<p>许多体育迷可能知道大卫·泰珀是 NFL 卡罗来纳黑豹队的老板。但在投资界，泰珀被视为传奇人物。根据《Institutional Investor》的数据，从 1993 年到 2019 年，泰珀的基金 Appaloosa Management 每年的复合年回报率超过 25%，扣除所有费用。如今，泰珀仍然管理着 Appaloosa，但作为一个家族办公室，他仍然可以说是市场上最有影响力的投资者之一。在 2025 年第一季度的文件中显示，Appaloosa 将其在人工智能（AI）芯片巨头 <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%) 的持仓减半，同时增持了一只超越市场表现的运输股票。</p>
<h2>解读 Nvidia 的市场动向</h2>
<p>与 2025 年的许多股票一样，Nvidia 经历了起伏的一年。它曾经历剧烈抛售，但随后反弹，目前年内仅下跌 2%。在 2025 年初，发生了许多令人担忧的事件，可能导致投资者按下卖出按钮。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>第一个事件发生在中国的 DeepSeek 创建了一个与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的人工智能聊天机器人，声称成本仅为其一小部分，并使用较旧的 Nvidia 芯片。现在，对于 DeepSeek 投入的资源水平存在很多争议，但这让投资者担心 Nvidia 芯片的需求，以及在人工智能领域是否可以用更少的资源做更多的事情。</p>
<p>随后，关于出口限制的担忧出现，这可能会影响 Nvidia 在中国的业务。前总统乔·拜登的政府开始限制 Nvidia 可以向中国出售的芯片类型，旨在防止中国获得可用于构建超级计算机的半导体。这些限制加剧，拜登政府还试图通过防止 Nvidia 向其他国家出售某些芯片（这些国家可能再将其出售给中国）来堵住漏洞。特朗普政府计划取消一些拜登时代的政策，但也实施了自己的限制，导致 Nvidia 在年初计提了 55 亿美元的费用。</p>
<p>尽管市场仍存在更广泛的不确定性，特别是在美国国债收益率飙升的情况下，投资者似乎对人工智能需求恢复了信心，Nvidia 目前的前瞻性市盈率比今年早些时候便宜，因此对于长期投资者来说，现在是购买股票或重新开始定投的好时机。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png"/></p>
<p>NVDA 市盈率（前瞻性）数据来源于 YCharts</p>
<h2>一家具有自动驾驶潜力的共享出行公司</h2>
<p>在出售 Nvidia 的同时，泰珀和 Appaloosa 将其在共享出行公司 <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%) 的持仓增加了一倍多。Uber 曾是最受推崇的初创公司之一，但多年来一直难以盈利。2017 年，公司聘请了达拉·科斯罗沙希，他更注重改善运营而非增长。</p>
<p>通过削减成本、提高价格、退出中国等困难市场，以及专注于发展 Uber Eats 等盈利业务，Uber 在 2023 年实现了首次盈利。从那时起，利润和收入持续增长，公司也在增加自由现金流。今年以来，该股票的表现远超大盘，过去五年也表现出色。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png"/></p>
<p>UBER 数据来源于 YCharts</p>
<p>Uber 还有机会参与自动驾驶汽车的浪潮。虽然该公司不会自己制造自动驾驶车辆，但计划与自动驾驶领域的公司合作，帮助他们实现商业化，并将自动驾驶车辆整合到 Uber 的车队中。在 2024 年第四季度的一个演示中，管理层将自动驾驶领域视为超过 1 万亿美元的机会。</p>
<p>公司表示，开发自动驾驶车辆的公司在商业化过程中面临几个障碍。这些障碍包括应对监管环境、确保安全以及拥有可扩展的网络和平台。Uber 可以在这些方面提供帮助，并已与多家大型自动驾驶公司如 Waymo 和 WeRide 建立了合作关系。本月早些时候，Uber 和 WeRide 宣布扩大合作伙伴关系，在全球 15 个城市推出自动驾驶车辆。</p>
<p>Uber 的前瞻性市盈率不到 25 倍，未来有机会继续改善盈利能力和自由现金流，同时也可能随着时间的推移进入庞大的自动驾驶市场，带来潜在的新收入来源。</p>

英伟达

<p>亿万富翁投资者大卫·泰珀已出售其基金在英伟达的 56% 股份，同时大幅增加对优步科技的投资。泰珀的基金 Appaloosa Management 已将重点从面临竞争和出口限制等挑战的英伟达转向已实现盈利并正在探索自动驾驶市场机会的优步。优步的股票表现优于市场，该公司正与 Waymo 等公司合作，将自动驾驶技术整合到其服务中</p>

<p>Many sports fans may know David Tepper as the owner of the NFL's Carolina Panthers. But in the investing world, Tepper is considered a legend. Between 1993 and 2019, Tepper's fund, Appaloosa Management, generated compound annual returns of more than 25% per year, net of all fees, according to Institutional Investor. Today, Tepper still runs Appaloosa but as a family office, and he's still arguably one of the most influential investors in the market. In the first quarter of 2025, filings show that Appaloosa more than halved its position in the artificial intelligence (AI) chip giant <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%), while loading up on a market-beating transportation stock instead.</p>
<div class="lb-trans"><p>许多体育迷可能知道大卫·泰珀是 NFL 卡罗来纳黑豹队的老板。但在投资界，泰珀被视为传奇人物。根据《Institutional Investor》的数据，从 1993 年到 2019 年，泰珀的基金 Appaloosa Management 每年的复合年回报率超过 25%，扣除所有费用。如今，泰珀仍然管理着 Appaloosa，但作为一个家族办公室，他仍然可以说是市场上最有影响力的投资者之一。在 2025 年第一季度的文件中显示，Appaloosa 将其在人工智能（AI）芯片巨头 <strong>Nvidia</strong>(NVDA -1.02%) 的持仓减半，同时增持了一只超越市场表现的运输股票。</p>
</div><h2>Reading the tea leaves on Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>解读 Nvidia 的市场动向</h2>
</div><p>Like many stocks in 2025, Nvidia has had an up-and-down year. It sold off intensely but then rebounded and is currently down only 2% for the year. Earlier in 2025, there were many concerning events that could have caused investors to press the sell button.</p>
<div class="lb-trans"><p>与 2025 年的许多股票一样，Nvidia 经历了起伏的一年。它曾经历剧烈抛售，但随后反弹，目前年内仅下跌 2%。在 2025 年初，发生了许多令人担忧的事件，可能导致投资者按下卖出按钮。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MTkyODkvcG9zaXRpdmUtcGVyc29uLTQuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F819289%2Fpositive-person-4.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>The first occurred after China's DeepSeek created an artificial intelligence chatbot rivaling OpenAI's ChatGPT, supposedly at a fraction of the cost and with older Nvidia chips. Now, there's much dispute about the level of resources that went into DeepSeek but it caused investors to worry about demand for Nvidia's chips and whether or not more in the AI world could be done with less.</p>
<div class="lb-trans"><p>第一个事件发生在中国的 DeepSeek 创建了一个与 OpenAI 的 ChatGPT 竞争的人工智能聊天机器人，声称成本仅为其一小部分，并使用较旧的 Nvidia 芯片。现在，对于 DeepSeek 投入的资源水平存在很多争议，但这让投资者担心 Nvidia 芯片的需求，以及在人工智能领域是否可以用更少的资源做更多的事情。</p>
</div><p>Then there were concerns about export restrictions and how that might impact Nvidia's business in China. Former President Joe Biden's administration began to limit the types of chips Nvidia could sell to China, in an effort to prevent China from obtaining semiconductors it could use to build a super computer. Those restrictions ramped up and the Biden administration also tried to close loopholes by preventing Nvidia from selling certain chips to other countries that could then sell them to China. The Trump administration plans to remove some of the Biden-era policies but also implemented its own restrictions that caused Nvidia to take a $5.5 billion charge in the first quarter of the year.</p>
<div class="lb-trans"><p>随后，关于出口限制的担忧出现，这可能会影响 Nvidia 在中国的业务。前总统乔·拜登的政府开始限制 Nvidia 可以向中国出售的芯片类型，旨在防止中国获得可用于构建超级计算机的半导体。这些限制加剧，拜登政府还试图通过防止 Nvidia 向其他国家出售某些芯片（这些国家可能再将其出售给中国）来堵住漏洞。特朗普政府计划取消一些拜登时代的政策，但也实施了自己的限制，导致 Nvidia 在年初计提了 55 亿美元的费用。</p>
</div><p>While there is still broader market uncertainty, particularly as U.S. Treasury yields surged, investors seem to have renewed faith in AI demand and Nvidia currently trades at a cheaper forward earnings multiple than earlier this year, so it's not a bad time for long-term oriented buyers to buy shares or start dollar-cost averaging again.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管市场仍存在更广泛的不确定性，特别是在美国国债收益率飙升的情况下，投资者似乎对人工智能需求恢复了信心，Nvidia 目前的前瞻性市盈率比今年早些时候便宜，因此对于长期投资者来说，现在是购买股票或重新开始定投的好时机。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/7e66d34142deb16652c4c7a82cbb4950.png"/></p>
<p>NVDA PE Ratio (Forward) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>NVDA 市盈率（前瞻性）数据来源于 YCharts</p>
</div><h2>A ride-sharing company with autonomous potential</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一家具有自动驾驶潜力的共享出行公司</h2>
</div><p>While selling Nvidia, Tepper and Appaloosa more than doubled their position in the ride-sharing company <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%). Uber was one of the most highly touted start-ups, but struggled to turn a profit for many years. In 2017, the company brought on Dara Khosrowshahi, who has focused less on growth and more on improving operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>在出售 Nvidia 的同时，泰珀和 Appaloosa 将其在共享出行公司 <strong>Uber Technologies</strong>(UBER -0.16%) 的持仓增加了一倍多。Uber 曾是最受推崇的初创公司之一，但多年来一直难以盈利。2017 年，公司聘请了达拉·科斯罗沙希，他更注重改善运营而非增长。</p>
</div><p>Through a mixture of cost-cutting, price increases, exiting difficult markets like China, and a focus on growing profitable businesses like Uber Eats, Uber managed to turn its first profit in 2023. Since then, profits and revenue continued to grow and the company has also been increasing free cash flow. The stock has crushed the broader market this year and over the last five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>通过削减成本、提高价格、退出中国等困难市场，以及专注于发展 Uber Eats 等盈利业务，Uber 在 2023 年实现了首次盈利。从那时起，利润和收入持续增长，公司也在增加自由现金流。今年以来，该股票的表现远超大盘，过去五年也表现出色。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/4558d69024354d488a2e632f3ea46bd3.png"/></p>
<p>UBER data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>UBER 数据来源于 YCharts</p>
</div><p>Uber also has an opportunity to be a part of the autonomous vehicle wave. While the company will not build its own self-driving vehicles, it does plan to partner with companies in the autonomous space to help them reach commercialization and integrate autonomous vehicles into Uber's fleet. In a presentation made in the fourth quarter of 2024, management presented the autonomous space as more than a $1 trillion opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 还有机会参与自动驾驶汽车的浪潮。虽然该公司不会自己制造自动驾驶车辆，但计划与自动驾驶领域的公司合作，帮助他们实现商业化，并将自动驾驶车辆整合到 Uber 的车队中。在 2024 年第四季度的一个演示中，管理层将自动驾驶领域视为超过 1 万亿美元的机会。</p>
</div><p>The company said that the path to commercialization for companies developing self-driving vehicles faces several obstacles. These include navigating the regulatory landscape, ensuring safety, and having a scalable network and platform. Uber can help on all of these fronts and has already partnered with several large autonomous companies like Waymo and WeRide. Earlier this month, Uber and WeRide announce an expansion of their partnership to roll out autonomous vehicles in 15 cities across the world.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司表示，开发自动驾驶车辆的公司在商业化过程中面临几个障碍。这些障碍包括应对监管环境、确保安全以及拥有可扩展的网络和平台。Uber 可以在这些方面提供帮助，并已与多家大型自动驾驶公司如 Waymo 和 WeRide 建立了合作关系。本月早些时候，Uber 和 WeRide 宣布扩大合作伙伴关系，在全球 15 个城市推出自动驾驶车辆。</p>
</div><p>Trading at less than 25 times forward earnings, Uber has the opportunity to continue improving profitability and free cash flow, while also potentially tapping into the massive autonomous market over time, presenting a potential new stream of revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Uber 的前瞻性市盈率不到 25 倍，未来有机会继续改善盈利能力和自由现金流，同时也可能随着时间的推移进入庞大的自动驾驶市场，带来潜在的新收入来源。</p>
</div>

Billionaire Investor David Tepper Sold 56% of His Fund's Stake in Nvidia and Loaded Up on This Market-Beating Transportation Stock Instead

- 大卫·泰珀的基金在 1993 至 2019 年间年均回报超过 25%。
- 2025 年第一季度，泰珀减持了 Nvidia 的股份，增持了 Uber。
- Uber 计划与自动驾驶公司合作，预计将进入超过 1 万亿美元的市场。

亿万富翁投资者大卫·泰珀出售了他基金在 NVIDIA 中 56% 的股份，并转而大量买入这只表现优于市场的运输类股票