大类资产的中期走势，取决于美国如何化债

美债利率的走势对大类资产的定价能力产生影响，表现为黄金与美债的相关性减弱，美元与美债利率的关系不再显著，以及高美债利率对全球权益资产的估值压制减弱。这些现象主要源于美国债务问题的恶化和资金流动性的再分配，导致美债与其他资产的相关性脱钩，利空美元资产，利好黄金。