<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bec39a365d456233a58555b6c28fe068?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1200" height="900" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/bec39a365d456233a58555b6c28fe068"/></figure><p>欢迎来到迈克尔·克雷默（Michael Kramer）为您挑选的本周市场关键事件，时间从 5 月 26 日星期一开始。</p><p>在美国和英国，这将是一个假期缩短的交易周，市场将在星期一因公共假期关闭。然而，接下来的一周将会非常忙碌，美国将发布一系列经济数据，同时 Nvidia 也将公布财报。此外，美联储 5 月 6 日至 7 日会议的纪要将在星期三发布，当时政策制定者将利率维持在 4.25% 至 4.5% 区间。纪要可能表明美联储打算在一段时间内保持利率不变。</p><h2 id="fr3r99mt">Nvidia 第一季度财报</h2><p><strong>5 月 28 日星期三</strong></p><p>分析师预计，Nvidia 第一季度的每股收益同比增长 44.7%，达到 0.89 美元，收入预计增长 65.9%，达到 432 亿美元。然而，毛利率预计将收窄至 68.4%，低于上一季度的 73.5%。对于财政第二季度，分析师预测收入将增加约 53.8%，达到 462 亿美元，毛利率将上升至 71.7%。</p><p>尽管年初至今下跌了 4%，但这家纳斯达克上市的半导体制造商的股票在星期四收于 132.83 美元，自 4 月初关税公告后的低点以来上涨超过 40%。根据期权市场定价，第一季度财报后的隐含股票波动约为 7%。</p><p>毫不奇怪，Nvidia 的期权头寸看涨，当前隐含波动率约为 70%。随着财报发布的临近，波动性预计将增加，可能超过 100%，适用于 5 月 30 日到期的期权。由于在 140 美元水平上积累了显著的伽马敞口，Nvidia 股票可能难以进一步上涨。此外，财报发布后隐含波动率的急剧下降可能导致大量看涨期权的抛售、溢价损失，以及可能倾向于财报后股价下跌的对冲流动。</p><p>技术分析表明，Nvidia 股票在 135 美元至 140 美元区间面临强劲阻力。如果股票未能突破这些水平，可能会面临显著的下行压力，多个缺口可能将其推回至 118 美元附近。</p><p><strong>Nvidia 股价，2025 年 11 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/cc2b5368496443eface01fd637dc9c44?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/cc2b5368496443eface01fd637dc9c44"/></figure><p><i>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</i></p><h2 id="169fbabbs">美国第一季度 GDP</h2><p><strong>5 月 29 日星期四</strong></p><p>美国第一季度国内生产总值（GDP）的第二次估计可能很重要，因为初步估计显示，全球最大经济体在年初前三个月收缩了 0.3%。尽管如此，分析师预计修正后的数据仍将保持在-0.3%。除非 GDP 修正比初步读数更糟，否则不太可能对市场产生重大影响。这是因为确认美国经济增长放缓不太可能引起关注。</p><p>但如果新的读数显示收缩，例如 0.4%（或更糟），投资者可能会转向黄金，而黄金在最近几周停滞不前。最初看似双顶形态（通常是表明从上升趋势转向下降趋势的看跌信号）已被否定，黄金价格仍处于长期上升趋势中。如果对经济增长放缓的担忧加剧，投资者可能会寻求黄金的安全，可能将其价格推高至每盎司 3,350 美元的阻力位，并回到最近的高点约 3,440 美元。</p><p><strong>黄金差价合约，2024 年 9 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8b3a0e68d1f9480222359d8008f18fa0?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/8b3a0e68d1f9480222359d8008f18fa0"/></figure><p><i>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</i></p><h2 id="0fb2b4jfb">美国 4 月 PCE 价格指数</h2><p><strong>5 月 30 日星期五</strong></p><p>备受关注的个人消费支出（PCE）价格指数，被认为是美联储首选的通胀指标，预计将显示相对稳定的读数。4 月核心 PCE 预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.6%。整体 PCE 也预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.2%。这些数字不太可能对市场产生巨大影响，特别是考虑到美国可能面临的大多数通胀压力预计将在未来的数据中显现。高于预期的读数将令人担忧，因为这可能意味着任何与关税相关的通胀冲击将加剧现有的通胀压力。</p><p>一份更热的报告也可能支持 EUR/USD 的上涨。美国通胀上升可能增加对潜在滞胀的担忧，可能削弱美元。欧元兑美元已经呈上升趋势，只要保持在 1.12 美元以上，可能会继续回升至最近的高点约 1.15 美元。</p><p><strong>EUR/USD，2023 年 1 月至今</strong></p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c2336f4616ac379afcd5932d115db64e?x-oss-process=style/lg" alt="" width="2854" height="1646" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/c2336f4616ac379afcd5932d115db64e"/></figure><p><i>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</i></p><p>即将发布的主要经济公告和美国及英国公司报告包括：</p><h2 id="jh5h087is">5 月 26 日星期一</h2><p>• 英国，美国：公共假期 - 市场关闭</p><p>• <strong>财报</strong>：Joyy（第一季度）</p><h2 id="bjj3gsqem">5 月 27 日星期二</h2><p>• 欧元区：5 月商业气候和消费者信心指数</p><p>• 法国：5 月快速消费者价格指数（CPI）</p><p>• 美国：5 月消费者信心指数</p><p>• <strong>财报</strong>：PDD Holdings（第一季度）</p><h2 id="4nxiu92c">5 月 28 日星期三</h2><p>• 澳大利亚：4 月 CPI</p><p>• 德国：4 月失业率</p><p>• 新西兰：新西兰储备银行利率决策</p><p>• 美国：联邦公开市场委员会（FOMC）纪要</p><p>• <strong>财报</strong>：安捷伦科技（第二季度），惠普（第二季度），Nvidia（第一季度），Pets At Home（财年），Salesforce（第一季度），Synopsys（第二季度），Veeva Systems（第一季度）</p><h2 id="f44zvmbyl">5 月 29 日星期四</h2><p>• 日本：5 月东京 CPI</p><p>• 美国：第一季度国内生产总值（GDP），每周初请失业金人数</p><p>• <strong>财报</strong>：AutoTrader（财年），好市多（第三季度），戴尔（第一季度），Marvell Technology（第一季度），Zscaler（第三季度）</p><h2 id="vir8ukv6r">5 月 30 日星期五</h2><p>• 澳大利亚：4 月零售销售</p><p>• 加拿大：第一季度 GDP</p><p>• 德国：4 月零售销售，5 月快速 CPI</p><p>• 美国：4 月个人消费支出（PCE）价格指数</p><p>• <strong>财报</strong>：鞋子狂欢（第一季度）</p><p><i>注意：虽然我们仔细检查所有日期以确保在撰写时是正确的，但上述公告可能会有所更改。</i></p>

<p>即将到来的一周将有重要的市场事件，包括美国经济数据和 Nvidia 的财报。美联储的会议纪要将被发布，可能表明利率保持稳定。Nvidia 第一季度的收益预计将同比增长 44.7%，但毛利率将收紧。美国第一季度 GDP 修正预计将维持在-0.3%，而四月份的个人消费支出（PCE）价格指数预计将显示出稳定的通胀读数。市场反应可能会根据这些经济指标和 Nvidia 的表现而有所不同</p>

<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/the-week-ahead-us-retail-sales-uk-inflation-netflix-results_hero.jpg" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/the-week-ahead-us-retail-sales-uk-inflation-netflix-results_hero.jpg"/></p>
<p>Welcome to Michael Kramer’s pick of the key market events to look out for in the week beginning Monday 26 May.</p>
<div class="lb-trans"><p>欢迎来到迈克尔·克雷默（Michael Kramer）为您挑选的本周市场关键事件，时间从 5 月 26 日星期一开始。</p>
</div><p>It will be a holiday-shortened trading week in the US and the UK, where markets will be closed for public holidays on Monday. However, the rest of the week will be busy, with a flurry of US economic data points, and earnings from Nvidia. Additionally, the minutes from the Federal Reserve’s 6-7 May meeting – when policymakers kept interest rates at the 4.25% to 4.5% range – will be released on Wednesday. The minutes are likely to indicate that the Fed intends to hold rates steady for some time to come.</p>
<div class="lb-trans"><p>在美国和英国，这将是一个假期缩短的交易周，市场将在星期一因公共假期关闭。然而，接下来的一周将会非常忙碌，美国将发布一系列经济数据，同时 Nvidia 也将公布财报。此外，美联储 5 月 6 日至 7 日会议的纪要将在星期三发布，当时政策制定者将利率维持在 4.25% 至 4.5% 区间。纪要可能表明美联储打算在一段时间内保持利率不变。</p>
</div><h2>Nvidia Q1 earnings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Nvidia 第一季度财报</h2>
</div><p><strong>Wednesday 28 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 28 日星期三</strong></p>
</div><p>Analysts estimate that Nvidia’s first-quarter earnings grew 44.7% year-on-year to $0.89 a share, as revenue jumped an expected 65.9% to $43.2bn. However, gross margin is projected to have tightened to 68.4%, down from 73.5% in the previous quarter. For the fiscal second quarter, analysts forecast that revenue will increase approximately 53.8% to $46.2bn, with gross margin rising to 71.7%.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析师预计，Nvidia 第一季度的每股收益同比增长 44.7%，达到 0.89 美元，收入预计增长 65.9%，达到 432 亿美元。然而，毛利率预计将收窄至 68.4%，低于上一季度的 73.5%。对于财政第二季度，分析师预测收入将增加约 53.8%，达到 462 亿美元，毛利率将上升至 71.7%。</p>
</div><p>Although down 4% year to date, shares of the Nasdaq-listed semiconductor maker closed at $132.83 on Thursday, up more than 40% since the post-tariff announcement lows of early April. The implied stock move following the Q1 results is around 7%, based on options market pricing.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管年初至今下跌了 4%，但这家纳斯达克上市的半导体制造商的股票在星期四收于 132.83 美元，自 4 月初关税公告后的低点以来上涨超过 40%。根据期权市场定价，第一季度财报后的隐含股票波动约为 7%。</p>
</div><p>Unsurprisingly, options positioning in Nvidia is bullish, with implied volatility currently around 70%. Volatility is expected to increase as the earnings announcement approaches, potentially exceeding 100% for options expiring on 30 May. With significant gamma exposure built up at the $140 level, Nvidia stock may struggle to push higher. Additionally, a sharp drop in implied volatility following the earnings announcement could lead to heavy call selling, premium losses, and hedging flows that may favour a post-results decline in the share price.</p>
<div class="lb-trans"><p>毫不奇怪，Nvidia 的期权头寸看涨，当前隐含波动率约为 70%。随着财报发布的临近，波动性预计将增加，可能超过 100%，适用于 5 月 30 日到期的期权。由于在 140 美元水平上积累了显著的伽马敞口，Nvidia 股票可能难以进一步上涨。此外，财报发布后隐含波动率的急剧下降可能导致大量看涨期权的抛售、溢价损失，以及可能倾向于财报后股价下跌的对冲流动。</p>
</div><p>Technical analysis indicates that Nvidia shares face strong resistance from $135 to $140. If the stock fails to surpass these levels, it could experience significant downward pressure, with multiple gaps potentially pushing it back towards $118.</p>
<div class="lb-trans"><p>技术分析表明，Nvidia 股票在 135 美元至 140 美元区间面临强劲阻力。如果股票未能突破这些水平，可能会面临显著的下行压力，多个缺口可能将其推回至 118 美元附近。</p>
</div><p><strong>Nvidia share price, November 2025 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Nvidia 股价，2025 年 11 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/nvidia_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/nvidia_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</em></p>
</div><h2>US Q1 GDP</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国第一季度 GDP</h2>
</div><p><strong>Thursday 29 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 29 日星期四</strong></p>
</div><p>This second estimate of US first-quarter gross domestic product (GDP) could be important because the initial estimate showed that the world’s largest economy contracted by 0.3% in the first three months of the year. That said, analysts expect the revised print to remain at a -0.3%. Unless the GDP revision is even worse than the initial reading, it is unlikely to be market-moving. That’s because confirmation that US growth is slowing would be unlikely to raise any eyebrows.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国第一季度国内生产总值（GDP）的第二次估计可能很重要，因为初步估计显示，全球最大经济体在年初前三个月收缩了 0.3%。尽管如此，分析师预计修正后的数据仍将保持在-0.3%。除非 GDP 修正比初步读数更糟，否则不太可能对市场产生重大影响。这是因为确认美国经济增长放缓不太可能引起关注。</p>
</div><p>But should the new reading show a contraction of, say, 0.4% (or worse), investors might move towards gold, which has stalled in recent weeks. What initially appeared to be a double-top formation (typically a bearish signal that indicates a shift from an uptrend to a downtrend) has been invalidated, with gold prices remaining in a long-term uptrend. If fears of slowing economic growth increase, investors could seek safety in gold, potentially pushing its price above resistance at $3,350 per troy ounce and back towards recent highs around $3,440.</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果新的读数显示收缩，例如 0.4%（或更糟），投资者可能会转向黄金，而黄金在最近几周停滞不前。最初看似双顶形态（通常是表明从上升趋势转向下降趋势的看跌信号）已被否定，黄金价格仍处于长期上升趋势中。如果对经济增长放缓的担忧加剧，投资者可能会寻求黄金的安全，可能将其价格推高至每盎司 3,350 美元的阻力位，并回到最近的高点约 3,440 美元。</p>
</div><p><strong>Gold CFDs, September 2024 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黄金差价合约，2024 年 9 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/gold_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/gold_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</em></p>
</div><h2>US April PCE price index</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国 4 月 PCE 价格指数</h2>
</div><p><strong>Friday 30 May</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>5 月 30 日星期五</strong></p>
</div><p>The closely watched personal consumption expenditures (PCE) price index, said to be the Fed’s preferred inflation gauge, is expected to show fairly stable readings. Core PCE for April is forecast to be up 0.2% month-on-month and up 2.6% year-on-year. Headline PCE is also anticipated to be up 0.2% month-on-month, and to have risen 2.2% year-on-year. These numbers are unlikely to have a huge market impact, particularly given that most of the inflationary pressures the US may face are expected to show up in data further down the road. A higher-than-expected reading would be concerning as it might imply that any tariff-related inflation hit will add to existing inflationary pressures.</p>
<div class="lb-trans"><p>备受关注的个人消费支出（PCE）价格指数，被认为是美联储首选的通胀指标，预计将显示相对稳定的读数。4 月核心 PCE 预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.6%。整体 PCE 也预计环比上涨 0.2%，同比上涨 2.2%。这些数字不太可能对市场产生巨大影响，特别是考虑到美国可能面临的大多数通胀压力预计将在未来的数据中显现。高于预期的读数将令人担忧，因为这可能意味着任何与关税相关的通胀冲击将加剧现有的通胀压力。</p>
</div><p>A hotter report could also support gains for EUR/USD. Rising US inflation might increase concerns about potential stagflation, potentially weakening the dollar. The euro is already trending upwards against the greenback, and provided it remains above $1.12, it could continue moving back towards recent highs around $1.15.</p>
<div class="lb-trans"><p>一份更热的报告也可能支持 EUR/USD 的上涨。美国通胀上升可能增加对潜在滞胀的担忧，可能削弱美元。欧元兑美元已经呈上升趋势，只要保持在 1.12 美元以上，可能会继续回升至最近的高点约 1.15 美元。</p>
</div><p><strong>EUR/USD, January 2023 - present</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>EUR/USD，2023 年 1 月至今</strong></p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://assets.cmcmarkets.com/images/eurusd_23_05_25.webp" alt="" original-src="https://assets.cmcmarkets.com/images/eurusd_23_05_25.webp"/></p>
<p><em>Sources: TradingView, Michael Kramer</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>来源：TradingView，迈克尔·克雷默</em></p>
</div><p>Major upcoming economic announcements and scheduled US and UK company reports include:</p>
<div class="lb-trans"><p>即将发布的主要经济公告和美国及英国公司报告包括：</p>
</div><h2>Monday 26 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 26 日星期一</h2>
</div><p>• UK, US: Public holiday – markets closed</p>
<div class="lb-trans"><p>• 英国，美国：公共假期 - 市场关闭</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Joyy (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>财报</strong>：Joyy（第一季度）</p>
</div><h2>Tuesday 27 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 27 日星期二</h2>
</div><p>• Eurozone: May business climate and consumer confidence indices</p>
<div class="lb-trans"><p>• 欧元区：5 月商业气候和消费者信心指数</p>
</div><p>• France: May flash consumer price index (CPI)</p>
<div class="lb-trans"><p>• 法国：5 月快速消费者价格指数（CPI）</p>
</div><p>• US: May consumer confidence index</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美国：5 月消费者信心指数</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: PDD Holdings (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>财报</strong>：PDD Holdings（第一季度）</p>
</div><h2>Wednesday 28 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 28 日星期三</h2>
</div><p>• Australia: April CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 澳大利亚：4 月 CPI</p>
</div><p>• Germany: April unemployment rate</p>
<div class="lb-trans"><p>• 德国：4 月失业率</p>
</div><p>• New Zealand: Reserve Bank of New Zealand interest rate decision</p>
<div class="lb-trans"><p>• 新西兰：新西兰储备银行利率决策</p>
</div><p>• US: Federal Open Market Committee (FOMC) minutes</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美国：联邦公开市场委员会（FOMC）纪要</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Agilent Technologies (Q2), HP (Q2), Nvidia (Q1), Pets At Home (FY), Salesforce (Q1), Synopsys (Q2), Veeva Systems (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>财报</strong>：安捷伦科技（第二季度），惠普（第二季度），Nvidia（第一季度），Pets At Home（财年），Salesforce（第一季度），Synopsys（第二季度），Veeva Systems（第一季度）</p>
</div><h2>Thursday 29 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 29 日星期四</h2>
</div><p>• Japan: May Tokyo CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 日本：5 月东京 CPI</p>
</div><p>• US: Q1 gross domestic product (GDP), weekly initial jobless claims</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美国：第一季度国内生产总值（GDP），每周初请失业金人数</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: AutoTrader (FY), Costco (Q3), Dell (Q1), Marvell Technology (Q1), Zscaler (Q3)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>财报</strong>：AutoTrader（财年），好市多（第三季度），戴尔（第一季度），Marvell Technology（第一季度），Zscaler（第三季度）</p>
</div><h2>Friday 30 May</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5 月 30 日星期五</h2>
</div><p>• Australia: April retail sales</p>
<div class="lb-trans"><p>• 澳大利亚：4 月零售销售</p>
</div><p>• Canada: Q1 GDP</p>
<div class="lb-trans"><p>• 加拿大：第一季度 GDP</p>
</div><p>• Germany: April retail sales, May flash CPI</p>
<div class="lb-trans"><p>• 德国：4 月零售销售，5 月快速 CPI</p>
</div><p>• US: April personal consumption expenditures (PCE) price index</p>
<div class="lb-trans"><p>• 美国：4 月个人消费支出（PCE）价格指数</p>
</div><p>• <strong>Results</strong>: Shoe Carnival (Q1)</p>
<div class="lb-trans"><p>• <strong>财报</strong>：鞋子狂欢（第一季度）</p>
</div><p><em>Note: While we check all dates carefully to ensure that they are correct at the time of writing, the above announcements are subject to change.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>注意：虽然我们仔细检查所有日期以确保在撰写时是正确的，但上述公告可能会有所更改。</em></p>
</div>

The Week Ahead: US growth, PCE inflation; Nvidia earnings

- 下周将有多项重要经济数据发布，包括美国 GDP 和 Nvidia 财报。  
- Nvidia 预计第一季度收益同比增长 44.7%，但毛利率将收窄。  
- 美国 PCE 物价指数预计稳定，可能影响美元和欧元走势。  

下周展望：美国经济增长、PCE 通胀数据；英伟达财报