普徕仕：“美国例外论” 面临挑战但仍最看好美股

智通财经 APP 获悉，普徕仕环球精选股票策略基金经理 Peter Bates 表示，虽然 “美国例外论 “近期受到挑战，但仍最为看好美股。美国股市凭借其自由市场结构、流动性、健全的金融监管和透明度而脱颖而出，加上完善的教育和司法体系，这些基础维护创新，使优秀的创意能获得专利保护并发展为蓬勃的业务。即使经历政治变迁（包括特朗普时期的政策），这些优势依然稳固。短期估值溢价或会波动，但从结构性角度来看，其他已发展经济体在未来数年内难以超越美国。Peter Bates 指出，目前，已发展市场表现良好，银行资本充裕且稳健，信贷环境稳定，大多数地区接近充分就业，支撑强劲的消费开支。标普 500 指数约九成的企业已公布第一季业绩，平均收入和每股盈利增长分别达 5% 和 14%，远超市场预期的 7% 每股盈利增长。第二季的初期数据（包括信用卡消费和失业救济申请数据）亦维持稳健。然而，市场具有前瞻性，而政策决定（如关税和税收）会随时间影响经济。关键问题在于这些政策，包括其他全球领袖的反应，是否会打断当前的经济增长势头。虽然关税等干扰因素已经存在，但整体而言，已发展经济体应该保持韧性。重大市场危机通常源于金融体系不稳定，而目前我们并未见到这种情况。主要关注的问题是美国赤字持续超过国内生产总值 (GDP) 的 6%。如果这引发市场对美国信用可靠性的质疑，可能导致 10 年期国债票息率升穿 5%，对股票估值带来压力。虽然票息率升至 4.5% 尚属可控范围，但若升至 5% 或更高，将难以支撑美股 20 倍市盈率的合理性，从而侵蚀股票的风险溢价。然而，虽然美国赤字问题令投资者担忧，但并未动摇支撑其 “例外主义” 地位的核心体系。全球各地确实存在许多优秀企业，但美国的核心体系更有可能持续带来具吸引力的长期投资机会。

普徕仕：“美国例外论” 面临挑战 但仍最看好美股

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