《市评》恒指向下 北水净流入逾 96 亿 阿里网易走弱

受中资科网股跌势拖累，恒指今日 (30 日) 向下。美国联邦上诉法院批准特朗普政府的要求，暂停一项下级法院的裁决，暂时恢复特朗普关税，美股道指及纳指隔晚 (29 日) 各升 0.3% 及 0.4%，撰文之时，美国 2 年期债券孳息升至 3.949%，美国 10 年期债券孳息升至 4.438%，美汇指数升 0.31% 至 99.59，道指期货最新跌 26 点或 0.06%，纳指期货最新跌 0.2%。上证综指全日跌 15 点或 0.47% 收 3,347 点，深证成指跌 0.9%，沪深两市成交额共近 1.14 万亿元人民币。

港股全日反覆下跌，恒指低开 233 点後，中午前曾挫 410 点一度低见 23,163 点，全日收报 23,289 点，跌 283 点或 1.2%；国指跌 127 点或 1.49%，收报 8,432 点；恒生科技指数跌 131 点或 2.48%，收报 5,170 点。大市全日成交总额按日升近 20% 至 2,715.63 亿元。MSCI 指数季检於今日收市後生效。而南向资金今日净买入 96.47 亿元 (上日净买入 43.82 亿元)。苹果概念股捱沽，比亚迪电子 (00285.HK) 全日跌 6%，舜宇 (02382.HK) 及瑞声 (02018.HK) 各跌 4.7% 与 4.3%。比亚迪 (01211.HK) 走低近 3.3%。

恒指本周累跌 311 点或 1.3%、国指本周累跌 151 点或 1.8%、本周累跌 76 点或 1.5%。而恒指 5 月累升 1,170 点或 5.3%、国指 5 月累升 355 点或 4.4%、恒生科指 5 月累升 83 点或 1.6%。市场关注美国总统特朗普的「对等关税」发展及美国与中国、其他国家贸易谈判的进展等。

【科技股向下 阿里网易弱】

科技股向下，阿里 (09988.HK) 全日股价下滑 3.6% 收 113.9 元，腾讯 (00700.HK) 股价跌 2.4%。网易 (09999.HK) 跌 4.7%，MSCI 中国指数收市後调整生效，中金指网易於指数权重将下滑 0.175%，料被动资金流出较多，另预期百度 (09888.HK) 於指数权重将下降 0.03%，百度全日股价跌 3.7%。

高盛发表中资互联网行业报告表示，近期投资者主要聚焦外卖竞争与电商的再投资及 AI 应用受益者。就内地外卖行业竞争，未来的发展路径及最终格局是甚麽？该行估计，京东-SW(09618.HK)、美团-W(03690.HK) 和阿里旗下饿了麽的增量补贴已将外卖行业的订单量增长从中单位数推高至 30% 以上按年增长，提升了服务消费 (加上政府「以旧换新」计划推动了商品消费），并创造了数以十万计新的每日骑手就业机会。该行估计京东今年第二季度新业务 EBIT 亏损为 100 亿元人民币 (原先预测为 70 亿人民币)，并料美团旗下外卖业务利润按年下降 50 亿至 60 亿元人民币 (意味按年跌约 53%)。

该行认为，市场可能低估了京东将外卖作为新流量获取来源的决心 (相对於其每年 500 亿元人民币的营销预算，其中大部分用於客户获取，因京东应用的日活跃用户规模和频次相对同行处於劣势)，以及阿里在该业务上的投资规模，因此低估了内地外卖竞争的潜在持续时间。

【跌股千二只 石药受追捧】

港股今日市宽转弱，主板股票的升跌比率为 17 比 29(上日为 32 比 15)，下跌股份 1,209 只 (跌幅 2.5%)，恒指成份股今日 21 只股份上升，下跌股 60 只，升跌比率为 25 比 72(上日 78 比 18)。大市今日录沽空 375.53 亿元，占可沽空股份成交额 2,523.21 亿元的 14.883%(上日为 16.909%)。

石药 (01093.HK) 正就三项潜在交易进行磋商，潜在首付款等合计约 50 亿美元，股价全日弹高 6.3%，为表现最佳蓝筹股。

花旗发表报告指，石药首季表现疲弱，收入按年下跌 21.9%，盈利亦下跌 8.4%，管理层预期今年其余季度都将实现按季增长，集团公布正与独立第三方就三项潜在交易进行磋商，涉及旗下产品的开发、生产及商业化授权及合作。基於其合理估值及优质创新药管线的持续重估潜力，花旗相信该等交易可能成为石药的重要催化剂，预期未来将有更多产品授权合作，将 2026 及 2027 年收入预测上调 3% 及 2%，由於销售费用预期下降，将 2025 至 2027 年每股盈利预测上调 4%、5% 及 5%，目标价从 9 元上调至 9.2 元，维持「买入」评级。