AI 短板与 iPhone 换机周期承压 苹果遭 Needham 下调至 “持有” 评级

智通财经 APP 获悉，苹果公司 (AAPL.US) 股价周三盘前下跌 0.4%，延续 2025 年以来的弱势表现。截至 6 月 4 日盘前交易，这家科技巨头年内累计跌幅已达 19%，成为美股 “七巨头” 中表现最弱的企业。Needham 最新加入看空阵营，将苹果评级从 “买入” 下调至 “持有”，该行分析师劳拉·马丁指出，该公司面临竞争加剧、增长放缓和估值偏高等多重风险。

事实上，Needham 并非唯一一家对苹果失去信心的公司。今年 5 月，Jefferies 和 Rosenblatt Securities 下调了苹果的股票评级，而 Oppenheimer、MoffettNathanson、Loop Capital、Aletheia Capital 和 DBS Bank 等机构也在 2025 年初纷纷下调了苹果的评级。

数据显示，目前仅不足 60% 的分析师维持 “买入” 建议，该比例在大型科技股中垫底，远低于微软 (MSFT.US)、亚马逊 (AMZN.US)、英伟达 (NVDA.US) 和 Meta(META.US) 等竞争对手超 90% 的买入评级。

Needham 在研报中强调，对苹果更深层的隐忧来自战略层面：一是智能手机市场增速放缓，iPhone 换机周期延长，分析师马丁直言 “未来 12 个月内难现换机潮”;二是人工智能领域竞争劣势，生成式 AI 创新不足可能威胁其硬件生态主导地位。OpenAI 收购传奇设计师 Jony Ive 联合创立的初创公司，更凸显苹果在 AI 硬件布局上的滞后。

此外，为应对贸易风险，苹果正加速供应链多元化，但短期内仍高度依赖中国制造。关税不确定性叠加中国市场竞争加剧，已导致其 iPhone 业务承压。与此同时，公司试图通过服务业务多元化破局，但广告等高利润率业务扩张仍需时间验证。

苹果若要重获投资者青睐，需在两方面取得突破：一是加速 AI 技术商业化落地，二是推出具有颠覆性的新产品形态。但在消费电子需求整体疲软的背景下，这两大目标的实现难度均不容小觑。