《大行》大摩：新世界延派永续债利息 短期助现金流 但长期增债务负担

摩根士丹利发表告表示，新世界发展 (00017.HK) 宣布延迟支付四笔总值 8,400 万美元 (约 6.56 亿港元) 永续债券的利息，原本应於 2025 年 12 月支付，现将累计至未偿还余额。公司未选择赎回於 5 月 16 日的 3.45 亿美元债券，利率已从 6.15% 跳升至约 10%。公司正与银行协商，寻求 875 亿港元的贷款再融资，并抵押其大部分投资物业。该行认为上述施短期内将有助於现金流储备，但远来看，这些措施将增加债务负担。

大摩指，新世界发展选择延迟支付原定於 6 月 9 日及 10 日分派的两笔优先股证券 (PCS) 的票息，并计划延迟另外两笔原定於 6 月 16 日及 22 日支付的票息。公司 5 月 16 日前未有赎回 3.45 亿美元的永续债券。若开发商未於 6 月 16 日前选择赎回，分派利率将从每年 6.15% 上升至超过 10%(参考美国 3 年期国债收益率约 3.9%，初始利差 3.201%，再加 3% 的上调利差)。假设分派利率重设为 10.1%，年度支付额将增加 1,060 万美元（约 8,200 万港元），约占 2024 财年租金 EBIT 的约 3%。

据外电报道，新世界已获得银行承诺，为 875 亿港元的贷款进行再融资。据报公司已抵押其位於尖沙咀的 维港文化汇 (Victoria Dockside)，获取另一笔 156 亿港元 (约 20 亿美元) 的贷款。大摩维持新世界发展「减持」评级及目标价 6.5 元。