

赴香港上市对于恒瑞医药而言极为重要，是其出海战略的关键一步。首先，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力。其次，本次上市可进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力。再者，上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，进一步实现海外市场的突破，提升公司的全球竞争力。

恒瑞医药的财务表现持续强劲。2024 年，公司实现营业收入 279.85 亿元，同比增长 22.63%；归属于上市公司股东的净利润 63.37 亿元，同比增长 47.28%。2025 年一季度，公司继续保持强劲增长势头，实现营业收入 72.06 亿元，同比增长 20.14%；归属于上市公司股东的净利润 18.74 亿元，同比增长 36.90%。公司研发投入同样可观，2024 年累计研发投入 82.28 亿元，占销售收入比重达到 29.40%，自 2011 年至今累计研发投入达 460 亿元。

折价 19.3% 发行

以恒瑞定价 44.05 港元每股计算，对比过去十日的 A 股平均股价，H 股发行价存在 19.3% 的折让。即使如此，恒瑞此次定价相较石药、中国生物制药等 H 股上市老牌药企，仍有明显的估值溢价。

据 wind 数据，相较于过往医药行业 6 家募资额较大的 A+H 上市公司平均 27.4% 的折价，仍然映射出资本市场对于医药龙头的认可，同时也体现了恒瑞医药对自身价值的信心以及对未来市场发展的积极预期。

所得募集资金在扣除发行费用后，将用于研发计划；在中国和海外市场建设新的生产和研发设施，及扩大或升级在中国的现有生产设施；营运资金及其他一般企业用途等。

在全球创新药竞争日益激烈的背景下，恒瑞医药借助港股上市扩大国际影响力，进一步巩固其在中国创新药企业中的领军地位，同时加速国际化进程。对于中国创新药企业而言，这将是一个标志性事件，或将为更多有国际化雄心的中国药企提供借鉴。

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