<p>在众多依赖中国制造的科技公司中，没有哪家公司比 <strong>苹果</strong>(AAPL -2.15%) 更能从最近中美关税战的缓和中受益。这至少是 Wedbush Securities 的知名科技行业分析师 Dan Ives 的看法。</p>
<p>在 5 月中旬，白宫宣布与中国达成协议，大幅减少某些关税并暂停其他关税。Ives 在随后的 Bloomberg 采访中表示，这应该会为这家科技巨头带来一个 “梦幻场景”。以下是分析师认为苹果拥有如此巨大机会的原因，以及公司是否真的能够利用这一机会。</p>
<h2>世界工厂</h2>
<p>苹果强调 iPhone 是在加利福尼亚设计的，这一点很有意思。这可能是一种误导，掩盖了智能手机并不是在那里制造的事实。相反，在最可能的情况下，你最新的 iPhone 是在中国制造的；估计有八到九成的这些产品是在这个庞大的亚洲国家生产的。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>从某种角度来看，苹果并不是唯一一家依赖中国的大型美国科技企业。其他一些知名科技公司，如 <strong>英特尔</strong> 和 <strong>德州仪器</strong>，也在中国制造许多产品。此外，中国还是他们成品销售的巨大市场。</p>
<p>苹果在中国的制造历史比许多人想象的要长。在 iPhone 问世之前，苹果早在 2001 年就开始在中国制造其产品。对于当时正处于史蒂夫·乔布斯领导的复兴初期的公司来说，显著更便宜的制造成本是无法抗拒的诱惑。</p>
<p>因此，任何针对中国制造的制裁都可能对其运营造成真正的伤害。毕竟，尽管苹果努力提高服务收入，但公司大部分的收入仍然来自设备销售——在最近报告的季度中，这一比例高达 72%。</p>
<p>这是一种高度依赖，我认为投资者对此感到担忧。即使在暂停宣布后苹果股价反弹，其股价今年迄今仍下跌超过 19%——与基准 <strong>标准普尔 500</strong> 指数仅上涨 1% 相比，表现不佳。</p>
<h2>升级以获取乐趣和利润</h2>
<p>Ives 坚信，股价不会一直停留在这个水平。他维持对苹果的 “跑赢大盘”（即买入）评级，并将目标价定为每股 270 美元。这预示着超过 30% 的相当可观的上涨空间。</p>
<p>在他看来，目前的关税争端阶段为公司提供了诱人的选择。一个选择是加快在印度的设备制造，这是其制造基地的一个较新补充，始于 2017 年。</p>
<p>根据路透社最近的报道，这是一种成本更高的选择，可能高达 10%，因为印度对手机组件的进口关税相对较高。然而，这为公司在与北京的交易中提供了一些杠杆，并且如果关税战再次升温，可以作为安全阀。</p>
<p>如果没有，那就更好了。Ives 表示，公司可以轻松维持其 “以中国为驱动” 的制造模式。</p>
<p>无论如何，特朗普政府的一个明确目标是将制造业带回美国。在分析师看来，这根本不可能实现。在这个国家制造商品的显著更高成本意味着每部 iPhone 的价格将达到 3500 美元。</p>
<p>因此，苹果的生产策略不太可能偏离低劳动力成本国家。根据 Ives 的说法，这一点令人鼓舞，因为它正进入一个巨大的升级周期。他告诉 Bloomberg，在接下来的两到三年内，苹果的基本用户群中大约一半将购买最新型号。这将是一个相当大的好处，因为这些型号的制造成本将保持低廉。</p>
<h2>注意服务收入的数字</h2>
<p>市场对重大关税新闻的反应较为平淡，这或许表明许多投资者预期争端会降温。这些人可能也不太相信 Ives 关于升级周期将涉及 50% 苹果用户的说法。许多人在升级到最新型号之前会跳过几个代的 iPhone，包括我自己。</p>
<p>尽管如此，我仍然会与分析师对该股票的乐观看法保持一致，并计划继续持有我的股票。对我来说，目前的巨大机会并不在于手机，甚至也不在于那些时尚的最新 iPad 型号或超高保真 Beats 耳机。而是在于服务产品。</p>
<p>在截至 3 月 29 日的六个月中，苹果的服务收入同比增长了 13%。与此同时，产品收入仅增长了 2%。我认为这种动态将继续，因为公司可以在服务方面采取多种方向，以扩大现有收入来源，例如融资活动，或创造新的收入来源。</p>
<p>综合考虑，我会与 Ives 站在同一阵线。我并不完全认同他对公司最新机会的所有分析，但无论如何，我完全同意该股票值得买入。</p>

苹果

<p>Wedbush Securities 的 Dan Ives 认为，美国和中国之间最近的关税减免重新激活了对苹果的看涨前景。由于苹果的大部分产品在中国制造，因此该公司将从这种贸易紧张局势的缓和中受益。Ives 对苹果维持买入评级，目标价为 270 美元，预计有 30% 的上涨空间。他强调即将到来的升级周期，其中一半的苹果用户预计将购买新型号，这可能会显著推动销售，尽管当前股价面临挑战</p>

<p>Among the many tech companies that rely on Chinese manufacturing, none is better placed to benefit from the recent thaw in that country's tariff war with America than <strong>Apple</strong>(AAPL -2.15%). That, at least, is the view of closely followed tech industry analyst Dan Ives of Wedbush Securities.</p>
<div class="lb-trans"><p>在众多依赖中国制造的科技公司中，没有哪家公司比 <strong>苹果</strong>(AAPL -2.15%) 更能从最近中美关税战的缓和中受益。这至少是 Wedbush Securities 的知名科技行业分析师 Dan Ives 的看法。</p>
</div><p>In mid-May, the White House announced that it and China agreed to drastically reduce certain tariffs and pause others. Ives said in a subsequent interview with Bloomberg that this should lead to a &#34;dream scenario&#34; for the tech giant. Here's a look at why the analyst thinks Apple has such a monster opportunity, and whether the company can truly take advantage of it.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5 月中旬，白宫宣布与中国达成协议，大幅减少某些关税并暂停其他关税。Ives 在随后的 Bloomberg 采访中表示，这应该会为这家科技巨头带来一个 “梦幻场景”。以下是分析师认为苹果拥有如此巨大机会的原因，以及公司是否真的能够利用这一机会。</p>
</div><h2>The world's factory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>世界工厂</h2>
</div><p>It's telling that Apple emphasizes that the iPhone is <em>designed</em> in California. This might be something of a head fake to obscure the fact that the smartphones aren't <em>made</em> there. Rather, in the most likely case, your latest iPhone was made in China; estimates place the ratio at eight or nine out of every 10 of these products being produced in the massive Asian country.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果强调 iPhone 是在加利福尼亚设计的，这一点很有意思。这可能是一种误导，掩盖了智能手机并不是在那里制造的事实。相反，在最可能的情况下，你最新的 iPhone 是在中国制造的；估计有八到九成的这些产品是在这个庞大的亚洲国家生产的。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTgyMzkvcGVyc29uLWxvb2tpbmctcGxlYXNlZC13aGlsZS1nYXppbmctYXQtYS1zbWFydHBob25lLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F818239%2Fperson-looking-pleased-while-gazing-at-a-smartphone.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>To put this in some perspective, Apple is hardly the only China-dependent large U.S. tech enterprise. Other notable techies getting many of their goods made there are sector mainstays <strong>Intel</strong> and <strong>Texas Instruments</strong>, to name two of many. Also China is a huge market for sales of their finished products.</p>
<div class="lb-trans"><p>从某种角度来看，苹果并不是唯一一家依赖中国的大型美国科技企业。其他一些知名科技公司，如 <strong>英特尔</strong> 和 <strong>德州仪器</strong>，也在中国制造许多产品。此外，中国还是他们成品销售的巨大市场。</p>
</div><p>Apple has a longer made-in-China history than many might realize. In those long-ago days before the iPhone came into being, Apple had been making its products in China in 2001. The lure of notably cheaper manufacturing was impossible to resist for the company, which was in the early stages of its vaunted Steve Jobs-led comeback around that time.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果在中国的制造历史比许多人想象的要长。在 iPhone 问世之前，苹果早在 2001 年就开始在中国制造其产品。对于当时正处于史蒂夫·乔布斯领导的复兴初期的公司来说，显著更便宜的制造成本是无法抗拒的诱惑。</p>
</div><p>So any sanctions on Chinese manufacturing threaten to put a real hurt on its operations. After all, despite its efforts to crank services revenue higher, the great bulk of the company's top line still comes from device sales -- 72% of the total in the most recently reported quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，任何针对中国制造的制裁都可能对其运营造成真正的伤害。毕竟，尽管苹果努力提高服务收入，但公司大部分的收入仍然来自设备销售——在最近报告的季度中，这一比例高达 72%。</p>
</div><p>That's a high level of dependency, and I think investors worry about this. Even after Apple stock rallied when the pause was announced, its shares are still down more than 19% year to date in price -- comparing unfavorably with the 1% rise of the bellwether <strong>S&amp;P 500</strong> index.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是一种高度依赖，我认为投资者对此感到担忧。即使在暂停宣布后苹果股价反弹，其股价今年迄今仍下跌超过 19%——与基准 <strong>标准普尔 500</strong> 指数仅上涨 1% 相比，表现不佳。</p>
</div><h2>Upgrading for fun and profit</h2>
<div class="lb-trans"><h2>升级以获取乐趣和利润</h2>
</div><p>They won't stay down at that level, Ives firmly believes. He's maintaining his outperform (i.e., buy) recommendation on Apple and his price target of $270 per share. That anticipates a rather chunky upside of more than 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ives 坚信，股价不会一直停留在这个水平。他维持对苹果的 “跑赢大盘”（即买入）评级，并将目标价定为每股 270 美元。这预示着超过 30% 的相当可观的上涨空间。</p>
</div><p>To him, the current stage of the tariff dispute provides the company with tantalizing options. One is to accelerate device-making in India, a more recent addition to its manufacturing base that came onstream in 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他看来，目前的关税争端阶段为公司提供了诱人的选择。一个选择是加快在印度的设备制造，这是其制造基地的一个较新补充，始于 2017 年。</p>
</div><p>This is a more expensive option by as much as 10%, according to recent reporting from Reuters, because of India's relatively high import duties on phone components. However it gives the company some leverage in its dealings with Beijing and can be a safety valve if the tariff war starts to heat up again.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据路透社最近的报道，这是一种成本更高的选择，可能高达 10%，因为印度对手机组件的进口关税相对较高。然而，这为公司在与北京的交易中提供了一些杠杆，并且如果关税战再次升温，可以作为安全阀。</p>
</div><p>If it doesn't, so much the better. Ives said that the company can easily maintain its &#34;China-driven&#34; manufacturing regime.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果没有，那就更好了。Ives 表示，公司可以轻松维持其 “以中国为驱动” 的制造模式。</p>
</div><p>Either way, one of the stated goals of the Trump administration is to bring manufacturing back to the United States. In the analyst's view, that just isn't going to happen. The notably higher costs of making goods in this country would mean a price tag of $3,500 per iPhone.</p>
<div class="lb-trans"><p>无论如何，特朗普政府的一个明确目标是将制造业带回美国。在分析师看来，这根本不可能实现。在这个国家制造商品的显著更高成本意味着每部 iPhone 的价格将达到 3500 美元。</p>
</div><p>So Apple's production strategy is not likely to stray from low-labor-cost countries. What's encouraging about this, according to Ives, is that it's stepping into a massive upgrade cycle. Over the next two to three years, he told Bloomberg, essentially half of Apple's installed base will buy the latest models. That should be quite the boon, as those models will remain inexpensive to make.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，苹果的生产策略不太可能偏离低劳动力成本国家。根据 Ives 的说法，这一点令人鼓舞，因为它正进入一个巨大的升级周期。他告诉 Bloomberg，在接下来的两到三年内，苹果的基本用户群中大约一半将购买最新型号。这将是一个相当大的好处，因为这些型号的制造成本将保持低廉。</p>
</div><h2>Pay attention to that services figure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>注意服务收入的数字</h2>
</div><p>The market's reaction to the big tariff news was muted, perhaps suggesting that many investors expected a cooling of the dispute. These folks also might not be buying Ives's assertion that the upgrade cycle will involve 50% of Apple users. Many skip several generations of iPhones before moving up to the latest models, myself included.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场对重大关税新闻的反应较为平淡，这或许表明许多投资者预期争端会降温。这些人可能也不太相信 Ives 关于升级周期将涉及 50% 苹果用户的说法。许多人在升级到最新型号之前会跳过几个代的 iPhone，包括我自己。</p>
</div><p>Still, I'd share the analyst's bullish view on the stock anyway, and I'm planning on holding on to my shares. For me, the great opportunity just now is not with phones, or even those slick recent iPad models or ultra-high-fidelity Beats headphones. Rather, it's the services offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，我仍然会与分析师对该股票的乐观看法保持一致，并计划继续持有我的股票。对我来说，目前的巨大机会并不在于手机，甚至也不在于那些时尚的最新 iPad 型号或超高保真 Beats 耳机。而是在于服务产品。</p>
</div><p>In the six months ending on March 29, Apple's revenue for such offerings climbed by 13% over the same period the previous year. Meanwhile, products revenue rose only 2%. I think this dynamic will continue, as the company can go in various directions with services to either widen existing revenue streams, such as from financing activities, or create new ones.</p>
<div class="lb-trans"><p>在截至 3 月 29 日的六个月中，苹果的服务收入同比增长了 13%。与此同时，产品收入仅增长了 2%。我认为这种动态将继续，因为公司可以在服务方面采取多种方向，以扩大现有收入来源，例如融资活动，或创造新的收入来源。</p>
</div><p>All that considered, I'd be in the Apple bullpen with Ives. I'm not totally sold on all of his analysis of the company's latest opportunities, but regardless I'd fully agree the stock is a buy.</p>
<div class="lb-trans"><p>综合考虑，我会与 Ives 站在同一阵线。我并不完全认同他对公司最新机会的所有分析，但无论如何，我完全同意该股票值得买入。</p>
</div>

Dan Ives: China Tariff Truce Revitalizes Bull Case for Apple as Half of User Base Approaches Upgrade Cycle

- 苹果公司在中美关税缓和中受益，分析师认为这是 “梦幻场景”。  
- 苹果依赖中国制造，72% 收入来自设备销售，面临高依赖风险。  
- 服务收入增长 13%，显示出公司在服务领域的潜力。  

丹·艾夫斯表示，中国关税休战重新激活了苹果的看涨理由，因为一半的用户群即将迎来升级周期