<p>又是一个政策转变、反复的贸易头条和经济数据对投资者预期几乎没有影响的一周。在混乱之中，华尔街不断出现一个词汇：&#34;TACO&#34;交易。</p>
<p>&#34;TACO&#34;是&#34;Trump Always Chickens Out&#34;的缩写，它反映了投资者日益增长的信念，即总统在关税问题上口气强硬，但很少付诸行动。这一假设在最近几个月推动了市场的顺风，交易者押注于政策转变，受益于本月初美中关税的缓和。</p>
<p>但这一叙述在本周遭遇了波折，特朗普在 Truth Social 上对中国发起攻击，指责该国&#34;违反&#34;了与美国的贸易协议。尽管他没有提供具体细节，但这些评论与他政府早期的言论相呼应，暗示与北京的谈判已经&#34;停滞不前&#34;。</p>
<p>与此同时，彭博社报道称，特朗普政府计划通过针对已经受到制裁公司的子公司来扩大对中国的技术限制，旨在堵住允许北京规避现有限制的漏洞。这一消息使得周五股市大幅下跌。</p>
<p>尽管有这些头条，市场在很大程度上仍然倾向于认为特朗普的强硬言辞很少转化为强硬行动。这是一项已经获得回报的押注：股市不仅抹去了&#34;解放日&#34;的损失，标准普尔 500 指数（^GSPC）还实现了自 1990 年以来最好的五月，并且是自 2023 年 11 月以来表现最佳的一个月。</p>
<p>但尽管华尔街的一些人仍然倾向于这一模式，其他人则警告说，这一交易的逻辑可能已经走到了尽头。</p>
<p>&#34;我们告诉唐纳德·特朗普，我们有这个'TACO'交易，&#34;凯恩·安德森·鲁德尼克的首席市场策略师朱莉·比尔在周四对雅虎财经表示，提到记者本周早些时候向特朗普提出的关于该交易的问题。作为回应，特朗普抨击了这个词，捍卫了他的贸易立场，并将这个问题视为&#34;恶劣&#34;。</p>
<p>&#34;我担心这实际上会让他更加坚定，并决定在一些关税交易上更加坚决和紧抓，&#34;比尔说。&#34;所以我有一点担心，这实际上会造成更多的不确定性。&#34;</p>
<p>在大多数情况下，这种不确定性对许多投资者是有利的，尤其是那些以创纪录的数量跳入&#34;抄底&#34;的散户交易者，利用政策威胁后迅速缓和的熟悉模式。</p>
<p>&#34;他们能够利用这一点，&#34;比尔说。&#34;很多人不想在这些大幅上涨的行情中被抛在后面。&#34;</p>

特朗普媒体科技集团

<p>'TACO'交易，即 “特朗普总是退缩” 的缩写，反映了投资者对特朗普总统在关税问题上强硬言辞的看法，认为这些言辞往往缺乏实际行动。特朗普最近关于中国的言论引发了担忧，导致股市下跌。尽管如此，市场仍然受益于对特朗普言辞不会转化为行动的假设，导致标准普尔 500 指数表现强劲。然而，一些分析师警告称，这种模式可能正在发生变化，为那些一直利用之前趋势的投资者带来了不确定性</p>

<p>It was another week of policy pivots, back-and-forth trade headlines, and economic data that did little to anchor investor expectations. In the midst of the chaos, one phrase kept surfacing across Wall Street: the &#34;TACO&#34; trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>又是一个政策转变、反复的贸易头条和经济数据对投资者预期几乎没有影响的一周。在混乱之中，华尔街不断出现一个词汇：&#34;TACO&#34;交易。</p>
</div><p>An acronym for &#34;Trump Always Chickens Out,&#34; it captures a growing belief among investors that the president talks tough on tariffs but rarely follows through. That assumption has fueled a market tailwind in recent months as traders bet on policy pivots, buoyed by an initial US-China tariff deescalation earlier this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;TACO&#34;是&#34;Trump Always Chickens Out&#34;的缩写，它反映了投资者日益增长的信念，即总统在关税问题上口气强硬，但很少付诸行动。这一假设在最近几个月推动了市场的顺风，交易者押注于政策转变，受益于本月初美中关税的缓和。</p>
</div><p>But that narrative hit turbulence this week when Trump lashed out at China in a post on Truth Social, accusing the country of having &#34;violated&#34; its trade deal with the US. While he did not provide specifics, the comments echoed earlier rhetoric from his administration suggesting that negotiations with Beijing had &#34;stalled.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>但这一叙述在本周遭遇了波折，特朗普在 Truth Social 上对中国发起攻击，指责该国&#34;违反&#34;了与美国的贸易协议。尽管他没有提供具体细节，但这些评论与他政府早期的言论相呼应，暗示与北京的谈判已经&#34;停滞不前&#34;。</p>
</div><p>Meanwhile, Bloomberg reported that the Trump administration plans to expand tech restrictions on China by targeting subsidiaries of already-sanctioned firms, aiming to close loopholes that allow Beijing to circumvent existing curbs. The news sent stocks sharply lower on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，彭博社报道称，特朗普政府计划通过针对已经受到制裁公司的子公司来扩大对中国的技术限制，旨在堵住允许北京规避现有限制的漏洞。这一消息使得周五股市大幅下跌。</p>
</div><p>Still, despite those headlines, markets had largely been leaning into the idea that Trump's tough talk rarely translates into tough action. It's a bet that's paid off: Stocks have not only erased their &#34;Liberation Day&#34; losses, but the S&amp;P 500 (^GSPC) secured its best May since 1990 and had the best month since Nov. 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管有这些头条，市场在很大程度上仍然倾向于认为特朗普的强硬言辞很少转化为强硬行动。这是一项已经获得回报的押注：股市不仅抹去了&#34;解放日&#34;的损失，标准普尔 500 指数（^GSPC）还实现了自 1990 年以来最好的五月，并且是自 2023 年 11 月以来表现最佳的一个月。</p>
</div><p>But while some on Wall Street still lean into that pattern, others are warning that the trade's logic may have run its course.</p>
<div class="lb-trans"><p>但尽管华尔街的一些人仍然倾向于这一模式，其他人则警告说，这一交易的逻辑可能已经走到了尽头。</p>
</div><p>&#34;We told Donald Trump that we have this 'TACO' trade,&#34; Julie Beale, chief market strategist at Kayne Anderson Rudnick, told Yahoo Finance on Thursday, referencing a reporter's question to Trump earlier in the week about the trade. In response, Trump slammed the term, defending his trade stance and brushing off the question as &#34;nasty.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我们告诉唐纳德·特朗普，我们有这个'TACO'交易，&#34;凯恩·安德森·鲁德尼克的首席市场策略师朱莉·比尔在周四对雅虎财经表示，提到记者本周早些时候向特朗普提出的关于该交易的问题。作为回应，特朗普抨击了这个词，捍卫了他的贸易立场，并将这个问题视为&#34;恶劣&#34;。</p>
</div><p>&#34;I worry [that] actually makes him bear down a little bit more and decide to be more resilient and more gripping on some of these tariff trades,&#34; Beale said. &#34;So I have a little bit of a concern that creates actually more uncertainty.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;我担心这实际上会让他更加坚定，并决定在一些关税交易上更加坚决和紧抓，&#34;比尔说。&#34;所以我有一点担心，这实际上会造成更多的不确定性。&#34;</p>
</div><p>For the most part, this uncertainty has worked in many investors' favor, especially retail traders who have jumped in to &#34;buy the dip&#34; in record numbers, capitalizing on the familiar pattern of policy threats followed by swift deescalation.</p>
<div class="lb-trans"><p>在大多数情况下，这种不确定性对许多投资者是有利的，尤其是那些以创纪录的数量跳入&#34;抄底&#34;的散户交易者，利用政策威胁后迅速缓和的熟悉模式。</p>
</div><p>&#34;They've been able to take advantage of that,&#34; Beale said. &#34;A lot of people don't want to be caught out on these big moves upwards.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>&#34;他们能够利用这一点，&#34;比尔说。&#34;很多人不想在这些大幅上涨的行情中被抛在后面。&#34;</p>
</div>

'This is a roller coaster ride': How Trump's tariffs turned the 'TACO' trade into Wall Street's biggest debate

- 本周市场受政策变化和贸易新闻影响，投资者预期不稳。  
- 投资者普遍认为特朗普在关税问题上言辞强硬但行动不力，形成 “TACO” 交易。  
- 尽管特朗普近期对中国发出强烈言论，市场仍倾向于认为其不会采取实质行动。  

“这是一场过山车般的经历”：特朗普的关税如何将 “TACO” 交易变成华尔街最热议的话题