高盛总裁：相比关税，债市对美国债务更担心

华尔街大行高盛最新警告称，对于债券市场来说，债务威胁已超越关税。

据报道，高盛总裁 John Waldron 在周四（5 月 29 日）的 Bernstein 会议上表示，债券交易员对美国政府债务水平的担忧正在急剧上升，这一风险现在已经超过了关税威胁。

Waldron 认为，目前宏观层面的最大风险并不是关税，“虽然所有注意力都集中关税上，但是债券市场的注意力正在转移到美国减税方案和财政状况，因为这相当令人担忧。”

这位被广泛视为高盛下一任首席执行官热门人选的投资银行家指出，美国国债发行量的增加正在推高利率，特别是收益率曲线的长端。这使得美国政府的债务成本更加昂贵，并增加了赤字不断增长和整个经济借贷成本上升的风险。

Waldron 的判断并非空穴来风，美债收益率走势也印证了其担忧，就在一周前，美国 30 年期国债借贷成本升至 5.0% 上方，接近 20 年来的高点。

在上周美债收益率上涨之际，美国国会两党正在就特朗普 2.0 任期计划出台的标志性减税法案进行激烈较量，许多人担心这可能会恶化美国的财政前景。

债券市场愈发担忧美国债务

据华尔街见闻此前提及，5 月 22 日，众议院以 215 票赞成、214 票反对的表决结果通过法案。法案包括延长特朗普 1.0 时期的减税措施，提高债务上限等。

若要在参议院顺利通关，看来还难度不小。参议院的共和党人已经承诺，要对众议院通过的议案版本作出一些改动，那意味着在参议院必然会有一番 “撕扯”。

市场人士担忧，该法案的举措可能扩大美国政府的预算赤字，导致美债市场承受更大压力。DWS Americas 固定收益和交易主管 George Catrambone 表示：

"毫无疑问，债券市场将对减税法案的条款进行自己的投票，看起来这位总统或这届国会实际上不会有意义地减少赤字。"

尽管当前 4% 至 5% 的美债收益率接近 2007 年金融危机前的水平，美国历史上也曾支付过更高的利率，但债务和赤字现在已呈指数级增长，这让一切都不同了。正如 BNY 宏观策略师 John Velis 所言：

"债券投资者现在正在为财政恶化的更高风险定价。他们在说我们不喜欢正在发生的事情，我们不会购买债券。"

财政赤字的数据强化了债券市场紧张的原因。根据国会预算办公室数据，美国公共债务占经济总量的比例约为 100%。仅利息支付在 2024 年就达到约 8800 亿美元，超过了国防预算。

未偿美债总额已从 2016 年底的不足 14 万亿美元飙升至近 30 万亿美元，这反映了特朗普第一任期通过的减税政策，以及新冠疫情期间特朗普和前总统拜登治下的债务爆炸式增长。