学生贷冲击！摩根士丹利：还贷挤压消费，今年美国 GDP 或下滑 0.1%

美国学生贷款开始爆雷，这不仅是个人危机，更是美国经济隐患。

5 月 26 日周一，据媒体报道，在疫情期间，美国政府为了减轻压力，把联邦学生贷款的还款暂停了三年多。很多人误以为这事就过去了，甚至不用还了，因为过去不还款也不记入征信。

但现实是，这项暂停政策早在 2023 年秋天已经正式结束，直到 2024 年秋季，逾期付款才开始被报告给信用评级公司。不少人直到今年看到信用分大跳水，才惊觉宽限期已结束。

后果是违约率迅速飙升，今年一季度 560 万人突然开始拖欠，学贷违约率从去年四季度的 0.7% 急升至今年一季度的 8%，回到疫情前水平。摩根士丹利预计，每月新增学贷还款 10 亿～30 亿美元，将挤压消费，拖累 2025 年美国 GDP 约 0.1 个百分点。

560 万人突然逾期，信用评分大跳水

今年一季度，新增拖欠学生贷款的人数就高达 560 万人。

纽约联储本月报告显示，学生贷款违约率从去年第四季度的 0.7% 飙升至今年第一季度的 8%，基本回到疫情前水平，反映大量借款人逾期 90 天以上、还不起钱了。

报告还显示，在数百万新增违约人中，200 万人原本信用评分为 620-719，属于接近优质借款人，另有 40 万人超过 720，属于优质借款人。但如今，前者平均降分 140 点，后者更惨，平均大跌 177 点。

这意味着，他们不仅每月要多掏一笔钱去还贷款（原本可能是用来吃饭、交房租的），还因此被记入信用黑名单。有的人信用评分直接跌了 140~170 分，严重的甚至连信用卡、车贷、房贷都批不下来，还影响就业。

因为疫情期间两家贷款服务商退出，导致不少借款人连还款通知都没收到。许多人直到信用评分大跳水，才意识到要还钱了。

最糟心的是，特朗普政府本月开始重新启用追债流程，并威胁逾期要扣工资、没收退税、扣联邦补助。尽管催收程序在疫情前属于标准操作，但对于那些从未经历过或已经忘记其严酷性的借款人来说，这仍将是一次心理冲击。

剑桥大学经济学家 Constantine Yannelis 表示，想象一下，过去 5 年没还款，也没人追你。现在突然收到一封陌生公司的信，告诉你：“你以前的学生贷款还没还完，我们来收了。”

Yannelis 还担心，拜登之前推动大规模免除学生贷款，让很多人以为反正迟早不用还，于是也没把还款列入预算。最危险的是那批在暂停期毕业的年轻人，他们没经历过还款周期、也没留预算。现在突然要还钱，根本不知道怎么应对。未来几个月拖欠率可能注定会进一步上升，更多借款人的信用评级也将继续恶化。

消费能力被压缩，经济也要受伤

这不是个别人的问题，是成千上万人的消费能力同步缩水。

摩根士丹利经济学家本月估计，今年的还款额将每月集体增加 10 亿至 30 亿美元，这笔支出挤压消费，会导致 2025 年美国 GDP 减少 0.1 个百分点。

大摩进一步指出，情况可能进一步恶化，因为大约 800 万借款人参与了拜登时代的 SAVE 计划（根据收入偿还、月供较低），这项政策正遭遇法律挑战，很多人可能到今年底或明年初才开始真正还款，风险还在后头。

谁最危险？最脆弱群体承受最重打击

媒体指出，真正受影响最大的是那些就读两年制或营利性学校的学生，或者辍学未获得学位的学生，他们面临更高的违约风险，而且这些群体往往重叠，且经济状况更加脆弱。

纽约联储数据显示，比如密西西比州，45% 的学生贷款借款人处于逾期状态，比例居全国之首。而这个州，正好也是美国贫困率最高的州之一。

芝加哥大学的经济学家 Lesley Turner 表示，陷入学生贷款偿付困境的人往往是最无力承担的人群，而非刻板印象中"就读常春藤盟校、生活在沿海地区的 22 岁年轻人"。

所以，这场学生贷款风波，其实不是奢侈教育的报应，而是基层家庭陷入信用泥潭的警钟。