<p>美团 Q1 业绩超预期，总收入达到 866 亿元人民币，同比增长 18.1%，经营溢利同比大幅增长 102.8%。核心业务利润率大幅提升，新业务亏损收窄显著。</p>
<p>到店、餐饮外卖等业务活跃，订单量、用户黏性与复购率均表现强劲；“美团闪购” 等即时零售业务延续高增长，订单量显著提升。</p>
<p>26 日周一，美团公布 2025Q1 财报显示：</p>
<blockquote>
<ul>
<li>美团第一季度营收 865.6 亿元人民币，同比增长 18.1%，预估 854.4 亿元。</li>
<li>净利润 100.6 亿元，同比增长 87.3%。预估 86.3 亿元。</li>
<li>调整后 EBITDA 达 123 亿元，同比增长 52.4%；调整后净利润 109 亿元，同比增长 46.2%。</li>
<li>经营溢利大涨 102.8% 至 106 亿元，经营利润率达 12.2%（去年同期为 7.1%）。</li>
<li>毛利 324.1 亿元，预估 321.6 亿元。</li>
<li>销售费用 155.5 亿元，预估 158 亿元。</li>
<li>研发支出 57.7 亿元，预估 55.3 亿元。</li>
<li>公司现金及等价物人民币 1150 亿元，短期理财投资 654 亿元。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/671187cc-a177-49ad-ad92-3e1f023858e3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="735" height="435" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/671187cc-a177-49ad-ad92-3e1f023858e3.png"/></p>
</blockquote>
<p>核心业务方面：</p>
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<ul>
<li>本地商业分部收入达 643 亿，同比增长 17.8%，经营利润率提升至 21.0%；</li>
<li>到店、餐饮外卖等业务活跃，订单量、用户黏性与复购率均表现强劲，产品创新多点发力；</li>
<li>“美团闪购” 等即时零售业务延续高增长，订单量显著提升；</li>
<li>新业务分部收入同比增长 19.2% 至 222 亿元，经营亏损收窄至 23 亿元，亏损率降至 10.2%。</li>
<li>海外业务（Keeta 在沙特）初步展现突破，反馈积极。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9c2fd7c3-86bd-4a17-9c30-60ad64157a35.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="663" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9c2fd7c3-86bd-4a17-9c30-60ad64157a35.png"/></p>
</blockquote>
<h2>收入增速 + 利润大幅弹升，新业务亏损持续收窄</h2>
<p>美团 2025 年 Q1 整体业绩 “高增长 + 高盈利”。<strong>收入 866 亿元创历史新高，市场关注的利润端更是全面爆发</strong>：整体经营利润率从 7.1% 跃升至 12.2%，经营利润率从 17.8% 大幅提升至 21.0%，经营溢利增长 39.1% 至 135 亿元。期内净利润增长 87.3%，经营性现金流达 101 亿元。</p>
<ul>
<li>订单量增长 + 结构优化：外卖、到店、闪购等业务的订单总数继续放量，中高频用户增加，带动佣金和配送服务收入同步增长（分别同比增 22.0%、22.1%），有效摊薄了配送/获客等基础成本。</li>
<li>运营效率提升：由于补贴减少、用户激励更精准、推广和广告投放趋于理性，本地商业分部的成本控制成效明显。</li>
<li>多元创新产品落地：如品牌卫星店、明厨亮灶、闪购业务扩展等，有效捕捉新消费需求，打开用户复购空间。</li>
</ul>
<h2>核心业务：盈利能力显著增强</h2>
<p><strong>2025 年第一季度，核心本地商业分部收入同比增长 17.8% 至人民币 643 亿元，经营溢利增长 39.1% 至 135 亿元，经营利润率提升至 21.0%。</strong></p>
<p>通过精细化运营策略，提升了用户黏性和购买频次，尤其是中高频率用户。餐饮外卖业务保持健康增长，通过精细化运营提升用户黏性和购买频次。推出<strong>&#34;拼好饭&#34;和&#34;神抢手&#34;</strong>满足消费者多样化需求，创新<strong>&#34;品牌卫星店&#34;</strong>帮助连锁餐饮商家降本扩张。实施&#34;明厨亮灶&#34;行动提升食品安全透明度，并宣布未来三年投入 1000 亿元推动行业高质量发展。</p>
<p>&#34;美团闪购&#34;在第一季度保持的强劲增长势头，多个消费品类实现显著增长，包括饮料零食、3C 产品、家用电器、美妆个护等非食品类目。仅情人节当天的订单量就实现了接近一倍的同比增长。持续推进&#34;美团闪电仓&#34;建设，4 月正式发布即时零售品牌，提供 30 分钟万物到家服务。</p>
<p>到店业务推出&#34;安心学&#34;、&#34;安心练&#34;等保障措施，与独立手艺人合作丰富服务供给。酒旅业务通过&#34;美团会员&#34;升级权益，加强品牌认知。组织架构整合后深化产业供应链布局，拓展慢性病药品供给，与各类医疗机构合作实现交叉销售。3 月推出覆盖所有业务的&#34;美团会员&#34;计划，以&#34;神券&#34;为通用权益，设置差异化等级权益，提升交易频次和交叉销售效率。</p>
<h2>已为近 700 万骑手缴纳 15 亿元保费</h2>
<p>美团在财报中表示，2022 年 7 月美团试点 “新职伤” 以来，<strong>已在 7 省市为近 700 万骑手缴纳了 15 亿元的保费，预计明年底推广至全国。</strong>今年 4 月初，美团推出更符合骑手特性的养老保险补贴方案，并开启试点。5 月初，参与试点的骑手已收到美团提供的现金补贴。</p>
<h2>新业务赛道：高投入收获效率拐点，亏损持续收窄</h2>
<p>2025 年第一季度，<strong>美团新业务分部实现营收 222 亿元人民币，同比增长 19.2%。经营亏损收窄至 23 亿元，同比减少 17.5%，亏损率改善 4.6 个百分点至 10.2%，显示运营效率显著提升。</strong></p>
<p>在食杂零售及软硬件服务领域，公司通过小象超市、美团优选等平台为外贸企业提供全方位支持，包括营销推广、渠道拓展和品牌合作，帮助优质外贸产品开拓国内市场。</p>
<h2 id="keeta">Keeta 攻城略地，重塑全球外卖版图</h2>
<p>面对京东等竞争对手在国内市场的步步紧逼，美团将战略重心转向海外扩张。过去一年中，其 Keeta 应用在香港、中东等地区展开 aggressive 攻势，已开始重塑当地外卖生态。</p>
<p>在香港市场，Keeta 的激进定价策略已见成效——运营十年的 Deliveroo Plc 今年宣布退出香港，成为 Keeta 扩张路上的首个&#34;牺牲品&#34;。在沙特阿拉伯，自 2024 年 9 月进入市场以来，Keeta 已在主要城市全面铺开。花旗集团预测，该应用今年晚些时候可能匹敌甚至超越当地第二大玩家 Jahez。</p>
<p>美团的全球野心远不止此。公司最近宣布计划投入 10 亿美元将 Keeta 引入巴西市场，这一大手笔投资凸显了其对拉美市场的重视。</p>

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美团(ADR)

美团-W

<p>美团 Q1 业绩超预期，总收入达到 866 亿元人民币，同比增长 18.1%，经营溢利同比大幅增长 102.8%。核心业务利润率大幅提升，新业务亏损收窄 17.5%。</p>

- 美团 Q1 总收入 866 亿元，同比增长 18.1%，净利润增长 87.3%。  
- 核心业务利润率提升至 21.0%，新业务亏损收窄至 23 亿元。  
- 海外业务初步展现突破，整体业绩实现高增长与高盈利。  

美团 Q1 营收同比增长 18.1%，核心、新业务均表现亮眼，闪购强劲增长 | 财报见闻