<p>半导体股票是人工智能（AI）革命中最大的赢家之一。这也很有道理。AI 芯片是驱动和训练生成式 AI 模型的大脑，帮助企业以超快的速度构建新产品和服务——开启了一波新的生产力、效率和自动化浪潮。</p>
<p>然而，在芯片领域，有一个名字比其他名字更频繁地出现。显然，我说的是 <strong>Nvidia</strong>。我不能否认 Nvidia 在过去两年取得的成就令人印象深刻。别误会——我非常高兴能成为 Nvidia 股票的投资者。但作为一名长期投资者，我总是在寻找主流之外的机会。</p>
<p>这时，<strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD -0.25%）进入了视野。在过去一年中，AMD 的股价下跌了 31%，可能看起来不太吸引人。然而，我鼓励你保持开放的心态。让我们探讨一下 AMD 如何在 AI 芯片领域取得进展，以及为什么现在看起来是大量购买该股票的有利时机。</p>
<h2>AMD 的数据中心业务正在取得重大进展...</h2>
<p>AMD 在三个业务部门中报告其财务状况：数据中心、客户端和游戏，以及嵌入式。数据中心部门直接与 Nvidia 竞争，而这个业务单元的最新趋势确实引起了我的注意。</p>
<p>下表分解了 AMD 在过去一年中的数据中心财务状况。在过去一年中，AMD 显著扩大了其 AI 数据中心业务。与此同时，运营利润率也在扩大——这表明 AMD 能够满足需求并以盈利的方式发展其芯片业务。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>数据中心部门</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
<th>2024 年第四季度</th>
<th>2025 年第一季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入（十亿美元）</td>
<td>$2.3</td>
<td>$2.8</td>
<td>$3.5</td>
<td>$3.8</td>
<td>$3.7</td>
</tr>
<tr>
<td>收入增长（同比）</td>
<td>80%</td>
<td>115%</td>
<td>122%</td>
<td>69%</td>
<td>57%</td>
</tr>
<tr>
<td>运营收入（百万）</td>
<td>$541</td>
<td>$743</td>
<td>$1,000</td>
<td>$1,200</td>
<td>$932</td>
</tr>
<tr>
<td>运营利润率</td>
<td>23%</td>
<td>26%</td>
<td>29%</td>
<td>30%</td>
<td>25%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>数据来源：投资者关系。</p>
<p>需要指出的是，在过去六个月中，AMD 的芯片业务似乎开始显示出一些放缓的迹象。不过，我不会被这种想法所困扰。首先，半导体行业往往是周期性的。此外，Nvidia 在第四季度推出了其最新的图形处理单元（GPU）架构（Blackwell），这可能对 AMD 造成了一定的阻力。</p>
<p>尽管如此，AMD 在过去一年中几乎将其芯片业务的运营收入翻了一番，同时销售额仍以高双位数的百分比增长。此外，该公司计划在今年晚些时候推出自己的新架构——AMD 的首席执行官 Lisa Su 对这些产品能在客户中取得成功充满信心。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjQ1Mjg3Ni5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjQ1Mjg3Ni5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>...这可能只是个开始</h2>
<p>我对 AMD 未来感到兴奋的最大原因之一是该公司赢得显著客户的能力。例如，<strong>Microsoft</strong>、<strong>Oracle</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 都在使用 AMD 的 MI300 加速器，此外还使用各自的 Nvidia GPU。</p>
<p>此外，<strong>Amazon</strong>——另一家 Nvidia 客户——最近对 AMD 进行了战略投资。这很可能意味着 AMD 与 Amazon 蓬勃发展的云基础设施业务之间的合作机会。</p>
<p>在接下来的几个季度中，我的展望是，AMD 的数据中心业务将继续实现收入增长和利润率扩张的结合，这得益于 MI325、MI350、MI355 和 MI400 系列芯片组的良好出货趋势。</p>
<h2>AMD 股票值得买吗？</h2>
<p>目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）倍数远低于其 10 年平均水平。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fdadfaec26ba890e8bbe6e2c4144472c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fdadfaec26ba890e8bbe6e2c4144472c.png"/></p>
<p>AMD 前瞻市盈率数据来源于 YCharts。</p>
<p>在我看来，投资者正在质疑 AMD 能否从超大规模云计算公司那里获取不断上升的 AI 基础设施支出。然而，我觉得奇怪的是，AMD 已经证明它可以做到这一点，但出于某种原因，该公司并没有获得其数据中心业务增长的太多认可。</p>
<p>在我看来，AMD 现在是一个不容错过的买入机会，投资者应该考虑利用其当前估值倍数与历史趋势之间的差异。我认为该股票基于前瞻性收益是便宜的，长期投资者应该考虑在未来几年内持有 AMD 的头寸。</p>

<p>这篇文章讨论了先进微电子公司（AMD）作为人工智能芯片市场中一个引人注目的投资机会，尽管其近期股价下跌了 31%。AMD 的数据中心业务正在经历显著增长，过去一年收入和营业收入大幅增加。该公司正在与微软和亚马逊等主要客户建立良好关系，显示出强大的未来潜力。目前的前瞻市盈率表明 AMD 被低估，使其成为希望利用人工智能基础设施繁荣的长期投资者的一个有吸引力的选择</p>

<p>Semiconductor stocks have been some of the biggest winners of the artificial intelligence (AI) revolution. It makes a lot of sense, too. AI chips are the brains that power and train generative AI models, helping businesses build new products and services at warp speed -- ushering in a new wave of productivity, efficiency, and automation.</p>
<div class="lb-trans"><p>半导体股票是人工智能（AI）革命中最大的赢家之一。这也很有道理。AI 芯片是驱动和训练生成式 AI 模型的大脑，帮助企业以超快的速度构建新产品和服务——开启了一波新的生产力、效率和自动化浪潮。</p>
</div><p>For the most part, however, one name emerges more often than others in the chip realm. Obviously, I'm talking about <strong>Nvidia</strong>. I can't deny that what Nvidia has achieved over the last two years isn't impressive. Don't get me wrong -- I'm <em>very</em> happy to be an investor in Nvidia stock. But as a long-term investor, I'm always looking for opportunities beyond the mainstream.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在芯片领域，有一个名字比其他名字更频繁地出现。显然，我说的是 <strong>Nvidia</strong>。我不能否认 Nvidia 在过去两年取得的成就令人印象深刻。别误会——我非常高兴能成为 Nvidia 股票的投资者。但作为一名长期投资者，我总是在寻找主流之外的机会。</p>
</div><p>Enter <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD -0.25%). With a share price decline of 31% over the last year, AMD may not look like your cup of tea. However, I'd encourage you to keep an open mind. Let's explore how AMD is making inroads in the AI chip landscape, and why now looks like a lucrative time to buy the stock hand over fist.</p>
<div class="lb-trans"><p>这时，<strong>Advanced Micro Devices</strong>（AMD -0.25%）进入了视野。在过去一年中，AMD 的股价下跌了 31%，可能看起来不太吸引人。然而，我鼓励你保持开放的心态。让我们探讨一下 AMD 如何在 AI 芯片领域取得进展，以及为什么现在看起来是大量购买该股票的有利时机。</p>
</div><h2>AMD's data center business is making serious headway...</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 的数据中心业务正在取得重大进展...</h2>
</div><p>AMD reports its financials across three business segments: Data center, client and gaming, and embedded. The data center segment competes directly with Nvidia, and recent trends in this business unit have really caught my eye.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 在三个业务部门中报告其财务状况：数据中心、客户端和游戏，以及嵌入式。数据中心部门直接与 Nvidia 竞争，而这个业务单元的最新趋势确实引起了我的注意。</p>
</div><p>The table below breaks down AMD's data center financial profile over the last year. Over the past year, AMD has scaled its AI data center business considerably. All the while, operating profit margins have been expanding -- signaling that AMD is able to fulfill demand and build its chip business in a profitable way.</p>
<div class="lb-trans"><p>下表分解了 AMD 在过去一年中的数据中心财务状况。在过去一年中，AMD 显著扩大了其 AI 数据中心业务。与此同时，运营利润率也在扩大——这表明 AMD 能够满足需求并以盈利的方式发展其芯片业务。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Data Center Segment</th>
<th>Q1 2024</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Q3 2024</th>
<th>Q4 2024</th>
<th>Q1 2025</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Revenue (in billions)</td>
<td>$2.3</td>
<td>$2.8</td>
<td>$3.5</td>
<td>$3.8</td>
<td>$3.7</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue growth (year over year)</td>
<td>80%</td>
<td>115%</td>
<td>122%</td>
<td>69%</td>
<td>57%</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating income (in millions)</td>
<td>$541</td>
<td>$743</td>
<td>$1,000</td>
<td>$1,200</td>
<td>$932</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating margin</td>
<td>23%</td>
<td>26%</td>
<td>29%</td>
<td>30%</td>
<td>25%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>数据中心部门</th>
<th>2024 年第一季度</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>2024 年第三季度</th>
<th>2024 年第四季度</th>
<th>2025 年第一季度</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>收入（十亿美元）</td>
<td>$2.3</td>
<td>$2.8</td>
<td>$3.5</td>
<td>$3.8</td>
<td>$3.7</td>
</tr>
<tr>
<td>收入增长（同比）</td>
<td>80%</td>
<td>115%</td>
<td>122%</td>
<td>69%</td>
<td>57%</td>
</tr>
<tr>
<td>运营收入（百万）</td>
<td>$541</td>
<td>$743</td>
<td>$1,000</td>
<td>$1,200</td>
<td>$932</td>
</tr>
<tr>
<td>运营利润率</td>
<td>23%</td>
<td>26%</td>
<td>29%</td>
<td>30%</td>
<td>25%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Data source: Investor Relations.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：投资者关系。</p>
</div><p>One thing to call out is that over the last six months, it may look like AMD's chip business is beginning to show some signs slowing. I wouldn't be caught up in that idea, though. First, the semiconductor industry tends to be cyclical. Moreover, Nvidia launched its newest graphics processing unit (GPU) architecture (Blackwell) during the fourth quarter, which likely served as some form of a headwind for AMD.</p>
<div class="lb-trans"><p>需要指出的是，在过去六个月中，AMD 的芯片业务似乎开始显示出一些放缓的迹象。不过，我不会被这种想法所困扰。首先，半导体行业往往是周期性的。此外，Nvidia 在第四季度推出了其最新的图形处理单元（GPU）架构（Blackwell），这可能对 AMD 造成了一定的阻力。</p>
</div><p>Nevertheless, AMD has nearly doubled its operating income in the chip business over the past year, while still accelerating sales by high double-digit percentages. Furthermore, the company is launching new architectures of its own later this year -- and AMD's CEO Lisa Su sounds quite confident that these products will be a big hit with customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，AMD 在过去一年中几乎将其芯片业务的运营收入翻了一番，同时销售额仍以高双位数的百分比增长。此外，该公司计划在今年晚些时候推出自己的新架构——AMD 的首席执行官 Lisa Su 对这些产品能在客户中取得成功充满信心。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkwNTQvZ2V0dHlpbWFnZXMtMTQwMjQ1Mjg3Ni5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819054%2Fgettyimages-1402452876.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>...and this could only be the beginning</h2>
<div class="lb-trans"><h2>...这可能只是个开始</h2>
</div><p>Perhaps the biggest reason I'm excited about AMD's future is because of the company's proven ability to win notable customers. For example, <strong>Microsoft</strong>, <strong>Oracle</strong>, and <strong>Meta Platforms</strong> are all using AMD's MI300 accelerators in addition to their respective Nvidia GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>我对 AMD 未来感到兴奋的最大原因之一是该公司赢得显著客户的能力。例如，<strong>Microsoft</strong>、<strong>Oracle</strong> 和 <strong>Meta Platforms</strong> 都在使用 AMD 的 MI300 加速器，此外还使用各自的 Nvidia GPU。</p>
</div><p>On top of that, <strong>Amazon</strong> -- another Nvidia customer -- recently made a strategic investment in AMD. This very well could signal partnership opportunities between AMD and Amazon's thriving cloud infrastructure business.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，<strong>Amazon</strong>——另一家 Nvidia 客户——最近对 AMD 进行了战略投资。这很可能意味着 AMD 与 Amazon 蓬勃发展的云基础设施业务之间的合作机会。</p>
</div><p>Over the coming quarters, my outlook is that AMD's data center business will continue generating a combination of revenue growth and margin expansion, thanks to encouraging shipment trends for MI325, MI350, MI355, and MI400 series chipsets.</p>
<div class="lb-trans"><p>在接下来的几个季度中，我的展望是，AMD 的数据中心业务将继续实现收入增长和利润率扩张的结合，这得益于 MI325、MI350、MI355 和 MI400 系列芯片组的良好出货趋势。</p>
</div><h2>Is AMD stock a buy?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AMD 股票值得买吗？</h2>
</div><p>Right now, AMD's forward price-to-earnings (P/E) multiple is hovering well below its 10-year average.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，AMD 的前瞻市盈率（P/E）倍数远低于其 10 年平均水平。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/fdadfaec26ba890e8bbe6e2c4144472c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/fdadfaec26ba890e8bbe6e2c4144472c.png"/></p>
<p>AMD PE Ratio (Forward) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>AMD 前瞻市盈率数据来源于 YCharts。</p>
</div><p>It seems to me that investors are questioning AMD's ability to capture rising AI infrastructure spend from the hyperscalers. What I find perplexing, however, is that AMD has already proven it can do this, but for some reason the company isn't getting much credit for the growth in its data center business.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看来，投资者正在质疑 AMD 能否从超大规模云计算公司那里获取不断上升的 AI 基础设施支出。然而，我觉得奇怪的是，AMD 已经证明它可以做到这一点，但出于某种原因，该公司并没有获得其数据中心业务增长的太多认可。</p>
</div><p>In my eyes, AMD is a no-brainer buying opportunity right now, and investors should consider taking advantage of the disparity in its current valuation multiples compared to historical trends. I think the stock is cheap based on forward earnings, and long-term investors should consider holding on to a position in AMD over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我看来，AMD 现在是一个不容错过的买入机会，投资者应该考虑利用其当前估值倍数与历史趋势之间的差异。我认为该股票基于前瞻性收益是便宜的，长期投资者应该考虑在未来几年内持有 AMD 的头寸。</p>
</div>

A Once-in-a-Decade Investment Opportunity: 1 Artificial Intelligence (AI) Chip Stock to Buy Hand Over Fist Right This Instant (Hint: It's Not Nvidia)

- 半导体股在人工智能革命中表现突出，尤其是 AMD。  
- AMD 数据中心业务增长显著，营收和利润率持续提升。  
- 当前 AMD 股价低于历史平均，长期投资者可考虑增持。

十年一遇的投资机会：立刻大量买入的 1 只人工智能（AI）芯片股票（提示：这不是英伟达）