《市评》港股回吐 北水净流入减 70% 快手绩後弹近 6%

港股今日回落。市场关注欧美贸易谈判进展，美股道指及纳指隔晚各升 1.8% 及 2.5%，撰文之时，美国 2 年期债券孳息跌至 3.959%，美国 10 年期债券孳息升至 4.471%，美汇指数升 0.04% 至 99.56，道指期货最新跌 94 点或 0.22%，纳指期货最新跌 0.2%。上证综指全日微跌不足 1 点或 0.02% 收 3,339 点，深证成指跌 0.26%，沪深两市成交额共 1.01 万亿元人民币。。

港股今日反覆偏软，恒指高开 3 点，初段升 94 点一度高见 23,476 点後回落，午後曾跌 201 点低见 23,180 点，全日跌 123 点或 0.5%，收 23,258 点；国指跌 26 点或 0.3%，收 8,443 点；恒生科技指数跌 7 点或 0.2%，收 5,174 点。大市全日成交总额 1,808.16 亿元。而南向资金今日净买入 35.78 亿元 (上日净买入 119.75 亿元) 较上日流入降 70%，港交所 (00388.HK) 下滑 1.8%。。

蜜雪 (02097.HK) 及泡泡玛特 (09992.HK) 全日股价各急吐 5.5% 及 7.1%，阿里影业 (01060.HK) 炒高 11.5%。半新股恒瑞医药 (01276.HK) 全日弹高 4.7% 报 57.5 元，宁德时代 (03750.HK) 升近 1% 收 312 元。

【北水流入降 泡泡玛特吐】

拼多多 (PDD.US) 首季营收按年增 10% 至 956.7 亿元人民币，远低於市场预期的 1,031.3 亿元人民币，净利润下降 47% 至 147.4 亿元人民币，拼多多隔晚股价挫 13.6%，而阿里巴巴 (09988.HK) 今日 (28 日) 股价下滑 1.9% 收 115.7 元。

中银国际发表报告指，拼多多首季业绩逊预期，非公认会计准则下净利润按年跌 45%，较该行及市场普遍预期低，相信是由於市场竞争加剧，以及拼多多为商家提供大量帮扶措施，所导致的短期利润率下降。年度 618 大促将来临，该行预期拼多多第二季利润率将继续受压，将其投资评级下调至「持有」，并将目标价从 150 美元下调至 98 美元，同时亦下调 2025 至 2027 年盈利预测。

【沽空率回落 快手绩後扬】

港股今日市宽略转弱，主板股票的升跌比率为 21 比 24(上日为 26 比 20)，恒指成份股今日 40 只股份上升，下跌股 40 只，升跌比率为 48 比 48(上日 62 比 34)。大市今日录沽空 293.35 亿元，占可沽空股份成交额 1,593.8 亿元的 18.405%(上日为 20.709%)。

小米 (01810.HK) 首季非国际财务报告准则纯利升 65% 胜预期，全日股价升 0.4% 报 51.75 元。快手 (01024.HK) 首季非国际财务报告准则净利增 4%，公司有信心次季网上广告收入双位数增长，股价升 5.9% 报 51.65 元。

高盛发表报告指，快手今年首季业绩符合预期，认为快手今年剩余时间的增长动能仍具积极趋势。其广告、GMV 增速优於行业、第二季趋势逐步改善，以及在人工智能应用领域的坚实地位，可能成为推动股价重估的潜在驱动因素。该行将快手目标价从 62 元升至 63 元，维持「买入」评级。该行表示，因反映直播业务与其他服务收入的表现更佳，以及受可灵 AI 变现所推动，将快手 2025 至 2027 年收入预测略为上调 0.7% 至 1.1%。另考虑到 AI 相关投资 (包括研发及销售营销开支)，下调 2025 至 2027 年净利润率预测 0.5 至 0.3 个百分点。