<p><em>美图公司将出售价值 2.5 亿美元的可转换债券，这可能使这家电子商务巨头成为其第三大股东</em></p>
<h4><strong>关键要点：</strong></h4>
<ul>
<li>美图与阿里巴巴形成了一项重要的新合作关系，后者将利用前者在视频和照片应用方面的技能</li>
<li>该交易可能使阿里巴巴获得美图近 7% 的股份，并且是阿里巴巴自 2021 年因反竞争行为被罚款 25 亿美元以来最大的投资之一</li>
</ul>
<p>作者：Doug Young</p>
<p>美图公司（1357.HK）是一家多面向的美妆应用运营商。最初作为一款受欢迎但盈利能力不强的自拍美化应用，该公司后来发现为化妆品商店和摄影工作室等专业机构提供类似软件的业务更具潜力，这些机构更愿意为此类产品付费。</p>
<p>但该公司始终拥有一个重要资产，即其超过 2.5 亿的用户基础，主要是普通消费者。最近，它开始利用人工智能和社交媒体的力量，最终实现对这一用户基础的货币化，这再次成为其主要的增长驱动力。现在，它计划通过与电子商务巨头阿里巴巴（BABA.US；9988.HK）上周宣布的重大新合作关系，将其在消费市场的新成功提升到一个新水平。</p>
<p>根据协议，阿里巴巴将从美图购买价值 2.5 亿美元的三年期可转换票据，转换价格为每股 6 港元。三年后完全转换将使阿里巴巴获得美图 6.85% 的扩展股本，使其成为公司第三大股东，仅次于美图的联合创始人蔡文胜和吴泽源。</p>
<p>从阿里巴巴的角度来看，这一合作关系值得注意，因为这是该公司近年来最大的投资之一，并且似乎表明它越来越意识到社交媒体以及照片和视频应用对其核心电子商务业务未来的重要性。</p>
<p>阿里巴巴曾经非常积极收购，在 2010 年代的收购狂潮中，购买了数十亿美元的资产，涵盖娱乐、媒体、外卖和实体零售等多个领域。但在 2021 年，该公司因反竞争行为被罚款创纪录的 180 亿元人民币（25 亿美元）后，这一收购狂潮基本停止，因为其变得过于强大并滥用市场主导地位。</p>
<p>这一新合作关系也因其国际色彩而显得尤为重要，因为阿里巴巴和美图都在努力通过向海外扩展来利用自身优势，因为它们在中国本土市场的增长放缓。稍后将对此进行更多讨论。</p>
<p>投资者对这一公告感到相当兴奋，至少在最初，宣布后的第二天，美图的股价上涨了 19%。在上周的收盘价为 7.02 港元时，该股已经比阿里巴巴可转换债券的 6 港元行使价高出 17%。</p>
<p>自那时以来，股价已经回吐了大部分涨幅，但仍比公告前的水平上涨了 6%，并且自年初以来已经翻了一番。分析师社区对美图的看法也相当乐观，在接受 Yahoo Finance 调查的九位分析师中，有三位给予该公司 “强烈买入” 评级，其他六位给予 “买入” 评级。不过，我们还应注意，该公司周一收盘价为 6.26 港元，远低于其 2016 年首次公开募股时的 8.50 港元。</p>
<p>“董事会相信，这一战略合作将成为公司与订阅者之间长期合作关系的基础，” 美图表示。“这也将使公司能够抓住人工智能带来的机遇，推动公司的长期增长。”</p>
<h4><strong>电子商务工具</strong></h4>
<p>美图日益增长的电子商务工具业务似乎是这一交易的核心。早期的应用程序主要允许人们美化自己的照片，而美图最新的应用程序则更为复杂，利用人工智能和更快的计算能力，让人们能够虚拟试妆和试穿衣服。同样重要的是，它们允许人们在试用后进行应用内购买。</p>
<p>该业务属于美图财报中的 “照片、视频和设计产品” 板块，是其三大收入来源中增长最快的。去年，该类别的收入同比增长 57%，达到 20.9 亿元，增长至公司全年 33.4 亿元的 63%。相比之下，向化妆品商店和摄影店等公司销售软件即服务（SaaS）的业务，称为财报中的 “美容行业解决方案”，同比下降 32%，降至 3.85 亿元，占其总收入的 12%。其余收入来自广告。</p>
<p>“照片、视频和设计产品” 业务的起飞与公司截至去年底的 2.66 亿月活跃用户（MAUs）密切相关。美图越来越能够将这些用户转化为付费用户，其付费订阅用户数量去年增长了 38.4%，达到 1260 万。</p>
<p>同样重要的是，美图在中国以外地区扩大用户基础的成功，尤其是在中国经济放缓和消费者变得更加谨慎的情况下。去年底，其中国用户总数为 1.71 亿，与一年前大致相同。但其国际用户基础增长了 22%，达到 9450 万，占其总数的 36%。</p>
<p>阿里巴巴无疑喜欢美图的应用内销售能力，以及其不断增长的国际用户基础。与此同时，美图无疑对将其应用程序推向阿里巴巴数亿全球用户的智能手机和个人电脑充满期待。</p>
<p>美图在公告中表示，阿里巴巴将 “优先在其全球电商平台上推广（美图的）人工智能电商工具，协助公司开发基于数据驱动的电商图像和视频生成的新工具和/或功能。” 它补充说，两家公司还将 “合作共同开发各种基础模型和垂直领域的大型语言模型，包括视频生成模型、图像生成模型、多模态模型和语音模型。”</p>
<p>作为协议的一部分，美图还同意在协议的前 36 个月内从阿里巴巴的云部门购买价值 5.6 亿元人民币的服务，这表明双方未来还有其他合作领域。</p>
<p>在今年股价上涨之后，美图的股票目前的市盈率（P/E）为 31。虽然这个数字看起来有些高，但实际上远低于 <strong>Salesforce</strong>（CRM.US）的 43，甚至低于 <strong>Shopify</strong>（SHOP.US）的 83。这表明美图的股票仍然可能有进一步的上涨潜力，特别是如果它利用与阿里巴巴的新合作关系来维持或加速其近期的增长。</p>
<p><em>, click</em> <em>here</em></p>

美图公司

<p>美图公司与阿里巴巴达成合作，出售 2.5 亿美元的可转换债券，这可能使阿里巴巴成为其第三大股东。此次合作旨在利用美图在照片和视频应用方面的专业知识，增强阿里巴巴的电子商务业务。该交易可能使阿里巴巴获得美图近 7% 的股份，标志着自 2021 年 25 亿美元罚款以来的最大投资之一。在公告发布后，美图的股价上涨了 19%，反映出投资者对该合作在人工智能和电子商务工具方面推动长期增长潜力的乐观情绪</p>

<p><em>The maker of beauty apps will sell $250 million worth of convertible bonds that could make the e-commerce giant its third-biggest shareholder</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>美图公司将出售价值 2.5 亿美元的可转换债券，这可能使这家电子商务巨头成为其第三大股东</em></p>
</div><h4><strong>Key Takeaways:</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>关键要点：</strong></h4>
</div><ul>
<li>Meitu and Alibaba have formed a major new partnership that will see the latter leverage the former’s skills in video and photo apps</li>
<li>The deal could give Alibaba nearly 7% of Meitu’s shares, and is one of Alibaba’s biggest investments since it was fined $2.5 billion for anti-competitive behavior in 2021</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>美图与阿里巴巴形成了一项重要的新合作关系，后者将利用前者在视频和照片应用方面的技能</li>
<li>该交易可能使阿里巴巴获得美图近 7% 的股份，并且是阿里巴巴自 2021 年因反竞争行为被罚款 25 亿美元以来最大的投资之一</li>
</ul>
</div><p>By Doug Young</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Doug Young</p>
</div><p>Beauty app operator <strong>Meitu Inc.</strong> (1357.HK) is a company of many faces. After starting off as a popular but not very profitable app used by people to pretty up selfies, the company later found better business in providing similar software to professional outlets like cosmetic stores and photo studios that were more willing to pay for such products.</p>
<div class="lb-trans"><p>美图公司（1357.HK）是一家多面向的美妆应用运营商。最初作为一款受欢迎但盈利能力不强的自拍美化应用，该公司后来发现为化妆品商店和摄影工作室等专业机构提供类似软件的业务更具潜力，这些机构更愿意为此类产品付费。</p>
</div><p>But the company always had an important asset in its huge base of more than 250 million users, mostly average consumers. More recently, it’s been using the power of AI and social media to finally monetize that user base, which has once again become its main growth driver. Now, it’s aiming to take its newfound success in the consumer market to the next level through a major new partnership <strong>announced last week</strong> with e-commerce giant <strong>Alibaba</strong> (BABA.US; 9988.HK).</p>
<div class="lb-trans"><p>但该公司始终拥有一个重要资产，即其超过 2.5 亿的用户基础，主要是普通消费者。最近，它开始利用人工智能和社交媒体的力量，最终实现对这一用户基础的货币化，这再次成为其主要的增长驱动力。现在，它计划通过与电子商务巨头阿里巴巴（BABA.US；9988.HK）上周宣布的重大新合作关系，将其在消费市场的新成功提升到一个新水平。</p>
</div><p>Under the deal, Alibaba will purchase $250 million worth of three-year convertible notes from Meitu with a conversion price of HK$6 per share. A full conversion in three years would give Alibaba 6.85% of Meitu’s enlarged share capital, making it the company’s third largest shareholder behind only Meitu co-founders Cai Wensheng and Wu Zeyuan.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据协议，阿里巴巴将从美图购买价值 2.5 亿美元的三年期可转换票据，转换价格为每股 6 港元。三年后完全转换将使阿里巴巴获得美图 6.85% 的扩展股本，使其成为公司第三大股东，仅次于美图的联合创始人蔡文胜和吴泽源。</p>
</div><p>From Alibaba’s perspective, the tie-up is noteworthy because it’s one of the company’s largest investments in recent years and appears to show it is increasingly aware of the importance of social media and photo and video applications to the future of its core e-commerce business.</p>
<div class="lb-trans"><p>从阿里巴巴的角度来看，这一合作关系值得注意，因为这是该公司近年来最大的投资之一，并且似乎表明它越来越意识到社交媒体以及照片和视频应用对其核心电子商务业务未来的重要性。</p>
</div><p>Alibaba was once quite acquisitive, buying billions of dollars worth of assets in areas from entertainment to media, takeout dining and brick-and-mortar retailing at the height of its buying binge in the 2010s. But that buying spree largely came to a halt in 2021 after the company was fined a record 18 billion yuan ($2.5 billion) for anti-competitive behavior as it grew too powerful and abused its market dominance.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴曾经非常积极收购，在 2010 年代的收购狂潮中，购买了数十亿美元的资产，涵盖娱乐、媒体、外卖和实体零售等多个领域。但在 2021 年，该公司因反竞争行为被罚款创纪录的 180 亿元人民币（25 亿美元）后，这一收购狂潮基本停止，因为其变得过于强大并滥用市场主导地位。</p>
</div><p>This new partnership also looks notable for its international overtones, since both Alibaba and Meitu are trying to leverage their strengths by expanding overseas as growth in their home China market slows. More on that shortly.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一新合作关系也因其国际色彩而显得尤为重要，因为阿里巴巴和美图都在努力通过向海外扩展来利用自身优势，因为它们在中国本土市场的增长放缓。稍后将对此进行更多讨论。</p>
</div><p>Investors were quite excited by the announcement, at least initially, bidding up Meitu’s shares by 19% the day after it came out last week. At their close of HK$7.02 that day, the stock was already 17% above the HK$6 exercise price for Alibaba’s convertible bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者对这一公告感到相当兴奋，至少在最初，宣布后的第二天，美图的股价上涨了 19%。在上周的收盘价为 7.02 港元时，该股已经比阿里巴巴可转换债券的 6 港元行使价高出 17%。</p>
</div><p>The shares have given back much of those gains since then, but are still up 6% from pre-announcement levels and have more than doubled since the start of the year. The analyst community is also quite bullish on Meitu, with three of the nine polled by Yahoo Finance rating the company a “strong buy,” and the other six giving it a “buy.” Still, we should also note that the company’s Monday close of HK$6.26 is well below the HK$8.50 that it sold shares for at the time of its 2016 IPO.</p>
<div class="lb-trans"><p>自那时以来，股价已经回吐了大部分涨幅，但仍比公告前的水平上涨了 6%，并且自年初以来已经翻了一番。分析师社区对美图的看法也相当乐观，在接受 Yahoo Finance 调查的九位分析师中，有三位给予该公司 “强烈买入” 评级，其他六位给予 “买入” 评级。不过，我们还应注意，该公司周一收盘价为 6.26 港元，远低于其 2016 年首次公开募股时的 8.50 港元。</p>
</div><p>“The board believes that this strategic collaboration will serve as the foundation of a long-term partnership between the company and the subscriber,” Meitu said. “It will also allow the company to seize the opportunities brought by AI, driving the company’s long-term growth.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“董事会相信，这一战略合作将成为公司与订阅者之间长期合作关系的基础，” 美图表示。“这也将使公司能够抓住人工智能带来的机遇，推动公司的长期增长。”</p>
</div><h4><strong>E-commerce tools</strong></h4>
<div class="lb-trans"><h4><strong>电子商务工具</strong></h4>
</div><p>Meitu’s growing business that incorporates e-commerce tools appears to be at the center of this deal. Whereas its earlier apps mostly allowed people to beautify photos of themselves, Meitu’s latest apps are far more sophisticated, drawing on AI and faster computing power to let people do things like virtually sample makeup and try on clothes. Equally important, they allow people to make in-app purchases of products after trying them out.</p>
<div class="lb-trans"><p>美图日益增长的电子商务工具业务似乎是这一交易的核心。早期的应用程序主要允许人们美化自己的照片，而美图最新的应用程序则更为复杂，利用人工智能和更快的计算能力，让人们能够虚拟试妆和试穿衣服。同样重要的是，它们允许人们在试用后进行应用内购买。</p>
</div><p>That business falls under the “photo, video and design products” segment in Meitu’s financial reports, and is the fastest growing of its three main revenue sources. Revenue from that category jumped 57% year-on-year last year to 2.09 billion yuan, growing to 63% of the company’s 3.34 billion yuan for the year. By comparison, its business of selling software as a service (SaaS) to companies like makeup stores and photo shops, known as “beauty industry solutions” in its reports, fell 32% year-on-year to 385 million yuan, accounting for 12% of its total. The rest of its revenue came from advertising.</p>
<div class="lb-trans"><p>该业务属于美图财报中的 “照片、视频和设计产品” 板块，是其三大收入来源中增长最快的。去年，该类别的收入同比增长 57%，达到 20.9 亿元，增长至公司全年 33.4 亿元的 63%。相比之下，向化妆品商店和摄影店等公司销售软件即服务（SaaS）的业务，称为财报中的 “美容行业解决方案”，同比下降 32%，降至 3.85 亿元，占其总收入的 12%。其余收入来自广告。</p>
</div><p>The takeoff of the “photo, video and design products” business is directly tied to the company’s huge base of 266 million monthly active users (MAUs) at the end of last year. Meitu is increasingly able to convert those to paying users with its more sophisticated products. Its number of paying subscribers rose 38.4% last year to 12.6 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>“照片、视频和设计产品” 业务的起飞与公司截至去年底的 2.66 亿月活跃用户（MAUs）密切相关。美图越来越能够将这些用户转化为付费用户，其付费订阅用户数量去年增长了 38.4%，达到 1260 万。</p>
</div><p>Equally important is Meitu’s success growing its user base outside China, especially as the Chinese economy slows and consumers become more cautious. Its China-based users totaled 171 million at the end of last year, roughly the same as a year earlier. But its international user base grew 22% to 94.5 million, accounting for 36% of its total.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样重要的是，美图在中国以外地区扩大用户基础的成功，尤其是在中国经济放缓和消费者变得更加谨慎的情况下。去年底，其中国用户总数为 1.71 亿，与一年前大致相同。但其国际用户基础增长了 22%，达到 9450 万，占其总数的 36%。</p>
</div><p>Alibaba no doubt likes Meitu’s in-app selling ability, and also its growing international user base. Meanwhile, Meitu is undoubtedly salivating at a chance to get its apps into the smartphones and PCs of Alibaba’s hundreds of millions of users worldwide.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿里巴巴无疑喜欢美图的应用内销售能力，以及其不断增长的国际用户基础。与此同时，美图无疑对将其应用程序推向阿里巴巴数亿全球用户的智能手机和个人电脑充满期待。</p>
</div><p>Alibaba will “prioritize the promotion of (Meitu’s) AI e-commerce tools on its global e-commerce platforms, assisting the company in developing new tools and/or features for data-driven e-commerce image and video generation,” Meitu said in its announcement. It added that the two companies will also “cooperate and jointly develop various foundational models and vertical-domain large language models, including video generation models, image generation models, multimodal models and voice models.”</p>
<div class="lb-trans"><p>美图在公告中表示，阿里巴巴将 “优先在其全球电商平台上推广（美图的）人工智能电商工具，协助公司开发基于数据驱动的电商图像和视频生成的新工具和/或功能。” 它补充说，两家公司还将 “合作共同开发各种基础模型和垂直领域的大型语言模型，包括视频生成模型、图像生成模型、多模态模型和语音模型。”</p>
</div><p>As part of the deal, Meitu has also agreed to buy 560 million yuan worth of services from Alibaba’s cloud unit within the first 36 months of the agreement, suggesting another area where the pair could collaborate in the future.</p>
<div class="lb-trans"><p>作为协议的一部分，美图还同意在协议的前 36 个月内从阿里巴巴的云部门购买价值 5.6 亿元人民币的服务，这表明双方未来还有其他合作领域。</p>
</div><p>Following the rally for its stock this year, Meitu’s shares currently trade at a price-to-earnings (P/E) ratio of 31. While that looks somewhat high, it’s actually well below the 43 for <strong>Salesforce</strong> (CRM.US) and even higher 83 for <strong>Shopify</strong> (SHOP.US). That suggests Meitu’s stock could still have some further upside potential, especially if it leverages the new Alibaba tie-up to maintain or even accelerate its recent growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>在今年股价上涨之后，美图的股票目前的市盈率（P/E）为 31。虽然这个数字看起来有些高，但实际上远低于 <strong>Salesforce</strong>（CRM.US）的 43，甚至低于 <strong>Shopify</strong>（SHOP.US）的 83。这表明美图的股票仍然可能有进一步的上涨潜力，特别是如果它利用与阿里巴巴的新合作关系来维持或加速其近期的增长。</p>
</div><p><em>, click</em> <em>here</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>, click</em> <em>here</em></p>
</div>

美图公司与阿里巴巴在新的电商合作中发现了商机