戴尔科技最新财报显示，AI 服务器需求的爆炸式增长正在重塑这家老牌 PC 制造商的业务格局，但同时也暴露出传统消费业务的疲软以及盈利能力的结构性挑战。
周四美股盘后，戴尔科技公布 2026 财年一季度财报，最引人注目的数据无疑是121 亿美元的 AI 服务器订单，这一数字不仅超过了公司整个 2025 财年的 AI 服务器出货量，更让其 AI 订单积压达到 144 亿美元的历史高位。
尽管 AI 订单激增，戴尔 Q1 的调整后 EPS 仍为 1.55 美元，低于分析师预期的 1.69 美元。此外，传统业务业绩也面临压力：
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财务表现：Q1 营收 233.8 亿美元同比增长 5%，略超预期；调整后 EPS 为 1.55 美元，低于预期的 1.69 美元；
AI 业务爆发：单季度 AI 订单达 121 亿美元，超过整个 2025 财年出货量；AI 订单积压达 144 亿美元；
业务分化明显：基础设施解决方案收入增长 12% 至 103.2 亿美元；消费 PC 收入下滑 19% 面临价格压力；
未来指引：预期当季 EPS 2.25 美元，营收 290 亿美元，均显著超出预期；2026 财年调整后 EPS 预期从此前预测上调至 9.40 美元，超分析师预期 9.21 美元。
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首席运营官 Jeff Clarke 在财报会议上坦言公司正&#34;经历对 AI 优化服务器的前所未有需求&#34;。不过，Clarke 强调了 AI 市场的&#34;波动性&#34;特征。他指出：
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客户部署规模庞大且复杂，这项业务的依赖性在于等待数据中心建设、电力供应以及冷却基础设施。我们正在协调一个高度复杂的供应链。
</blockquote>
财报公布后，戴尔科技美股盘后一度涨超 5%，截至发稿涨幅收窄至 2%。股价在盘后交易中表现波动，反映出投资者在为 AI 前景感到兴奋的同时，也对执行风险保持谨慎。
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<h2 id="7ec78f88">传统业务承压，转型分化加剧</h2>
戴尔正在从传统硬件制造商向 AI 基础设施解决方案提供商转型，财报中两大业务呈现出典型的&#34;冰火两重天&#34;格局。
一季度报告中，客户解决方案集团（CSG）的表现则令人担忧。消费 PC 收入下滑 19%，整个包含消费和商用 PC 的业务单元营运收入下降 16%。
戴尔管理层承认，消费 PC 业务在第一财季表现疲软，面临来自竞争对手的定价压力，导致利润率进一步被挤压。
相比之下，公司受益于 AI 基础设施的建设热潮。基础设施解决方案集团（ISG）营收 103 亿美元，同比增长 12%，其中服务器和网络业务贡献 63 亿美元，数据存储业务 40 亿美元。
这些服务器被 xAI 和 CoreWeave 等客户在其数据中心使用。戴尔预计 2026 财年 AI 服务器营收达 150 亿美元，较 2025 财年的 98 亿美元增长约 50%。 
但分析指出，即便在 AI 服务器这一新增长点上，投资者也担心成本上升可能侵蚀利润率。
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戴尔科技-C

戴尔科技 121 亿美元的 AI 服务器订单，不仅超过了公司整个 2025 财年的 AI 服务器出货量，更让其 AI 订单积压达到 144 亿美元的历史高位。

- 戴尔科技 Q1 财报显示 AI 服务器订单达 121 亿美元，创历史新高。  
- 传统消费业务收入下滑 19%，面临价格压力，盈利能力受挑战。  
- 未来预期 EPS 上调至 9.40 美元，超分析师预期。  

戴尔 AI 服务器订单激增至 121 亿美元，但传统业务承压 | 财报见闻