全球头部资管机构整体形成了 “卖出美国” 的共识，集体减仓美股、美债、美元。
据追风交易台消息，5 月 28 日，花旗发布了一份重磅报告，研究了全球最大的 15 家资管机构的动向。这些机构合计管理超 20 万亿美元资金，是全球资金流向的风向标。
资金流向数据显示，全球大资金正集体 “去美国化”，减少美股、美债、美元配置。而 “买亚洲和欧洲” 正成为全球大资金达成的共识。
<h2>机构集体 “卖出美国”</h2>
1、股市：美股成全球最不受欢迎股市
机构对美股意见不统一，但整体配置已降至中性水平，成为目前全球最不受欢迎的股市，从年初就持续被减仓。相比之下，欧洲、日本股市被上调，现在成了共识性多头，新兴市场股市仍然是超配状态。
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2、债市：不爱美日，偏爱欧洲
机构普遍减持美债、日债，转向加仓英国、德国、意大利国债和新兴市场当地债券。公司债方面，欧洲信用债更受青睐、共识更强，而美信用债分歧较大。不过，美国实际利率类资产（比如通胀保值债）突然变得很受关注。
花旗分析师指出，整体来看，尽管债市仍有分歧，但 “做空美债和日债” 的方向正逐步趋于统一。
3、外汇：做空美元，做多欧日
在外汇市场，卖美国这件事更明显，美元继续被减配，欧元、日元继续被加仓。瑞士法郎虽然被上调，但整体仍处于做空状态。最关键的是，市场在这些方向上几乎没有分歧，已形成典型的共识性交易。
4、商品：黄金等贵金属最强，油被下调
贵金属（比如黄金）被上调，石油和其他周期性商品被下调。
总体来说，目前市场共识最强的多头头寸包括欧洲和日本股票、欧元、日元、黄金等贵金属、美国实际利率资产（TIPS 类）。最明确的空头共识则为美元、瑞士法郎、日债、美债、原油等商品。
其中，机构对美股分歧较大，美债、日债虽然分歧仍在，但减配成趋势，商品和外汇市场分歧最小，方向高度一致。
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值得注意的是，花旗收集的是这些机构对未来 1 个月到 1 个季度的资产配置观点，分析的是这些机构公开发布的配置观点，尤其是那些会定期打分、做配置表的机构。由于各机构评分标准不同，花旗将其统一换算为自己的评分体系（+3 代表强烈看多，-3 代表强烈看空），以便进行横向比较。
由于并非所有机构都会覆盖所有资产类别（比如有的机构不涉及大宗商品），花旗只统计明确给出观点的资产。即便存在信息滞后也无妨，因为这些大型机构本身调仓节奏慢，趋势性判断依然有效。
<h2>从 4 月恐慌到 5 月反弹</h2>
4 月份，新兴市场股市强势反弹，尤其是拉美地区表现突出，背景是此前市场因关税政策预期紧张，而后美国政策出现 “反悔” 迹象，风险情绪迅速缓解。债券表现不错，因为市场在消化增长放缓的信号，避险需求上升。相比之下，信用债表现不佳，利差走阔。
周期商品则普遍承压，能源和基本金属被大量抛售。与此同时，黄金作为避险资产表现亮眼，成为资金的 “金色港湾”。美元则普遍走弱，兑多数主要货币出现贬值。
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进入 5 月，随着市场情绪进一步回稳，资产价格普遍修复。全球股市普遍上涨，其中美股领涨，信用债市场利差开始收窄、收益率转正，显示资金重新回流。此前下跌的周期商品也出现反弹迹象。外汇市场走势 “杂乱无章”，美元基本维持在月初水平，走势相对平稳。
花旗指出，随着关税风险和全球衰退预期降温，市场情绪明显改善，成为推动股市和风险资产反弹的主因。但同时，债市出现分化走势，因为投资者开始聚焦各国财政赤字问题，尤其是美国，这成为影响利率预期的新变量。

花旗

2 倍做空日圓 ETF - ProShares

花旗研究发现，全球大资金正集体 “去美国化”，减少美股、美债、美元配置，转而增配欧洲、日本股市、黄金和非美货币。不过，机构对美股意见不统一，但整体配置已降至中性水平，成全球最不被看好的市场。

- 全球头部资管机构集体减仓美股、美债、美元，形成 “卖出美国” 共识。  
- 资金流向显示，机构偏好欧洲和日本股市，贵金属受青睐。  
- 市场情绪改善推动资产价格反弹，美元走弱，债市分化明显。  

最新资管调查：卖出美元是 “共识”，美股成 “最不受欢迎股市”，增持欧股和日股