<p>金融格局的重大变化在近期债券市场的动荡中得到了体现，美国不断上升的赤字发挥了关键作用。</p>
<p><strong>发生了什么</strong>：正如《华尔街日报》的 <strong>Greg Ip</strong> 所强调的，尽管在 2023 年秋季达到了 5% 的峰值，但 10 年期国债收益率已回落至年初的水平，现为 4.55%。</p>
<p>Ip 写道，本周收益率的上升并不表明危机或恐慌，但确实标志着金融市场的转变。追逐稀缺债券的丰厚储蓄时代已经结束，导致全球各国政府的借贷成本上升。</p>
<p>美国因其年度赤字而显得尤为突出，预计将超过 2 万亿美元，甚至可能接近 3 万亿美元。</p>
<p>“这一趋势是全球性的，但美国在这个故事中占据了特别重要的地位，因为年度赤字可能超过 2 万亿美元，接近 3 万亿美元，以及美元储备地位可能的侵蚀，” Ip 写道。</p>
<p>债券市场的动态受到多个因素的影响，包括美联储的短期利率和额外政府债券的发行。</p>
<p>另请阅读：Craig Shapiro 表示，美联储对上升的收益率应该 ‘什么都不做’：‘让债券警惕者来处理’</p>
<p>Ip 写道，自 2024 年 10 月以来，期限溢价，即持有 10 年期国债相对于持有同期限国库券所期望的额外回报，正在上升。这表明投资者对债券持有的回报要求更高。</p>
<p>特定国家的因素也在促成这一局面。例如，日本在 20 年期政府债券拍卖中的需求疲软引发了本周的全球债券动荡。德国在国防和基础设施方面的借款增加，而英国则在应对持续的通货膨胀。</p>
<p>美国的财政状况也受到关注。联邦赤字去年超过了 GDP 的 6%，预计在本周早些时候由众议院共和党批准的预算计划下，将在未来十年内超过 7%。这将创下美国历史上持续时间最长的记录，并超越几乎所有其他发达经济体。</p>
<p>穆迪评级上周决定剥夺美国最后的 AAA 债务评级，突显了该国的财政困难。投资者现在正在考虑在经历了二十年的稳定投资后，是否应该减少对美元资产的投资。</p>
<p>“穆迪评级上周五决定剥夺美国最后的 AAA 债务评级，并没有告诉我们任何我们已经知道的事情。美国是一个财政灾难，我们在 2023 年就已经知道这一点，当时 <strong>乔·拜登</strong> 担任总统，惠誉评级下调了美国评级，10 年期国债收益率触及 5%，” 他继续说道。</p>
<p><strong>为什么这很重要</strong>：当前的债券市场动荡和美国日益增加的赤字对全球金融格局具有重要影响。</p>
<p>从丰厚储蓄和稀缺债券的时代转变为政府借贷成本上升的时代，可能会重塑全球金融的动态。</p>
<p>此外，美国的财政挑战及其对美元储备地位的潜在影响，可能对全球投资模式产生深远影响。</p>
<p>阅读下一篇</p>
<p>Ray Dalio 警告投资者要 ‘害怕’ 债券市场，称美国的债务螺旋 ‘非常严重’</p>
<p>图片来源：Shutterstock/metamorworks</p>

主动管理债券 ETF - PIMCO

穆迪

<p>债券市场因美国赤字上升而陷入动荡，预计将超过每年 2 万亿美元。10 年期国债收益率已回升至 4.55%，这表明金融市场发生了变化，而非危机。影响这一情况的因素包括美联储的利率和政府借贷的增加。美国的财政状况受到关注，预计联邦赤字将超过 GDP 的 7%。穆迪最近对美国债务的评级下调突显了这些挑战，引发了对美元储备地位和全球投资模式的担忧</p>

<p>A significant shift in the financial landscape is being mirrored in the recent turmoil in the bond market, with escalating US deficits playing a pivotal role.</p>
<div class="lb-trans"><p>金融格局的重大变化在近期债券市场的动荡中得到了体现，美国不断上升的赤字发挥了关键作用。</p>
</div><p><strong>What Happened</strong>: As highlighted by <strong>Greg Ip</strong> of <em>The Wall Street Journal</em>, despite peaking at 5% in the fall of 2023, the 10-year Treasury yield has returned to its level at the start of the year, sitting at 4.55%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>发生了什么</strong>：正如《华尔街日报》的 <strong>Greg Ip</strong> 所强调的，尽管在 2023 年秋季达到了 5% 的峰值，但 10 年期国债收益率已回落至年初的水平，现为 4.55%。</p>
</div><p>Ip wrote that the increase in yield this week is not indicative of a crisis or panic, but it does signal a shift in the financial markets. The days of abundant savings pursuing scarce bonds are over, leading to increased borrowing costs for governments around the globe.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ip 写道，本周收益率的上升并不表明危机或恐慌，但确实标志着金融市场的转变。追逐稀缺债券的丰厚储蓄时代已经结束，导致全球各国政府的借贷成本上升。</p>
</div><p>The US stands out due to its yearly deficits, which are projected to surpass $2 trillion and could even touch $3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国因其年度赤字而显得尤为突出，预计将超过 2 万亿美元，甚至可能接近 3 万亿美元。</p>
</div><p>“The trend is global, but the U.S. is an especially big piece of the story because of annual deficits likely to top $2 trillion on the way to $3 trillion, and the potential erosion of the dollar's reserve status,” Ip wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“这一趋势是全球性的，但美国在这个故事中占据了特别重要的地位，因为年度赤字可能超过 2 万亿美元，接近 3 万亿美元，以及美元储备地位可能的侵蚀，” Ip 写道。</p>
</div><p>The dynamics of the bond market are shaped by several factors, including the Federal Reserve’s short-term interest rates and the issuance of additional government bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>债券市场的动态受到多个因素的影响，包括美联储的短期利率和额外政府债券的发行。</p>
</div><p>Also Read: Federal Reserve Should Do ‘Nothing At All’ About The Rising Yields, Says Craig Shapiro: ‘Let The Bond Vigilantes Eat’</p>
<div class="lb-trans"><p>另请阅读：Craig Shapiro 表示，美联储对上升的收益率应该 ‘什么都不做’：‘让债券警惕者来处理’</p>
</div><p>Ip wrote that since October, 2024, the term premium, which represents the extra return expected from a 10-year bond over holding Treasury bills for the same duration, has been on the rise. This suggests that investors are requiring higher returns for bond ownership.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ip 写道，自 2024 年 10 月以来，期限溢价，即持有 10 年期国债相对于持有同期限国库券所期望的额外回报，正在上升。这表明投资者对债券持有的回报要求更高。</p>
</div><p>Country-specific factors are also contributing to the situation. For example, Japan’s lackluster demand at a 20-year government bond auction triggered this week’s global bond upheaval. Germany is borrowing more for defense and infrastructure, while Britain is grappling with ongoing inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>特定国家的因素也在促成这一局面。例如，日本在 20 年期政府债券拍卖中的需求疲软引发了本周的全球债券动荡。德国在国防和基础设施方面的借款增加，而英国则在应对持续的通货膨胀。</p>
</div><p>The fiscal situation in the U.S. is also under scrutiny. The federal deficit surpassed 6% of GDP last year and is expected to exceed 7% for a decade under the budget plan approved by House Republicans earlier this week. This would set a record for the longest sustained period in U.S. history and outpace nearly all other advanced economies.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国的财政状况也受到关注。联邦赤字去年超过了 GDP 的 6%，预计在本周早些时候由众议院共和党批准的预算计划下，将在未来十年内超过 7%。这将创下美国历史上持续时间最长的记录，并超越几乎所有其他发达经济体。</p>
</div><p>The decision by Moody’s Ratings last week to deprive the U.S. of its last triple-A debt rating highlights the country’s fiscal difficulties. Investors are now contemplating whether to cut back on their U.S. dollar assets after two decades of steady investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>穆迪评级上周决定剥夺美国最后的 AAA 债务评级，突显了该国的财政困难。投资者现在正在考虑在经历了二十年的稳定投资后，是否应该减少对美元资产的投资。</p>
</div><p>“Moody's Ratings' decision last Friday to strip the U.S. of its last triple-A debt rating told us nothing we didn't already know. The U.S. is a fiscal train wreck, which we also knew in 2023, when <strong>Joe Biden</strong> was president, Fitch Ratings downgraded the U.S. and the 10-year bond yield touched 5%,” he continued.</p>
<div class="lb-trans"><p>“穆迪评级上周五决定剥夺美国最后的 AAA 债务评级，并没有告诉我们任何我们已经知道的事情。美国是一个财政灾难，我们在 2023 年就已经知道这一点，当时 <strong>乔·拜登</strong> 担任总统，惠誉评级下调了美国评级，10 年期国债收益率触及 5%，” 他继续说道。</p>
</div><p><strong>Why It Matters</strong>: The current bond market turmoil and the U.S.’s increasing deficits have significant implications for the global financial landscape.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>为什么这很重要</strong>：当前的债券市场动荡和美国日益增加的赤字对全球金融格局具有重要影响。</p>
</div><p>The shift from an era of abundant savings and scarce bonds to one of higher borrowing costs for governments could potentially reshape the dynamics of global finance.</p>
<div class="lb-trans"><p>从丰厚储蓄和稀缺债券的时代转变为政府借贷成本上升的时代，可能会重塑全球金融的动态。</p>
</div><p>Furthermore, US fiscal challenges and the potential impact on the dollar’s reserve status could have far-reaching effects on global investment patterns.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，美国的财政挑战及其对美元储备地位的潜在影响，可能对全球投资模式产生深远影响。</p>
</div><p>Read Next</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读下一篇</p>
</div><p>Ray Dalio Warns Investors To Be ‘Afraid’ Of The Bond Market, Calls America’s Debt Spiral ‘Very Serious’</p>
<div class="lb-trans"><p>Ray Dalio 警告投资者要 ‘害怕’ 债券市场，称美国的债务螺旋 ‘非常严重’</p>
</div><p>Image: Shutterstock/metamorworks</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Shutterstock/metamorworks</p>
</div>

Global Bond Turmoil: A Shift in Financial Markets Amid Rising US Deficits

- 美国债券市场动荡反映出金融格局的重大变化。  
- 预计美国年度赤字将超过 2 万亿美元，可能触及 3 万亿美元。  
- 这一趋势可能重塑全球金融动态，影响投资模式。  

全球债券市场动荡：美国赤字上升引发金融市场的变化