美股前瞻 | 三大股指期货齐跌，美国银行业巨头联手探索稳定币发行，下周一美股休市

1. 5 月 23 日 (周五) 美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌 0.23%，标普 500 指数期货跌 0.23%，纳指期货跌 0.30%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数跌0.06%，英国富时 100 指数跌0.04%，法国 CAC40 指数跌0.63%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.43%。

3. 截至发稿，WTI 原油涨 0.07%，报 61.24 美元/桶。布伦特原油涨 0.12%，报 64.52 美元/桶。

市场消息

交易提示：因美国阵亡将士纪念日，下周一美股休市一天。5 月 26 日 (周一) 为美国阵亡将士纪念日，美股休市一天，5 月 27 日 (周二) 恢复正常交易。洲际交易所 (ICE) 旗下布伦特原油合约交易提前于北京时间 27 日 01:30 结束。芝加哥商品交易所 (CME) 旗下贵金属、美国原油和外汇合约交易提前于北京时间 27 日 02:30 结束，股指期货合约交易提前于北京时间 27 日 01:00 结束。

美国银行业巨头联手探索稳定币发行。据报道，由摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行等华尔街巨头组成的银行联盟正通过 Zelle 运营方 Early Warning Services 及支付系统 Clearing House 等机构，探讨联合发行稳定币的可行性。这一动向被视为传统金融与加密货币领域深度融合的信号，但最终落地仍取决于美国立法进展及市场需求验证。与此同时，参议院本周推进的《2025 年美国稳定币指导和建立国家创新法案》(GENIUS 法案) 拟通过严格储备管理、风险控制和隐私保护标准规范稳定币发行，为该领域构建首个全面监管框架。稳定币因能提升跨境支付效率而受关注，但其安全性争议及中小银行组建同类联盟的难度仍待观察。

美股业绩预警信号！ 超半数美国企业预计关税将吞噬至少四分之一营收。一项商业调查显示，美国企业普遍极度担忧总统唐纳德·特朗普主导的关税政策的不断变动对营收造成负面冲击。汇丰 (HSBC Holdings Plc) 进行的一项最新调查显示，逾半数受访美国企业预计关税政策将令其整体营收减少至少 25%。在这份汇丰于周五发布的商业贸易调查中，大约四分之一的美国受访企业表示，未来两年其营收规模将因关税政策对供应链的影响而骤减一半以上。相比之下，汇丰的调查显示，中国企业显得更为乐观，对于新一轮关税战役更加有信心，仅约四分之一中国企业预计营收将下滑 25% 或以上，不过仍有超过一半企业预期营收将会下降 10% 至 25%。

“政策底” 已现！大摩预判美股下半年反攻，明年标普 500 剑指 6500。摩根士丹利发表研报表示，尽管 2025 年上半年美股面临诸多挑战，但对下半年及 2026 年的前景持更为乐观的态度，并重申对标普 500 指数的 12 个月目标位 6500 点的预测。摩根士丹利指出，年初预计上半年市场受 “风险规避” 政策基调影响充满挑战，虽然关税相关增长阻力超预期，但市场价格低点可能已经出现，目前，标普 500 指数成分股今年平均跌幅已达 30%。此外，近期中国商品整体关税税率已从 145% 大幅降至 30%，显著降低了经济衰退风险，并且该行经济学家预计 2026 年将有 7 次降息，这为高于平均水平的估值提供了支撑。

大摩：忘掉 “卖出美国” 交易！美股、美债明年将主宰全球市场。在评级机构穆迪于上周下调美国信用评级后，本周美国国债拍卖遇冷以及对特朗普政府减税法案将导致美国预算赤字进一步扩大的担忧，令 “卖出美国” 交易有所加速。标普 500 指数在过去两天下跌了约 1%，基准 10 年期美债收益率在短短四天内飙升了 10 个基点。尽管近期出现了对美国资产的抛售，但摩根士丹利的一个策略师团队预计，美国资产将在明年反弹，表现将优于全球同行。

瑞银上调标普 500 年终目标至 6000 点，明年有望进一步上涨。瑞银全球财富管理周四将标普 500 指数年终目标点位从 5800 点上调至 6000 点，并将 2026 年 6 月的目标定为 6400 点。该研究机构还将标普 500 指数成分股 2025 年每股收益预期从 250 美元上调至 260 美元，并预计 2026 年每股收益为 280 美元，高于此前预期的 275 美元。瑞银美国股票主管 David Lefkowitz 表示，上述变化的原因是第一季度财报季表现好于预期，且下半年 GDP 增长预期略有提高。

飙涨一周后突然跳水！超长期日债收益率上演过山车行情。经过一周快速攀升后，日本 30 年期和 40 年期国债收益率周五尾盘大幅回落逾 10 个基点。东京市场晚盘交易时段，30 年期收益率跌至 3.055%，单日下挫 11.5 个基点，周初该品种曾创历史新高。40 年期收益率下跌 13.5 个基点至 3.540%。周五晚盘的走势部分受到美国国债收益率回落及日本央行常规购债操作推动。品浩投资日本公司债券投资主管 Tadashi Matsukawa 指出，投资者在周末前的头寸调整也加剧了市场波动。Matsukawa 补充道，目前尚难判断推高收益率的基本趋势是否发生转变，且市场仍对下周 40 年期国债招标心存忧虑。

个股消息

罗斯百货 (ROST.US) Q1 业绩超预期，因关税撤回全年业绩指引。折扣零售商罗斯百货公布第一财季营收为 50 亿美元，好于市场预期;每股收益为 1.47 美元，也好于市场预期。根据周四的声明，罗斯百货预计第二季度与关税相关的成本将高达每股 16 美分;预计第二季度每股收益为 1.40 美元至 1.55 美元，低于上年同期的 1.59 美元，也低于分析师预期的 1.65 美元。罗斯百货首席执行官 James Conroy 周四在财报电话会议上表示：“太多未知变量限制了我们对下半财年的预测。” 该连锁店超过一半的库存来自中国。

名创优品 (MNSO.US) Q1 营收同比增 19% 至 44.3 亿元，4 月派发现金股息超 1 亿美元。名创优品第一季度该集团总营收达到了 44.3 亿元，同比增长 19%。该季度毛利率为 44.2%，较去年同期上升 0.8 个百分点，录得过往第一季度的最高毛利率水平。在盈利能力方面，该季度经调整 (非国际财务报告准则 (Non-IFRS)) EBITDA 为 10.4 亿元，同比上升 7.5%，经调整 EBITDA 率为 23.4%，经调整净利润 5.9 亿元，经调整净利率 13.3%，全球化扩张的规模效应与精细化运营成效凸显。

特朗普威胁对苹果 (AAPL.US) 征收 25% 关税。美国总统特朗普在社交媒体上表示，我很久以前就告诉苹果 (AAPL.O) 的蒂姆·库克，我希望他们在美国销售的 iPhone 将在美国制造和生产的，而不是印度或其他任何地方。如果不是这样，苹果必须向美国支付至少 25% 的关税。

美钢铁工人工会主席再举反对牌，敦促特朗普阻止新日铁收购美国钢铁 (X.US)。美国钢铁工人工会主席呼吁唐纳德·特朗普阻止新日铁公司收购美国钢铁的计划，重申其对这一争议性合并提案的反对立场。工会主席麦克考尔周四在一份声明中表示：“允许美国钢铁被 ‘惯犯级贸易作弊者’ 新日铁收购，将对美国钢铁工人、国家安全及美国制造业的未来造成灾难。” 这一表态正值美国外国投资委员会预计向特朗普提交相关建议之际。今年 4 月，特朗普曾下令对该交易展开新一轮审查。

重要经济数据和事件预告

北京时间 20:00：美国 4 月营建许可月率修正值 (%)。

北京时间 22:00：美国 4 月季调后新屋销售年化总数 (万户)。

次日北京时间凌晨 01:00：美国截至 5 月 23 日当周全美钻井总数 (口)。

北京时间 21:35:2025 年 FOMC 票委、圣路易联储主席穆萨莱姆和堪萨斯联储主席施密德参加由圣路易斯联储主办的西北阿肯色州炉边谈话活动，讨论经济和货币政策。

次日北京时间凌晨 00:00：美联储理事丽莎·库克在一场在线会议以"金融稳定性"为题发表演讲。

次日北京时间凌晨 01:00：美国总统特朗普签署行政令。

次日北京时间凌晨 03:30：CFTC 公布周度持仓报告。