当标普 500 指数再度逼近 6000 点大关、而 10 年期国债收益率却顽固维持高位时，美银首席投资官 Michael Hartnett 发出警告：美股等风险资产突破或崩盘的答案，藏在三个关键指标中。
Hartnett 在最新的 Flow Show 报告中明确指出，券商股、银行股以及比特币这三个&#34;B&#34;类资产将成为判断市场走向的最佳&#34;信号灯&#34;。如果这三大风险领军资产出现双顶形态，将释放&#34;极度看跌&#34;信号；相反，若能干净利落地向上突破，则意味着&#34;极度看涨&#34;。
这一判断并非空穴来风。在美银策略师一周前建议做多久期债券、特别是 30 年期国债——称是时候购买&#34;受屈辱&#34;资产后，30 年期国债确实上涨了。然而，几乎所有资产都在上涨，标普 500 指数在 5 月份录得本世纪最佳单月表现，暴涨 6%，创下自 1990 年以来最佳 5 月表现。

与风险资产的狂欢形成鲜明对比的是，美元&#34;怎么都涨不起来&#34;，市场开始&#34;低语美元进入熊市&#34;。
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Hartnett 警告称，疲软的美元将成为&#34;让美国制造业再次伟大&#34;的未来工具——目前制造业仅占美国就业岗位的 8%。这种趋势加上美联储独立性存疑，将导致美元熊市，进而推动黄金、新兴市场和国际资产走牛。
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面对即将到来的重大变局，多空双方已经开始布局。Hartnett 表示，看跌者通过配置防御性的医疗保健、必需消费品和公用事业股来为崩盘做准备——这些板块目前仅占标普 500 指数的 18%，为 2000 年以来最低水平。
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看涨者则采用&#34;做多科技七巨头、做多其他地区价值股&#34;的杠铃策略，对冲美国市场可能的泡沫顶部以及欧盟财政过度支出的风险。
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最新的资金流向数据进一步印证了市场的分化情绪。加密货币本周录得 26 亿美元资金流入，创下 1 月以来最大单周流入规模。其他值得关注的资金流向包括：
<blockquote>
<ul>
<li>
黄金：周流入 18 亿美元，年化流入规模达创纪录的 750 亿美元
</li>
<li>
新兴市场债券：录得 2023 年 1 月以来最大流入 (28 亿美元)
</li>
<li>
全球股票：2025 年最大流出 (95 亿美元)
</li>
<li>
日本股票：有史以来最大流出 (118 亿美元)
</li>
</ul>
</blockquote>
尽管 Hartnett 仍然建议在 2025 年配置 BIG 组合 (债券、国际股票、黄金)，但他也承认存在重大风险：美国政策制定者可能转向&#34;我们需要更大泡沫&#34;的政策，通过降低关税、减税和降息来稳定债务/GDP 比率。
科技七巨头再度表现亮眼，交易市盈率重回 42 倍。历史数据显示，自 1900 年以来的股市泡沫通常在 58 倍市盈率和 244% 涨幅时见顶，这意味着科技七巨头仍有 30% 的上涨空间。
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更值得警惕的是，在过去 14 次资产泡沫中，有 12 次都伴随着债券收益率上升。目前美国 30 年期实际利率接近 3%，为 2008 年 11 月以来最高水平——&#34;没有什么比股票推动名义/实际收益率走高更能说明泡沫的存在&#34;。
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市场的关键时刻即将到来，投资者需要密切关注那三个&#34;B&#34;指标的表现，它们将最终揭示这场金融游戏的走向。

GBTC

美国银行

美银认为，券商股、银行股以及比特币这三个” B” 类资产将成为判断市场走向的最佳” 信号灯”。如果这三大风险领军资产出现双顶形态，将释放” 极度看跌” 信号；若能干净利落地向上突破，则意味着” 极度看涨”。

- 美银首席投资官警告美股风险，关注券商股、银行股和比特币。  
- 若这三大资产出现双顶形态，将释放极度看跌信号。  
- 投资者需密切关注这三个指标，揭示市场走向。

突破还是崩盘？美银 Hartnett：美股等风险资产迎来关键时刻，关注 “三大领先指标”