以下是美国与中国的稀土贸易可能对英特尔产生的影响

稀土只是最近美中贸易战中出现的众多问题之一。两国之间的紧张关系似乎有所缓解——至少在最近宣布的为期 90 天的暂停提高关税的情况下。

但 90 天的暂停并不意味着华盛顿与北京之间的冲突已经解决。

企业，自然会密切关注谈判，尤其是像 英特尔（INTC -2.34%）这样的科技公司，它们在稀土方面依赖很大。由于中国在稀土供应中占据重要地位，投资者也希望密切关注两国在这些珍贵矿物方面的进展。毕竟，如果贸易战再次升级，英特尔的增长计划可能会受到严重影响。

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深入了解稀土的风险

虽然大多数人会将硅视为与半导体密切相关的元素，但稀土在其生产中也发挥着关键作用，因为它们具有独特的物理特性。事实上，它们如此重要，以至于英特尔在其最新的 10-Q 报告中将稀土列为风险因素。季度报告中识别的第一个风险因素指出：“最近的地缘政治紧张局势、国际贸易政策（包括关税和出口管制）的波动和不确定性，可能对我们的业务、我们竞争的市场以及全球经济产生重大不利影响。”

特别是，英特尔认识到其供应链依赖于多种原材料，包括 “稀土矿物，这可能变得难以获得或成本更高，这可能会影响我们制造产品的能力并增加我们的成本。”

在关于其供应链、国际贸易政策和稀土的所有讨论中，中国是英特尔唯一识别的风险国家。考虑到中国在全球稀土供应中的主导地位，讨论中提到中国并不令人惊讶。

稀土不足可能会埋没英特尔的增长计划

在经历了一个充满挑战的 2024 年后，包括收入同比下降 2% 的情况，英特尔宣布了一项重组计划，提出了一系列减少开支的举措，包括裁员和重新评估其业务。除了削减成本外，英特尔还认识到，发展其代工业务的进展是改善其财务状况的催化剂。

在获得约 80 亿美元的 CHIPS 法案资金支持后，英特尔预计将在 2025 年开始其 Intel 18A 工艺节点的高产量生产。这将支持 Panther Lake 的生产，这是一系列新客户产品，代表着英特尔 18A 上的首款处理器。

在英特尔 2024 年第四季度的电话会议上，英特尔首席财务官 David Zinsner 对前景表示乐观，他说公司 “对今年 Panther Lake 的推出以及下半年 Intel 18A 的内部提升感到兴奋，这将支持增加的产量和 2026 年的改善盈利能力。”

虽然尚不清楚来自中国的稀土供应受限是否会影响英特尔生产 18A 和 Panther Lake 的能力，但可以相当确定的是，稀土短缺可能会阻碍数据中心的增长。

深入挖掘稀土供应减少的危险

除了在冷却风扇中的应用外，稀土还形成了用于硬盘和数据中心其他组件的强大磁铁。像 微软 这样的人工智能（AI）公司——已经是英特尔 18A 的客户——正在向数据中心的开发投入数十亿美元，这是英特尔 18A 的几个应用之一。如果由于稀土供应不足，数据中心的开发减缓，可能会对英特尔产生不利影响。

当然，也要承认英特尔从自身的数据中心业务中获得了可观的收入。从 Xenon 处理器到 Gaudi 处理器再到软件产品，构成了英特尔的数据中心和 AI（DCAI）业务。在 2024 年，DCAI 的收入总计为 161 亿美元，占合并销售的 30.4%。这一业务同样可能受到稀土供应受限的负面影响。

现在是投资者抛弃英特尔股票的时候吗？

如果中国再次决定限制稀土出口，英特尔的业务显然会受到影响，但这并不足以让投资者放弃英特尔股票。值得注意的是，当前股票的交易价格为运营现金流的 14 倍，远高于五年平均现金流倍数的 7 倍。考虑到股票估值较高以及与中国贸易的不确定性，谨慎的投资者此时可能会选择在一旁观察英特尔。