丹·艾夫斯表示，中国关税休战重新激活了苹果的看涨理由，因为一半的用户群即将迎来升级周期

在众多依赖中国制造的科技公司中，没有哪家公司比 苹果(AAPL -2.15%) 更能从最近中美关税战的缓和中受益。这至少是 Wedbush Securities 的知名科技行业分析师 Dan Ives 的看法。

在 5 月中旬，白宫宣布与中国达成协议，大幅减少某些关税并暂停其他关税。Ives 在随后的 Bloomberg 采访中表示，这应该会为这家科技巨头带来一个 “梦幻场景”。以下是分析师认为苹果拥有如此巨大机会的原因，以及公司是否真的能够利用这一机会。

世界工厂

苹果强调 iPhone 是在加利福尼亚设计的，这一点很有意思。这可能是一种误导，掩盖了智能手机并不是在那里制造的事实。相反，在最可能的情况下，你最新的 iPhone 是在中国制造的；估计有八到九成的这些产品是在这个庞大的亚洲国家生产的。

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从某种角度来看，苹果并不是唯一一家依赖中国的大型美国科技企业。其他一些知名科技公司，如 英特尔 和 德州仪器，也在中国制造许多产品。此外，中国还是他们成品销售的巨大市场。

苹果在中国的制造历史比许多人想象的要长。在 iPhone 问世之前，苹果早在 2001 年就开始在中国制造其产品。对于当时正处于史蒂夫·乔布斯领导的复兴初期的公司来说，显著更便宜的制造成本是无法抗拒的诱惑。

因此，任何针对中国制造的制裁都可能对其运营造成真正的伤害。毕竟，尽管苹果努力提高服务收入，但公司大部分的收入仍然来自设备销售——在最近报告的季度中，这一比例高达 72%。

这是一种高度依赖，我认为投资者对此感到担忧。即使在暂停宣布后苹果股价反弹，其股价今年迄今仍下跌超过 19%——与基准 标准普尔 500 指数仅上涨 1% 相比，表现不佳。

升级以获取乐趣和利润

Ives 坚信，股价不会一直停留在这个水平。他维持对苹果的 “跑赢大盘”（即买入）评级，并将目标价定为每股 270 美元。这预示着超过 30% 的相当可观的上涨空间。

在他看来，目前的关税争端阶段为公司提供了诱人的选择。一个选择是加快在印度的设备制造，这是其制造基地的一个较新补充，始于 2017 年。

根据路透社最近的报道，这是一种成本更高的选择，可能高达 10%，因为印度对手机组件的进口关税相对较高。然而，这为公司在与北京的交易中提供了一些杠杆，并且如果关税战再次升温，可以作为安全阀。

如果没有，那就更好了。Ives 表示，公司可以轻松维持其 “以中国为驱动” 的制造模式。

无论如何，特朗普政府的一个明确目标是将制造业带回美国。在分析师看来，这根本不可能实现。在这个国家制造商品的显著更高成本意味着每部 iPhone 的价格将达到 3500 美元。

因此，苹果的生产策略不太可能偏离低劳动力成本国家。根据 Ives 的说法，这一点令人鼓舞，因为它正进入一个巨大的升级周期。他告诉 Bloomberg，在接下来的两到三年内，苹果的基本用户群中大约一半将购买最新型号。这将是一个相当大的好处，因为这些型号的制造成本将保持低廉。

注意服务收入的数字

市场对重大关税新闻的反应较为平淡，这或许表明许多投资者预期争端会降温。这些人可能也不太相信 Ives 关于升级周期将涉及 50% 苹果用户的说法。许多人在升级到最新型号之前会跳过几个代的 iPhone，包括我自己。

尽管如此，我仍然会与分析师对该股票的乐观看法保持一致，并计划继续持有我的股票。对我来说，目前的巨大机会并不在于手机，甚至也不在于那些时尚的最新 iPad 型号或超高保真 Beats 耳机。而是在于服务产品。

在截至 3 月 29 日的六个月中，苹果的服务收入同比增长了 13%。与此同时，产品收入仅增长了 2%。我认为这种动态将继续，因为公司可以在服务方面采取多种方向，以扩大现有收入来源，例如融资活动，或创造新的收入来源。

综合考虑，我会与 Ives 站在同一阵线。我并不完全认同他对公司最新机会的所有分析，但无论如何，我完全同意该股票值得买入。