高盛集团 GS 总裁 约翰·瓦尔德龙 周四警告称，债券交易员现在将华盛顿日益膨胀的债务负担视为比 唐纳德·特朗普 的贸易斗争更大的威胁，并将财政前景称为 “有些令人担忧”。
发生了什么： 瓦尔德龙在桑福德·C·伯恩斯坦的战略决策会议上表示，“目前宏观经济面临的最大风险实际上并不是关税”，而是推动长期利率上升的新借款潮。上周，供应的增加已将 30 年期国债收益率推高至 5.15%，这是自 2007 年以来的最高水平，此前国会预算办公室预测联邦债务在十年内可能达到 GDP 的 117%。
瓦尔德龙被广泛认为是接替首席执行官 大卫·所罗门 的热门人选，他表示，陡峭的收益率曲线威胁到 “整个经济” 的融资成本，从抵押贷款到企业贷款，彭博社报道。他补充说，国会推动新的减税措施只会加深赤字，助长他所称的更为严格的债券市场，这一市场正在要求财政克制。
尽管如此，瓦尔德龙赞扬了美国消费者的 “巨大韧性”，指出尽管第二季度投资银行收入落后于第一季度，但高盛上周仍定价了八个首次公开募股，尽管市场因关税驱动而波动。
另见：‘末日博士’ 诺里尔·鲁比尼表示 ‘市场纪律’ 是限制特朗普最糟糕本能的关键——预测 2026 年中期选举市场反弹或共和党失败
他的谨慎态度得到了高盛副董事长、前达拉斯联邦储备银行行长 罗布·卡普兰 的呼应，他在彭博电视上表示，客户更关心 10 年期国债收益率，而不是美联储的政策利率。
为什么这很重要： 上周，国债交易员经历了过山车般的波动，因为主席 杰罗姆·鲍威尔 发誓要在通胀降温之前保持高利率，尽管投资者仍在押注夏季末首次降息。简而言之，市场持续推动 “热运行” 交易，股票和债券价格对此反应热烈——尽管公司和经济学家发出了更为阴郁的声音。
这种分歧使经典的 60/40 投资组合的暂时复苏变得复杂，最近由于老式股票与债券的反向相关性回归而在波动性较小的情况下超越了标准普尔 500 指数。由于 30 年期国债收益率突破 5%，使得投资者对长期债务感到谨慎，而此时膨胀的赤字威胁着更高的利率，这一反弹现在变得岌岌可危。
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高盛

高盛总裁约翰·瓦尔德伦强调，华盛顿日益增加的债务是比特朗普关税更大的宏观风险。他对由于新借款导致的长期利率上升表示担忧，30 年期国债收益率已达到 5.15%。瓦尔德伦警告称，收益率曲线的陡峭化可能会提高整个经济的融资成本。尽管如此，他指出美国消费者的韧性以及公司近期的首次公开募股活动。高盛副主席罗布·卡普兰也对此表示谨慎，强调 10 年期国债收益率相较于美联储政策利率的重要性

Goldman Sachs Group GS President John Waldron warned Thursday that bond traders now view Washington's swelling debt load as a greater threat than Donald Trump's trade fights, labeling the fiscal outlook &#34;somewhat concerning.&#34;
<div class="lb-trans">高盛集团 GS 总裁 约翰·瓦尔德龙 周四警告称，债券交易员现在将华盛顿日益膨胀的债务负担视为比 唐纳德·特朗普 的贸易斗争更大的威胁，并将财政前景称为 “有些令人担忧”。
</div>What Happened: Speaking at Sanford C. Bernstein's strategic-decisions conference, Waldron said &#34;the big risk on the macro right now is actually not so much tariffs&#34; but the torrent of new borrowing that is pushing up long-term rates. Rising supply already hoisted the 30-year yield to 5.15% last week, a level last touched in 2007, after the Congressional Budget Office projected federal debt could reach 117% of GDP within a decade.
<div class="lb-trans">发生了什么： 瓦尔德龙在桑福德·C·伯恩斯坦的战略决策会议上表示，“目前宏观经济面临的最大风险实际上并不是关税”，而是推动长期利率上升的新借款潮。上周，供应的增加已将 30 年期国债收益率推高至 5.15%，这是自 2007 年以来的最高水平，此前国会预算办公室预测联邦债务在十年内可能达到 GDP 的 117%。
</div>Waldron, widely regarded as the front-runner to succeed CEO David Solomon, said a steeper yield curve threatens to lift financing costs &#34;across the economy,&#34; from mortgages to corporate loans, reported Bloomberg. He added that Capitol Hill's push for fresh tax cuts would only deepen the deficit, feeding what he called a more disciplined bond market that is demanding fiscal restraint.
<div class="lb-trans">瓦尔德龙被广泛认为是接替首席执行官 大卫·所罗门 的热门人选，他表示，陡峭的收益率曲线威胁到 “整个经济” 的融资成本，从抵押贷款到企业贷款，彭博社报道。他补充说，国会推动新的减税措施只会加深赤字，助长他所称的更为严格的债券市场，这一市场正在要求财政克制。
</div>Even so, Waldron praised the &#34;tremendous resilience&#34; of U.S. consumers, noting Goldman priced eight IPOs last week despite second-quarter investment-banking revenue lagging the first quarter amid tariff-driven market swings.
<div class="lb-trans">尽管如此，瓦尔德龙赞扬了美国消费者的 “巨大韧性”，指出尽管第二季度投资银行收入落后于第一季度，但高盛上周仍定价了八个首次公开募股，尽管市场因关税驱动而波动。
</div>See also: ‘Dr Doom’ Nouriel Roubini Says ‘Market Discipline’ The Key To Restrain Trump’s Worst Instincts — Predicts Market Blowback Or Republican Defeat In 2026 Midterms
<div class="lb-trans">另见：‘末日博士’ 诺里尔·鲁比尼表示 ‘市场纪律’ 是限制特朗普最糟糕本能的关键——预测 2026 年中期选举市场反弹或共和党失败
</div>His caution was echoed by Goldman vice chair and former Dallas Fed chief Rob Kaplan, who told Bloomberg TV that clients care more about the 10-year Treasury yield than the Fed's policy rate.
<div class="lb-trans">他的谨慎态度得到了高盛副董事长、前达拉斯联邦储备银行行长 罗布·卡普兰 的呼应，他在彭博电视上表示，客户更关心 10 年期国债收益率，而不是美联储的政策利率。
</div>Why It Matters: Treasury traders rode a roller coaster last week as Chair Jerome Powell vowed to keep rates high until inflation cools, even while investors kept betting on a first cut by late summer. Markets, in short, kept pressing a &#34;run-it-hot&#34; trade that stock and bond prices eagerly priced in — even as companies and economists struck a far gloomier tone.
<div class="lb-trans">为什么这很重要： 上周，国债交易员经历了过山车般的波动，因为主席 杰罗姆·鲍威尔 发誓要在通胀降温之前保持高利率，尽管投资者仍在押注夏季末首次降息。简而言之，市场持续推动 “热运行” 交易，股票和债券价格对此反应热烈——尽管公司和经济学家发出了更为阴郁的声音。
</div>That divergence complicates a tentative comeback for the classic 60/40 portfolio, which has lately beaten the S&amp;P 500 with less volatility thanks to the return of the old stock-bond inverse correlation. The rally now wobbles because the 30-year Treasury's surge past 5% makes investors wary of long-duration debt at a time when ballooning deficits threaten still-higher rates.
<div class="lb-trans">这种分歧使经典的 60/40 投资组合的暂时复苏变得复杂，最近由于老式股票与债券的反向相关性回归而在波动性较小的情况下超越了标准普尔 500 指数。由于 30 年期国债收益率突破 5%，使得投资者对长期债务感到谨慎，而此时膨胀的赤字威胁着更高的利率，这一反弹现在变得岌岌可危。
</div>Goldman Sachs has earned a growth score of 76.01% according to Benzinga Edge Stock Rankings. Click here to see how it compares with other companies in the same space.
<div class="lb-trans">根据 Benzinga Edge 股票排名，高盛的增长评分为 76.01%。点击这里查看它与同一领域其他公司的比较。
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<div class="lb-trans">图片来源：Katiindies 在 Shutterstock.com
</div>Read next: Second Federal Judge Blocks Trump’s Emergency Tariff Powers, Hours After US Court Of International Trade Ruling
<div class="lb-trans">接下来阅读：第二位联邦法官在美国国际贸易法院裁决后几个小时阻止特朗普的紧急关税权力
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Goldman Sachs President John Waldron Says Big Macro Risk Not So Much Trump Tariffs But Washington's Burgeoning Appetite For Debt

- 高盛总裁约翰·沃尔德伦警告称，债务负担成为更大威胁。  
- 预计十年内联邦债务将达 GDP 的 117%。  
- 债券市场要求财政克制，融资成本可能上升。

高盛总裁约翰·沃尔德伦表示，最大的宏观风险并非特朗普的关税，而是华盛顿对债务日益增长的需求