<p><strong>英伟达</strong>(NVDA -1.02%) 的销售额因一些大客户大量采购其 GPU 来装备数据中心而激增。其前三大客户去年占销售额的 34%。</p>
<p><strong>亚马逊</strong>(AMZN -0.87%) 很可能是这些大客户之一。这家云计算巨头在过去 122 个月中花费超过 930 亿美元用于资本支出，主要集中在为人工智能 (AI) 建设数据中心。这个数字在今年将超过 1000 亿美元。虽然有很多开销，包括建筑、服务器机架、网络设备等，但其中相当一部分支出用于购买英伟达的尖端 GPU。</p>
<p>但英伟达的芯片并不是亚马逊在其服务器中使用的唯一芯片，该公司刚刚发出信号，表明竞争对手可能在其数据中心中占据更多空间。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk0MzkvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk0MzkvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>亚马逊最新的 AI 投资</h2>
<p>亚马逊在 2022 年底生成性 AI 兴起时措手不及，但自那时以来，它已大量投资以追赶竞争对手。去年初，它对 Anthropic 进行了 40 亿美元的投资，并在 11 月又增加了 40 亿美元。最近的交易包括一项战略合作伙伴关系，Anthropic 将使用亚马逊的定制硅进行大型语言模型的训练和推理。</p>
<p>亚马逊的定制 AI 芯片是与 <strong>Marvell Technologies</strong> 合作设计的。Marvell 还制造网络芯片和其他数据中心芯片，拥有更广泛的硅产品组合。亚马逊在 2021 年底对该公司进行了小额股权投资，早于其选择该芯片制造商为其定制的 Trainium 和 Inferentia 芯片。</p>
<p>亚马逊最近又进行了一项 AI 投资。其第一季度向 SEC 提交的 13F 文件显示，购买了 822,234 股 <strong>超微半导体</strong>(AMD -0.25%)。以今天的价格计算，这些股票价值约 9000 万美元，对于一家每季度产生数百亿美元自由现金流的公司来说，这并不是一项巨大的投资。然而，这仍然足以使其成为亚马逊投资组合中第三大可交易股权持有。</p>
<p>超微半导体是英伟达在先进 GPU 领域最接近的竞争对手。它也是 <strong>英特尔</strong> 唯一授权使用其 x86 CPU 架构的公司，这对于 Windows PC 和服务器至关重要。该芯片制造商在 GPU 和 CPU 两个领域都处于良好的市场份额增长位置，而亚马逊的股权投资可能表明超微半导体向全球最大云计算公司销售的加速。</p>
<h2>5000 亿美元的市场</h2>
<p>超微半导体首席执行官 Lisa Su 认为，AI 加速器市场——包括 GPU 和像 Marvell 的定制硅解决方案——将在 2025 年至 2028 年期间以每年 60% 的平均速度增长，达到 5000 亿美元。虽然英伟达可能会占据大部分支出，但较小的公司在这一期间有望凭借更好的性价比获得市场份额。更不用说，超微半导体和其他芯片制造商为云服务提供商提供了一个机会，以减少对英伟达的依赖，确保英伟达的芯片价格不会失控。</p>
<p>事实上，超微半导体最近与 <strong>甲骨文</strong> 达成了一项协议，部署 30,000 个 AMD MI355X 加速器，这帮助超微半导体的数据中心部门在第一季度的收入同比增长了 57%。超微半导体与所有超大规模云服务商的 EPYC CPU 的现有数据中心合作关系使其在与 Instinct GPU 扩展这些关系方面处于良好位置。</p>
<p>除了 GPU 的机会外，超微半导体已成为云计算 CPU 的领先供应商。这可以归因于英特尔在技术能力上落后于 <strong>台积电</strong>，而超微半导体在该公司生产芯片。因此，超微半导体能够以更高效能的芯片提供更好的性价比。</p>
<p>凭借更好的 CPU 和具有竞争力的 GPU 产品线，超微半导体应该会在超大规模云服务商的数据中心中占据越来越多的市场份额。</p>
<p>投资者今天可以以 27 倍的预期收益购买超微半导体的股票。这比整体市场的溢价，但相对于英伟达的 32 倍收益则是折扣。尽管如此，由于英伟达凭借其定价能力和规模继续以更快的速度增长，因此它可能值得比超微半导体更高的溢价。</p>
<p>亚马逊很可能以比投资者今天能获得的更好的估值购买了股票，但其在超微半导体的股份强烈表明该芯片制造商在获得市场份额方面持续取得进展。考虑到超微半导体稳健的 CPU 业务和在快速增长的 AI 加速器市场中获得份额的潜在上行空间，该股票在当前价格下看起来比英伟达风险更小。</p>

亚马逊

<p>亚马逊在人工智能和定制硅片方面的重大投资预示着其数据中心战略可能发生转变，这可能使得像 AMD 这样的竞争对手相较于 Nvidia 更具优势。随着亚马逊最近对 AMD 进行的 9000 万美元股权投资，该公司旨在在 Nvidia 主导的市场中多样化其芯片供应商。AMD 的首席执行官预测人工智能加速器市场将蓬勃发展，其具有竞争力的定价和高效的芯片使其在与 Nvidia 的竞争中处于有利地位。这一举动可能表明 AMD 的市场份额正在增长，使其成为相较于 Nvidia 风险更小的投资</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%) has seen its sales soar on the back of a few big customers spending heavily to outfit data centers with as many of the chipmaker's GPUs as they can buy. Its top three customers accounted for 34% of sales last year.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA -1.02%) 的销售额因一些大客户大量采购其 GPU 来装备数据中心而激增。其前三大客户去年占销售额的 34%。</p>
</div><p><strong>Amazon</strong>(AMZN -0.87%) is likely one of those big customers. The cloud computing giant spent over $93 billion in capital expenditures over the last 122 months, primarily focused on building out data centers for artificial intelligence (AI). That number will climb above $100 billion this year. While there's a lot of overhead, including buildings, server racks, networking equipment, and more, a good chunk of that spending goes to Nvidia for its leading-edge GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亚马逊</strong>(AMZN -0.87%) 很可能是这些大客户之一。这家云计算巨头在过去 122 个月中花费超过 930 亿美元用于资本支出，主要集中在为人工智能 (AI) 建设数据中心。这个数字在今年将超过 1000 亿美元。虽然有很多开销，包括建筑、服务器机架、网络设备等，但其中相当一部分支出用于购买英伟达的尖端 GPU。</p>
</div><p>But Nvidia's chips aren't the only ones Amazon uses in its servers, and the company just sent a signal that a competitor could be taking up more space in its data centers this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>但英伟达的芯片并不是亚马逊在其服务器中使用的唯一芯片，该公司刚刚发出信号，表明竞争对手可能在其数据中心中占据更多空间。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTk0MzkvZ2V0dHlpbWFnZXMtdHdvLW1lbi1kYXRhLWNlbnRlci5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819439%2Fgettyimages-two-men-data-center.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Amazon's newest AI investment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊最新的 AI 投资</h2>
</div><p>Amazon was caught flat-footed as generative AI took off in late 2022, but it's invested heavily to catch up with its competitors ever since. It made a $4 billion investment in Anthropic early last year, and it added another $4 billion in November. The most recent deal included a strategic partnership where Anthropic will use Amazon's custom silicon for large language model training and inference.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊在 2022 年底生成性 AI 兴起时措手不及，但自那时以来，它已大量投资以追赶竞争对手。去年初，它对 Anthropic 进行了 40 亿美元的投资，并在 11 月又增加了 40 亿美元。最近的交易包括一项战略合作伙伴关系，Anthropic 将使用亚马逊的定制硅进行大型语言模型的训练和推理。</p>
</div><p>Amazon's custom AI chips are designed in partnership with <strong>Marvell Technologies</strong>. Marvell also makes networking chips and other data center chips among a broader silicon portfolio. Amazon made a small equity investment in the company in late 2021 well before it chose the chipmaker for its custom Trainium and Inferentia chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊的定制 AI 芯片是与 <strong>Marvell Technologies</strong> 合作设计的。Marvell 还制造网络芯片和其他数据中心芯片，拥有更广泛的硅产品组合。亚马逊在 2021 年底对该公司进行了小额股权投资，早于其选择该芯片制造商为其定制的 Trainium 和 Inferentia 芯片。</p>
</div><p>Amazon recently made another AI investment. Its first-quarter 13F filing with the SEC revealed a purchase of 822,234 shares of <strong>Advanced Micro Devices</strong>(AMD -0.25%). Those shares are worth about $90 million at today's price, which isn't a huge investment for a company generating tens of billions of dollars in free cash flow every quarter. However, that's still enough to make it Amazon's third-largest marketable equity holding in its portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊最近又进行了一项 AI 投资。其第一季度向 SEC 提交的 13F 文件显示，购买了 822,234 股 <strong>超微半导体</strong>(AMD -0.25%)。以今天的价格计算，这些股票价值约 9000 万美元，对于一家每季度产生数百亿美元自由现金流的公司来说，这并不是一项巨大的投资。然而，这仍然足以使其成为亚马逊投资组合中第三大可交易股权持有。</p>
</div><p>AMD is Nvidia's closest competitor when it comes to advanced GPUs. It's also the only company <strong>Intel</strong> has licensed to use its x86 CPU architecture, which is essential for Windows PCs and servers. The chipmaker is well positioned to gain market share on both fronts (GPUs and CPUs), and Amazon's equity investment could signal an acceleration in AMD's sales to the largest cloud computing company in the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微半导体是英伟达在先进 GPU 领域最接近的竞争对手。它也是 <strong>英特尔</strong> 唯一授权使用其 x86 CPU 架构的公司，这对于 Windows PC 和服务器至关重要。该芯片制造商在 GPU 和 CPU 两个领域都处于良好的市场份额增长位置，而亚马逊的股权投资可能表明超微半导体向全球最大云计算公司销售的加速。</p>
</div><h2>A $500 billion market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>5000 亿美元的市场</h2>
</div><p>AMD CEO Lisa Su believes the AI accelerator market -- which includes GPUs and custom silicon solutions like Marvell's -- will grow at an average rate of 60% per year from 2025 through 2028 to reach $500 billion. While Nvidia will likely take the bulk of that spend, smaller companies are positioned to gain market share over that period with improved price performance. Not to mention, AMD and other chipmakers offer cloud providers a chance to diversify away from reliance on Nvidia, ensuring Nvidia's chip prices don't balloon out of control.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微半导体首席执行官 Lisa Su 认为，AI 加速器市场——包括 GPU 和像 Marvell 的定制硅解决方案——将在 2025 年至 2028 年期间以每年 60% 的平均速度增长，达到 5000 亿美元。虽然英伟达可能会占据大部分支出，但较小的公司在这一期间有望凭借更好的性价比获得市场份额。更不用说，超微半导体和其他芯片制造商为云服务提供商提供了一个机会，以减少对英伟达的依赖，确保英伟达的芯片价格不会失控。</p>
</div><p>Indeed, AMD recently struck a deal with <strong>Oracle</strong> to deploy a cluster of 30,000 AMD MI355X accelerators, which helped push AMD's data center segment revenue 57% higher year over year in the first quarter. AMD's existing data center partnerships for its EPYC CPUs with all the hyperscalers put it in a great position to expand those relationships with its Instinct GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>事实上，超微半导体最近与 <strong>甲骨文</strong> 达成了一项协议，部署 30,000 个 AMD MI355X 加速器，这帮助超微半导体的数据中心部门在第一季度的收入同比增长了 57%。超微半导体与所有超大规模云服务商的 EPYC CPU 的现有数据中心合作关系使其在与 Instinct GPU 扩展这些关系方面处于良好位置。</p>
</div><p>On top of the opportunity in GPUs, AMD has become a leading provider of CPUs for cloud computing. That can be attributed to Intel falling behind in technological capabilities relative to <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong>, where AMD prints its chips. As a result, AMD can offer better price performance with its more power-efficient chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了 GPU 的机会外，超微半导体已成为云计算 CPU 的领先供应商。这可以归因于英特尔在技术能力上落后于 <strong>台积电</strong>，而超微半导体在该公司生产芯片。因此，超微半导体能够以更高效能的芯片提供更好的性价比。</p>
</div><p>With better CPUs and a competitive GPU lineup, AMD should continue to take up more and more real estate in the hyperscalers' data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>凭借更好的 CPU 和具有竞争力的 GPU 产品线，超微半导体应该会在超大规模云服务商的数据中心中占据越来越多的市场份额。</p>
</div><p>Investors can buy AMD stock today for 27-times forward earnings. That's a premium to the overall market, but a discount relative to Nvidia, which trades closer to 32-times earnings. That said, Nvidia continues to grow faster than AMD thanks to its pricing power and scale, so it may deserve a premium to AMD.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者今天可以以 27 倍的预期收益购买超微半导体的股票。这比整体市场的溢价，但相对于英伟达的 32 倍收益则是折扣。尽管如此，由于英伟达凭借其定价能力和规模继续以更快的速度增长，因此它可能值得比超微半导体更高的溢价。</p>
</div><p>Amazon very likely bought shares at a better valuation than investors can get today, but its stake in AMD is a strong indication that the chipmaker is continuing to make progress in gaining market share. Given AMD's solid CPU business and the upside potential of gaining share in the fast-growing AI accelerator market, the stock looks less risky than Nvidia at its current price.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊很可能以比投资者今天能获得的更好的估值购买了股票，但其在超微半导体的股份强烈表明该芯片制造商在获得市场份额方面持续取得进展。考虑到超微半导体稳健的 CPU 业务和在快速增长的 AI 加速器市场中获得份额的潜在上行空间，该股票在当前价格下看起来比英伟达风险更小。</p>
</div>

Amazon Just Sent a Massive Warning to Nvidia Investors

- Nvidia 的销售因大客户需求激增而上升，前三大客户占销售额的 34%。
- 亚马逊在 AI 数据中心投资超过 1000 亿美元，近期增持 AMD 股票以多元化供应链。
- AMD 在 AI 加速器市场有望增长，预计到 2028 年市场规模将达 5000 亿美元。

亚马逊刚刚向 Nvidia 的投资者发出了重大警告