尽管关税局势混乱以及美国联邦赤字飙升引发债市恐慌，美国股市却依旧强劲上涨。标普 500 指数在过去一个月内大涨 6.3%，创下自 1990 年以来 5 月份的最佳表现，距离历史高点仅一步之遥。智通财经 APP 获悉，据美国银行的数据，这轮反弹主要得益于科技巨头的亮眼表现。在过去七周经历了诸多担忧之后，标普 500 指数年初至今已转为上涨，截至周二收盘年内上涨 1.74%，较 4 月初低点反弹 19.8%。尽管市场情绪高涨，经济学家们警告称，这种乐观或将遭遇现实的冲击，尤其是来自劳动力市场的潜在疲软。消费支出是美国经济增长的核心动力，而就业市场的变化则直接影响消费者信心与支出水平。美国劳工部将在本周五公布 5 月的就业报告。Pantheon 宏观经济公司的首席美国经济学家 Samuel Tombs 预计，美国 5 月新增非农就业人数为 12.5 万，符合华尔街共识，但也将是除去年 10 月 (因飓风影响) 之外近一年来的最低增长水平。去年 10 月的就业数据曾因飓风 “莱斯利” 和 “米尔顿” 造成的停工，以及波音 (BA.US) 工人和港口码头工人的罢工而严重受挫。Tombs 指出：“5 月的就业报告很可能显示劳动力需求正在放缓，这将加大美联储年内降息的压力，即使现在还无法确认新一轮关税是否仅带来短期通胀。”Apollo Global Management 的首席经济学家 Torsten Sløk 认为，本季度的月度新增就业人数将放缓至 12 万人，下半年甚至可能下降到 6.4 万和 6.6 万。根据圣路易斯联储的数据，就业市场 “保本增长率”(break-even rate) 约为 15.3 万。一旦连续几个月低于这一水平，失业率就可能上升，目前该数据为 4.2%。尽管 CME FedWatch 工具仍预计美联储将在 9 月进行年内首次降息，若 5 月的就业报告显著疲软，央行可能会在 6 月 18 日的利率决议中下调经济增长与通胀预期。市场的反应也可能截然不同：若降息是因经济增长乏力或失业率上升所致，投资者或将转向防御性策略，与目前因抗通胀导致的降息预期推动的股市上涨形成鲜明对比。事实上，5 月份标普 500 的强势上涨虽然由科技股领涨，也伴随着资金转入消费必需品、公用事业和医疗等防御型板块。这表明投资者正在为可能出现的不确定风险做准备，例如 7 月 9 日特朗普政府 “解放日” 关税暂停措施到期。此外，美国联邦巡回上诉法院即将对特朗普 “互惠关税” 的合法性作出终审裁决，也将为市场带来更多不确定性。LPL Financial 的首席股票策略师 Jeffery Buchbinder 表示：“股市目前已经计入了大量利好消息，而债券市场却面临多重阻力。我们认为，现在并不是增加投资组合风险的最佳时机，投资者应等待市场回调后再考虑加码股票。”

标普 500 ETF - SPDR

标普 500 指数在过去一个月内上涨 6.3%，创下自 1990 年以来 5 月份的最佳表现，距离历史高点仅一步之遥。尽管市场情绪高涨，经济学家警告就业数据可能成为转折点，预计 5 月新增非农就业人数为 12.5 万，可能显示劳动力需求放缓，增加美联储降息压力。

- 美国股市强劲上涨，标普 500 指数创下自 1990 年以来 5 月最佳表现。  
- 反弹主要得益于科技巨头表现，年初至今上涨 1.74%。  
- 经济学家警告劳动力市场疲软可能影响消费者信心与支出。  

标普 500 指数逼近历史高点 经济学家警告就业数据或成转折点

标普 500 指数逼近历史高点经济学家警告就业数据或成转折点