华尔街黄金多头阵营出现分化！ 花旗看涨金价短线再冲 3500 美元 长期立场偏空

智通财经 APP 获悉，华尔街金融巨头之一的花旗集团 (Citi) 将黄金价格短期内的预测重新上调至每盎司 3500 美元，该机构的核心逻辑在于特朗普政府关税政策可能不断升级以及地缘政治风险加剧正在推动这类避险资产走强。然而，花旗的最新观点也意味着华尔街黄金多头阵营对于金价立场出现重大分歧，不同于看好黄金在 2026 年迈向 “长期牛市” 的高盛与德意志银行，花旗花旗认为黄金价格的长期前景不太乐观，预计 2026-2027 年将出现显著回调。

在周日发布的一份研究报告中，花旗集团的大宗商品分析师团队当前预计，未来三个月内黄金价格将维持在每盎司 3100 美元至 3500 美元区间内徘徊交易——高于该机构 5 月 12 日给出的 3000 美元至 3300 美元预估区间。

此次黄金价格预期上调紧随上周五全球投资者们对于贸易战升级的担忧情绪：美国总统特朗普威胁自 6 月 1 日将起对欧盟征收 50% 关税，尽管事后他已收回该威胁。当地时间 5 月 25 日，特朗普表示，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，他同意将对欧盟征收 50% 关税的起征时间从 6 月 1 日延至 7 月 9 日。

尽管修正了看涨预期，但是花旗集团的分析师团队对更长期的金价走势持谨慎态度，并指出两大潜在阻力：其一，美国中期选举临近、美联储降息预期升级可能导致美国经济增长与全球股市下行风险趋于解除;其二，有实际的统计数据显示，全球家庭当前持有的黄金规模已达 50 年来最高。

自 2023 年以来一直看多黄金的花旗，首次将短期内的黄金目标价上调至 3500 美元是在 2025 年 4 月，当时受市场对美联储独立性的担忧大幅推升，金价 (黄金现货与期货价格) 在 4 月 22 日一度短暂突破这一水平。随着全球贸易紧张随后趋缓，尤其是中美高层达成积极贸易共识且大幅降低针对彼此的关税之后，黄金价格大幅下滑，花旗此后顺势将短期金价基准预测下调至 3000 美元至 3300 美元区间，而金价已于 5 月 15 日触及该区间中值，进入整理阶段。

当前黄金现货交易价接近每盎司 3,347 美元，周一下跌 0.4%，此前布鲁塞尔方面表示将加快与华盛顿的谈判，以避免跨大西洋贸易战。在美国总统特朗普最初批评欧盟拖延谈判后，双方都软化了立场。在美股市场，据机构测算，自 4 月中旬达到一年多以来的最高峰值以来，由黄金实物支持的黄金 ETF 已连续五周出现资金流出。

展望未来，花旗集团预计金价将在当前水平附近企稳，并在 2025 年下半年大概率维持 3100 至 3500 美元的区间剧烈震荡，为战术性的波动布局而非方向性看涨押注提供机会。花旗押注黄金的长期前景偏向下行，预计 2026-2027 年将出现显著的回调走势。相比之下，高盛预计 2026 年黄金价格有望冲向 4000 美元大关，德意志银行预计明年有望突破 3700 美元。

此外，花旗的研究报告指出，全球对黄金的潜在需求仍处于历史高位——目前全球约 0.5% 的 GDP 用于购买黄金，创下半个世纪以来的最高比例。这一比例甚至超过了 1980 年第二次石油危机期间的黄金热潮，意味着黄金投资狂潮达到阶段性的峰值，黄金后续将面临的获利了结压力非常庞大。

花旗研究还发现，全球家庭净财富中黄金珠宝和金条金币的占比已升至历史最高的 3%，为五十年来的最高水平，较过去 5 年翻了一倍，同样预示着价格反转临近。花旗表示，愈发高企的不确定性程度持续驱动资金流入金条与金币，而在印度和中国等关键市场，即便金价创纪录新高，黄金珠宝需求依旧保持韧性，这些因素都在为今年金价提供支撑。

然而，当市场参与者们已经 “极度做多” 某一大类资产时，通常预示着价格反转临近。花旗认为，这种极高的持仓水平可能成为黄金价格下跌的重要催化剂，尤其是随着超高净值人群和其他相对富裕的家庭已经持有大量黄金，他们未来的购买量可能会减少，且逢高抛售的可能性非常高。