如果今天投资 1 万美元于英伟达的股票，到 2035 年能否增值到 100 万美元？

在 2023 年至 2024 年间，英伟达(NVDA 2.92%) 的股价飙升超过 800%，但今年却骤然停滞。投资者对其长期前景感到担忧，同时也担心关税可能在短期内对其造成影响。

到目前为止，公司业绩缓解了他们的担忧。英伟达在 2026 财年第一季度（截至 4 月 27 日）的业绩超出预期，股价随之上涨。这种趋势能否持续？让我们看看今天对英伟达股票的 10,000 美元投资在 10 年后能否变成 100 万美元。

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有人能追上它的领先地位吗？

英伟达是图形处理单元（GPU）的领导者，这些芯片驱动着像生成性人工智能（AI）和游戏等对计算能力要求高的应用。它在整体市场中占据高达 95% 的份额，尤其是支持生成性 AI 的数据中心市场正在快速扩张。

多年来，它一直是 GPU 领域的领导者，但随着生成性 AI 的发展，其增长显著加速，并持续经历惊人的增长。第一季度销售同比增长 69%，超出分析师预期，非 GAAP（调整后）每股收益（EPS）为 0.81 美元，超过分析师预期的 0.75 美元。

黄仁勋确实发出了一些警告。由于法律限制其向中国发货，英伟达的收入和利润受到影响，并在第一季度因必须报废的货物而产生了 45 亿美元的费用。非 GAAP 毛利率为 61%，而不是 71.3%，如果没有这些限制，EPS 本应为 0.96 美元。从长远来看，黄仁勋担心将美国排除在中国之外会促使中国发展自己的强大 AI 技术。

然而，他认为生成性 AI 将成为人类生活的基本元素。他表示：“随着 AI 代理的普及，对 AI 计算的需求将加速增长。世界各国都在将 AI 视为基础设施——就像电力和互联网一样——而英伟达正处于这一深刻变革的中心。”

10 年内能增长 100 倍吗？

要将 10,000 美元变成 100 万美元，英伟达的股价需要增长 100 倍，或 10,000%。在过去 10 年中，英伟达的股价增长超过 24,000%，最初的 10,000 美元投资现在价值超过 240 万美元。英伟达的股价能否在未来 10 年再次实现这一增长？

遗憾的是，答案几乎肯定是否定的。英伟达在过去 12 个月的销售额为 1480 亿美元。去年，收入增长了 114%，但增长速度已经放缓。随着基数的增大，报告这种增长变得更加困难。这就是为什么像 沃尔玛 和 亚马逊 这样的美国两大销售公司，尽管是顶尖公司，仍然报告了较低的销售增长（分别为 5.1% 和 11%）。

如果我们假设未来 10 年销售以 30% 的年复合增长率（CAGR）增长，销售额将达到 1.8 万亿美元，这似乎极不可能。更可能的是，随着基数的增长，增长率会放缓。如果在未来 10 年以 20% 的 CAGR 增长，这也不太可能，销售额将达到 8000 亿美元，这在 10 年后可能更为合理。如果保持当前的市销率为 26，则市值将超过 20 万亿美元，即使在 10 年后也似乎不太可能。但即使如此，这也仅是当前市值的约 7 倍，而不是 100 倍。较低的市销率将意味着较低的市值，使得你的投资增长 100 倍的可能性更小。

这并不意味着你今天不应该投资英伟达。作为行业的顶尖公司，它有巨大的增长机会。但要保持合理的预期，不要指望英伟达在下一个十年重复其爆炸性的表现。