《大行》汇丰研究升小米目标价至 76.6 元 2025 至 27 年纯利预测各上调 6%

汇丰研究发表研究报告指，小米集团-W(01810.HK) 今年首季盈利胜预期，净利润录 107 亿元人民币，远高於该行预测的 100 亿元人民币及市场普遍预期的 91 亿元人民币，相信主要来自於 IoT 业务增长强劲、且毛利率创历史新高，以及电动汽车业务毛利率及销售均价提升的推动。

该行认为集团 IoT 及电动汽车业务毛利率扩张具可持续性，计及 SoC 晶片通常具有 12 至 24 个月的产品生命周期及高研发投入，预计集团将自 2026 年起将自研的玄戒 O1 晶片搭载於中端手机产品，届时可大幅降低成本。汇丰研究将小米 2025 至 2027 年纯利预测各上调 6%，维持「买入」评级，目标价从 73.5 元上调至 76.6 元。