随着贸易紧张局势的缓解，国债收益率有所下降——在利率下跌之前锁定高利率

周二，国债收益率下滑，投资者对美欧贸易谈判取得进展的迹象表示欢迎，同时也缓解了日本近期债券市场的恐慌。这一举动为寻求收益的投资者提供了另一个——或许是短暂的——机会，以获取近二十年来最高的政府债券利息。

30 年期国债收益率回落至约 4.96%，比上周的峰值低约 14 个基点，此前特朗普总统将计划中的对欧盟进口 50% 的关税推迟至 7 月 9 日，布鲁塞尔同意加快谈判。短期债券收益率也随之下滑，尽管对政策敏感的两年期国债仍徘徊在 4.90% 左右，等待周五的核心个人消费支出通胀数据发布。

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全球主权债务的反弹增加了动能。东京暗示将在近期减少债券发行，此前日本 30 年期收益率因剧烈抛售而创下历史新高。来自全球第三大债券市场的稳定供应前景帮助美国收益率下滑，而美元则对主要货币上涨。

股市对此表示欢呼。道琼斯工业平均指数上涨约 600 点，纳斯达克综合指数上涨超过 2%，因为消费者信心数据创下四年来最大月度增幅。然而，固定收益部门警告称，如果贸易言辞降温和通胀数据走软，可能会促使美联储更公开地讨论降息，从而迅速缩小锁定高收益的窗口。

为何锁定收益很重要

即使在周二的变动之后，基准收益率仍远高于 30 年平均水平。10 年期国债交易接近 4.50%，仍提供超过疫情前区间两倍的收益。投资级公司债的利差保持紧缩，为储户提供了一个罕见的机会，以确保中等单利的利息，而无需深入垃圾债领域。

货币市场基金和在线储蓄账户的利率也超过 4%，但这些利率在美联储转向时会迅速重置。相比之下，2026 年或 2027 年到期的国债阶梯和存款证可以锁定今天的高收益，同时在经济放缓时保护资本。

机构投资者开始关注。根据 EPFR Global 的数据，债券基金在周二的反弹前看到三个月以来最大的周流入，而上周的国债拍卖尽管穆迪最近下调了美国主权信用评级，仍吸引了强劲的投标覆盖比。

可能进一步降低收益率的因素

• 贸易缓和：达成的欧盟与美国关税妥协将消除对全球供应链和增长预期的重大威胁，从而提升对安全资产的需求。
• 美联储言辞：政策制定者普遍预计将维持利率稳定，但任何暗示通胀放缓或信贷条件收紧可能在 2026 年初引发降息的迹象，都将增强对债券的需求。
• 外国需求：美元走弱——已经在连续第五个月下跌的轨道上——使得国债对海外买家更便宜。如果国内收益率保持受限，日本养老金基金可能会加大购买。

投资者可以采取的行动

一些专家建议在不同到期日之间分批购买——从四周期国债到五年期国债——以捕捉当前的利息，同时保持流动性。阶梯式投资也可以降低在收益率急剧下降时再投资一笔资金于较低利率的风险。

对于那些愿意承担适度信用风险的投资者，短期投资级债券 ETF 的收益率仍在 5% 左右。税收优惠的市政债券在国债反弹中滞后，现在为高收入家庭提供了有吸引力的税后等效收益。

现金仍然是灵活性的王者，但债券市场的重新定价表明，轻松获得的资金可能不会持久。随着期限溢价随着贸易紧张局势的缓解而下降，周二的高收益率可能代表了周期的上限——这是在收益率消退之前锁定它们的又一个理由。

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