苹果是否能够重新成为全球市值最大的公司？答案可能会让你意想不到

十多年来，苹果（AAPL 0.76%）一直是全球市值最大的公司。尽管截至目前它的市值仍为 3 万亿美元，但在过去几年中，随着云计算和人工智能（AI）计算芯片的迅猛发展，它已被 微软 和 英伟达 超越。

这是市场历史上最长的统治之一，但苹果作为市值领导者的地位正式宣告结束。它会东山再起，重新夺回第一的位置吗？至少在接下来的几年里，投资者的答案相当明确。

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增长速度低于同行

为了将苹果与其他市值万亿美元的同行进行比较，首先要关注增长。微软在过去三年中收入增长了 36%。英伟达的收入增长超过 300%。而苹果呢？在过去三年中，其收入仅增长了 3.3%，几乎没有增长，远远落后于通货膨胀率。每年购买 iPhone 的消费者越来越少，而像 Vision Pro 这样的新产品则遭遇了失败。

看起来这种情况在未来几年也将持续。微软和英伟达在人工智能及其对云计算和半导体产品需求的影响中受益匪浅，而这两家公司都是该领域的领导者。苹果未能在这些快速增长的领域中占据任何份额，这也是为什么这些其他的 “七大奇迹” 股票在市值上超越了它。如果这些趋势持续下去，其他云计算和 AI 公司如 亚马逊 和 谷歌 可能会超过苹果，使其股票在市值排名中进一步下滑。

估值是否更便宜？

增长并不是股票的全部，投资者还需要考虑估值以及苹果、微软和英伟达当前的盈利倍数。一方面，看看市盈率（P/E），苹果的市盈率为 31，远低于微软的 35 和英伟达的 46。这使得苹果的股票在一定程度上显得更便宜，并可能帮助其在市值竞争中重新夺回一些地盘。

然而，很可能这两家竞争对手由于每股收益（EPS）增长更快，应该以更高的盈利倍数进行交易。与收入类似，微软和英伟达的每股收益增长速度远快于苹果，而苹果的每股收益在过去几年几乎没有变化。预计这种情况将在未来五年内继续。

苹果在未来几年可能会看到其每股收益下降。其高利润的服务和软件收入正受到反垄断诉讼的攻击。App Store 被裁定为垄断，苹果现在被迫允许第三方支付处理器在移动应用中使用。由于针对谷歌的当前诉讼，其与谷歌的巨额默认搜索引擎地位支付也面临被取消的风险。这两项发展可能会在未来几年内削弱苹果的盈利能力。

AAPL 每股收益稀释（TTM）数据来源于 YCharts

为什么苹果不会重新夺回全球最大公司的地位

我认为苹果不太可能重新夺回市值排行榜的王座。它几乎没有增长途径来推动收入增长，而像英伟达这样的公司在最新的季度业绩中实现了 69% 的年收入增长。这种对比意味着在市值方面，苹果将在未来几年进一步落后于英伟达和微软。

目前，苹果是一只风险较大的股票。它增长缓慢，市盈率较高，并且面临可能影响未来盈利能力的风险。暂时避免购买这只股票。