智通财经 APP 获悉，美国总统特朗普上周五表示，将对非美国制造的 iPhone 征收至少 25% 的关税，苹果 (AAPL.US) 股价应声下跌 3%。但华尔街分析师认为，特朗普此次关税威胁对苹果利润的增量影响不大。瑞银予苹果 “中性” 评级，目标价为 210 美元。瑞银表示，考虑到当前的关税背景，特朗普威胁对非美国制造的 iPhone 征收 25% 关税的增量影响相对较小。另一方面，这一威胁加剧市场不确定性，可能会给苹果的估值带来压力。考虑到已宣布的智能手机关税豁免，瑞银之前估计，美国对中国组装的智能手机征收 20% 的关税并对印度组装的智能手机征收 10% 的关税，这对苹果每股收益的影响可能约为 0.34 美元，或对 2026 财年每股收益预估 7.49 美元产生 5% 的不利影响。如果对每年从中国和印度进口到美国的 7000 万部 iPhone 征收 25% 的全面关税，瑞银估计对苹果每股收益的不利影响可能为 0.51 美元，较此前预估的 0.34 美元略有恶化。高盛予苹果 “买入” 评级，目标价为 253 美元。高盛表示，美国对苹果主要组装国的对等关税 (不含当前关税豁免) 已超 25%，因此特朗普最近的关税威胁与当前贸易政策相符，包括对中国商品征收 34% 关税 (自 5 月 14 日起生效，但 90 天豁免期至 8 月 12 日)，对印度商品征收 26% 关税 (豁免期至 7 月 9 日)，对越南商品征收 46% 关税 (豁免期至 7 月 9 日)。高盛表示，特朗普最近的关税威胁可能表明，与投资者的预期相比，智能手机获得关税豁免的可能性降低。不过，高盛仍予苹果 “买入” 评级，该行认为市场关注的是产品收入增长放缓，这掩盖了苹果生态系统的强大优势以及相关收入的持久性和可见性。苹果的用户安装量增长、服务业务的长期增长以及新产品创新，将足以抵消产品收入的周期性不利因素，例如因更换周期延长导致的 iPhone 销量减少。相对于苹果的历史市盈率，以及与主要科技同行相比，苹果目前的估值都很有吸引力。

苹果

特朗普威胁对非美国制造的 iPhone 征收 25% 关税，导致苹果股价下跌 3%。华尔街分析师认为，此次关税对苹果利润的增量影响不大。瑞银维持苹果 “中性” 评级，目标价 210 美元，预计关税对每股收益的影响约为 0.51 美元。高盛则给予苹果 “买入” 评级，目标价 253 美元，认为市场对苹果的强大生态系统和收入的可持续性仍有信心。

- 特朗普威胁对非美国制造的 iPhone 征收 25% 关税，苹果股价下跌 3%。  
- 瑞银和高盛对苹果的评级分别为 “中性” 和 “买入”，目标价为 210 美元和 253 美元。  
- 瑞银预计关税对苹果每股收益的影响可能为 0.51 美元，高于之前的 0.34 美元。  

特朗普欲对非美 iPhone 征 25% 关税 分析师很淡定：对苹果利润增量影响不大

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